虧損超40億港元，英皇國際登上熱搜！166億港元債務窟窿拿啥還

本報（chinatimes.net.cn）記者於玉金 北京報道

近日，謝霆鋒、容祖兒、李克勤等藝人所屬的英皇集團老闆楊受成遇到了大麻煩，該集團旗下上市公司英皇國際（00163.HK）去年鉅虧超40億港元，且166億港元貸款已逾期。該消息在7月9日以「英皇欠下166億港元鉅債」為話題衝上微博熱搜。

消息持續發酵之際，"英皇一姐"容祖兒的迴應更添熱度。她在接受媒體詢問時表示：「過往公司每次危機都能一一克服，我相信在楊先生的帶領下，這次也不例外。」

容祖兒所屬的英皇娛樂集團是英皇集團旗下業務板塊，與英皇電影集團、英皇影院集團共同構成英皇集團的娛樂文化產業版圖。當前，英皇國際的債務危機直接拖累了同系公司英皇文化產業（00491.HK）股價表現。面對166億港元的鉅額債務窟窿，英皇國際將如何破局仍是個問號。

大額虧損債務纏身

1942年，成安記錶行在香港九龍成立，揭開了英皇集團的序幕；20世紀70年代初，香港地產及金融業逐步發展成為香港經濟的支柱產業，英皇集團抓住良機，成立了金融集團致力於開展金融業務；90年代初，英皇地產開始拓展至內地市場，同時開始涉足影視娛樂、傳媒等多項業務。

當初位於九龍上海街的一家小店早已發展爲大型集團，不過這個大集團的榮光開始黯淡，英皇國際的財報就是觀察窗口。

英皇國際主要從事物業發展及物業投資業務，其在香港發展優質住宅項目以提高盈利能力，並於大中華區及海外的黃金地段擁有及管理投資物業以產生穩定收入。英皇國際在內地最地標式的「王牌」項目為位於北京長安街的英皇集團中心，也是英皇集團位於內地的總部。

6月27日，英皇國際公佈了2024/2025年全年業績公告，截至2025年3月31日，英皇國際來自持續經營業務的總收入增加至13.76億港元。其中物業發展銷售收入大幅增加352.2%至6.41億港元，主要由半山捌號及澄天的銷售收入所貢獻；租金收入為7.35億港元。

不過，由於投資物業之公允價值虧損，英皇國際錄得來自持續經營業務之本公司擁有人應占虧損23.21億港元。連同來自不再持續經營業務之虧損，英皇國際錄得本公司擁有人應占虧損高達47.43億港元，上年虧損為20.47億港元。

上海易居房地產研究院副院長嚴躍進向《華夏時報》記者分析，「市場環境不佳是解釋目前類似企業困境的重要原因。雖然近期也有一些報告顯示説香港房地產市場開始要反彈或企穩，但總體面肯定是遇到了較大的壓力。當前地產和物業市場整體還是屬於下行周期，需求不旺，房價和租金可能面臨下行壓力。對於英皇國際的物業租售業務的影響還是很大，相關銷售或租賃業務難以達到預期收益，資金回籠困難，也容易產生拖累影響。」

不過，英皇國際也在甩掉不良資產。上文提及的不再持續經營業務為，於本年度，英皇國際董事會以實物分派其於英皇娛樂酒店的股份的方式宣派特別中期股息，導致終止經營酒店及酒店相關業務，分派已於2024年8月30日完成。

對此，香頌資本董事沈萌向《華夏時報》記者分析，此不再持續經營業務是指英皇國際將英皇酒店的股份作為實物股利分派，但是不影響在分派前英皇酒店股份的貶值虧損。他還告訴記者，這部分資產通過實物股利分配后，就不會繼續留在英皇國際資產負債表上了，也就是英皇國際甩掉了包袱。

值得關注的是，除了業績虧損外，英皇國際鉅額逾期銀行借貸引起市場關注。

英皇國際在財報中稱，編制綜合財務報表時，公司董事已審慎考慮公司未來流動資金及表現以及其可用融資來源，以評估公司能否持續經營。截至2025年3月31日，公司賬面值合共166.05億港元的銀行借貸已逾期或已違反貸款協議的若干條款。銀行可能要求立即償還該等銀行借貸。因此，該等銀行借貸已於2025年3月31日分類為流動負債。

對於如何償還銀行高達166億港元的負債？嚴躍進表示，「166億港元貸款逾期，這不僅會使公司面臨高額的罰息和違約金，增加財務成本，還會嚴重影響公司的信用評級。信用受損后，未來融資將更加困難，融資成本也會大幅上升，進一步壓縮利潤空間，使得公司在資金層面更加捉襟見肘，難以維持正常運營和業務拓展。」

「現在此類企業打算對部分物業進行變現，也是企業的一個常規操作。通過此類常規操作，將較為系統地盤活資產和回籠資金。當然難點是，如果項目拋售的多，接盤方會拿捏，也就是價格本身要大幅度虧損或折舊交易。」嚴躍進告訴記者。就債務償還等問題，記者採訪英皇國際方面，截至發稿時，對方暫未回覆。

其他產業遭遇波及

英皇國際的財務危機，也在二級市場上波及了英皇集團的其他公司。

6月30日，英皇國際股價收跌11.76%，同一日，英皇鍾錶珠寶收跌8.33%，英皇娛樂酒店收跌5.26%，英皇資本收跌18.18%，英皇文化產業收跌14.89%。

楊受成雖然涉足的領域頗多，但最為外人瞭解的還是英皇娛樂文化業務，英皇娛樂集團、英皇電影集團和英皇影院集團組成了該板塊。當今藝壇紅人如謝霆鋒、容祖兒、李克勤、古巨基、Twins等都是英皇娛樂集團旗下的藝人。

「英皇欠下166億港元鉅債」之所以在發佈財報發佈后數天又登上熱搜，則在於容祖兒出席活動接受媒體採訪時迴應有關問題。容祖兒表示對公司充滿信心：「香港經濟確實不好，許多大集團都會發生類似的新聞。過往公司每次危機都能一一衝破，我相信在楊先生的帶領下，這次也不例外。」她透露楊受成曾與她私下溝通過，「他説其實不是太大問題，會妥善處理」。

此外，上市公司英皇文化產業從事娛樂、媒體及文化發展業務，其中主要包括英皇影院集團旗下之戲院營運。北京的首家英皇電影城就位於上文提及的英皇集團中心內。

不過英皇文化產業2024年/2025年中期報告也顯示，截至2024年12月31日止6個月，英皇文化產業總收入下降至2.43億港元，上年同期為2.67億港元；淨虧損為5680萬港元上年同期為虧損1.43億港元。

中國青年劇作家、導演向凱在接受《華夏時報》記者採訪時表示，隨着電影市場的大盤不景氣，英皇文化產業也受到巨大沖擊，不僅是該公司，諸多院線公司也是如此。

事實上，英皇文化產業近幾年也對影院業務進行調整，關閉一些表現欠佳的影院以及新開一些更有潛力的影院。

2022年11月，英皇文化產業公告表示，公司持股七成的英皇UA，由於內地附屬公司英皇娛藝影院（廣東）面臨自開業以來最艱難的時候和挑戰，決議不再對其額外注資，終止后者的全部7間電影院營運，並提交破產清算申請。據瞭解，除珠海外，其他6間電影院分別位於上海、深圳、成都及佛山等地。

而在2024年11月，英皇電影城三里屯太古里店在北京潮流地標三里屯商圈開業，這是英皇電影城在北京的第二家影院。

財報顯示，截至2024年12月31日，英皇文化產業於中國內地、香港及澳門以英皇電影城、英皇戲院和英皇戲院+品牌共擁有24間戲院，合共提供180間放映院及逾25000個座位。

向凱分析，目前國內賺錢的影城在向三、四線城市轉移，而在一、二線城市，年輕人聚集的影城則更有吸引力。「一、二城市的觀眾對電影以及影院的設施都有要求，因在地標性商圈內的影城更容易被觀眾選擇。」

對於電影城的關閉與新開是採取何種邏輯等問題，記者採訪英皇文化產業方面，截至發稿時，對方暫未回覆。