欣強電子闖關創業板，為印製電路板製造商，實控人持股比例較高

格隆匯獲悉，近日，欣強電子（清遠）股份有限公司（簡稱「欣強電子」）提交了首次公開發行股票並在創業板上市招股説明書申報稿，保薦機構為民生證券。

股權結構方面，截至招股説明書籤署日，欣強電子控股股東為YUFAMILY，持有欣強電子94.35%的股份，YU FAMILY 的註冊國家為新加坡。公司實際控制人為俞孝璋、俞宛伶及俞金爐，通過直接和間接方式共同持有公司95.04%股份，持股比例較高。

欣強電子是國內高端印製電路板製造商，專注存儲、光通信領域高端產品。按照產品類型劃分，2022年、2023年、2024年（簡稱「報告期」），剛性板的營收佔比均超75%；HDI板的營收佔比在14%以上。公司產品廣泛應用於存儲、通訊、消費電子等領域，其中，存儲領域的PCB產品收入佔比約為60%至70%。

營業收入構成情況，圖片來源招股書

剛性印製電路板的特點是具有一定機械強度，可以為附着其上的電子組件提供一定的支撐，裝成的部件具有一定抗彎能力，在使用時處於平展狀態，其應用領域在電路板細分產品種類中最廣泛。

剛性板，圖片來源招股書

HDI板指高密度互連，也稱微孔板或積層板，是專門針對高難度、高多層PCB板製造的一門精密線路板加工技術，可實現高密度佈線，滿足客户對智能化、小型化、輕量化的需求。公司目前HDI板主要以6-12層為主，廣泛應用於通訊、消費電子等領域。

HDI板，圖片來源招股書

業績方面，報告期內，欣強電子的營業收入約為8.69億元、10.00億元、9.99億元；歸母淨利潤約0.85億元、1.32億元、1.68億元；主營業務毛利率分別為18.55%、23.91%和26.17%。

2023年主營業務毛利率上升，主要原因為上游原材料價格下降及產能利用率提升，由此導致單位原材料成本及製造費用降低；2024年主營業務毛利率上升，主要系公司優化產品結構，高毛利率的HDI產品佔比增加，帶動毛利率上升。

經營成果分析，圖片來源招股書

欣強電子存在下游應用領域、銷售區域集中風險。公司產品廣泛應用於存儲、通訊、消費電子等領域，其中存儲領域的PCB產品收入較高。報告期內，公司存儲領域的銷售收入分別為4.78億元、6.81億元和5.92億元，佔當期主營業務收入的比例分別為56.06%、69.69%和60.87%，佔比較高，存在產品結構集中的風險。且由於中國臺灣存儲產業發展較為成熟，報告期各期，公司在中國臺灣的銷售收入佔主營業務收入的比例分別為32.17%、38.88%、30.56%，存在銷售區域集中的風險。

此外，欣強電子面料原材料價格波動風險。公司直接材料佔主營業務成本的比例較高，報告期平均約為60%。若未來公司主要原材料採購價格大幅上漲，而公司未能通過向下遊轉移、技術工藝創新、產品結構優化等方式應對價格上漲的壓力，將會對公司的盈利水平產生不利影響。

欣強電子還存在產品及技術創新的風險。在PCB行業競爭日益加劇和行業快速發展的背景下，技術能力已成為企業能否在長期競爭中脫穎而出的關鍵因素。一方面，下游客户在選擇供應商時，產品的技術含量是其重要的考量標準；另一方面，產品的技術含量直接影響企業的盈利能力。

報告期內，欣強電子的研發費用佔營業收入比例為3.90%、3.47%、3.78%，低於同行業可比公司平均值。未來若公司無法持續提升研發能力、無法根據終端市場需求不斷升級現有產品並開發新產品系列，則可能使公司在日益激烈的市場競爭環境中處於劣勢地位，從而影響公司的市場份額和核心競爭力。

期間研發費用與同行業可比公司比較情況，圖片來源招股書

本次IPO，公司募資9.62億元，用於公司高多層高密度互連印製電路板改擴建項目，以滿足高端PCB產品需求驅動技術與裝備升級，從而提高自動化製造水平和生產效率。