美股前瞻 | 三大股指期貨齊跌 航空股盤前集體走高

盤前市場動向

1. 7月10日(周四)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.10%，標普500指數期貨跌0.06%，納指期貨跌0.00%。

2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.22%，英國富時100指數漲1.17%，法國CAC40指數漲0.64%，歐洲斯托克50指數漲0.27%。

3. 截至發稿，WTI原油跌0.58%，報67.98美元/桶。布倫特原油跌0.48%，報69.85美元/桶。

市場消息

美聯儲會議紀要暴露政策分歧，花旗堅持九月降息預期。會議紀要顯示委員會成員意見分歧：少數與會者可能支持最早7月降息，部分官員傾向年內不降息，但多數成員仍認為2025年晚些時候恢復降息是合適的。花旗銀行在分析美聯儲6月聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要后，維持其9月可能降息的預期。花旗指出當前4.1%的失業率使7月降息"極不可能"，並強調紀要中略顯鷹派的基調——儘管通脹數據低於預期，但相比5月，更多官員對關税帶來的持續通脹風險表示擔憂。分析還顯示，部分官員對勞動力市場疲軟的擔憂加劇，而另一些則可能因近期通脹預期下降受到鼓舞。花旗預測到9月時，通脹憂慮將進一步消退，而勞動力市場擔憂將升溫，這將促使美聯儲在9月及后續每次會議上持續降息，直至利率降至3-3.25%區間。

美股「金發姑娘」面臨三大風險! 高盛警示滯脹、長債風暴與美元大滑坡。高盛一份最新報告指出，美股所謂「金發姑娘」(Goldilocks，經濟不冷不熱、剛剛好，維持適度增長和穩定低通脹)式的樂觀上漲環境面臨三大關鍵風險因素。高盛投資組合策略師克里斯蒂安·穆勒-格里斯曼領導的策略團隊將滯脹或負面增長意外、收益率曲線長端的債市動盪，以及美元斷崖式無序下跌列為破壞當前投資者所押注「金發姑娘」宏觀經濟情景的三大主要風險。高盛經濟學家團隊指出，領先指標和商業周期評分都提示美國經濟面臨增長放緩甚至「滯脹」風險，應對股票市場持更為謹慎的態度。對固定收益投資者而言，期限溢價風險上升一直是2025年債券市場的典型特徵，高盛擔憂特朗普政府「大而美」法案通過之后的財政政策大舉擴張以及不斷增長的債券供應。高盛還強調美元走弱對美國風險資產構成的威脅。美元疲軟削弱了長期以來驅動美國資產漲勢的「美國例外論」，在關税背景下進一步加劇滯脹風險，並使債券投資者們更加關注美聯儲獨立性和財政政策風險。資本流出美國以及外匯對衝需求帶來的逆風也可能令美元跌勢延續。國際投資者在美股和美元上的重倉疊加匯率波動，已顯著增加投資組合風險。

美股地區性銀行股強勢反彈后現隱憂，財報季來臨之際警惕短期回調風險。隨着新一輪財報季即將開始，在近期強勢反彈的美國地區性銀行股可能會讓投資者感到失望。部分華爾街策略師指出，現在應當押注該板塊將出現回調。數據顯示，SPDR標普地區銀行ETF(KRE)在過去一個月上漲超過8%，幾乎是標普500指數同期漲幅的兩倍;該ETF自4月低點以來已上漲29%。該板塊的上漲動力來自於併購熱潮的前景、監管環境放松的希望，以及利率將「在高位維持更久」的市場預期。然而，這輪上漲也使得這些美國地區性銀行股在財報季來臨前更容易受到利空消息打擊。儘管華爾街整體仍看好該板塊，但包括Susquehanna International Group在內的一些機構策略師認為，現在是採取防禦姿態的時候。Susquehanna衍生品策略聯席主管Christopher Jacobson表示，建議投資者買入KRE的短期看跌期權進行對衝，特別是在下周美國消費者價格指數(CPI)公佈以及財報季啟動之前。Miller Tabak首席市場策略師Matt Maley表示：「在這麼短的時間內出現如此強勁的反彈后，投資者應謹慎，不要在目前這個價位追漲。」他指出：「當公司開始公佈財報時，我們很可能會看到‘利好出盡是利空’的市場反應。」

特朗普50%關税震動銅市!大摩、小摩預判：美國銅價進一步與國際脱鈎。美國總統特朗普周二表示，將對進口到美國的銅徵收50%的關税。摩根大通和摩根士丹利認為，50%的銅關税超出市場預期，並預計COMEX和LME銅期貨溢價將進一步擴大。其中，摩根大通警告稱，隨着美國銅關税水平和徵收時間的確定，國際銅價接下來將進入回調階段。摩根大通對今年剩余時間里LME銅價更為謹慎，預計LME銅價將在2025年第三季度跌至每噸 9100美元，然后在2025年第四季度穩定在每噸9350美元左右。摩根士丹利也表示，鑑於美國是銅的淨進口國，預計COMEX和LME銅價之間將出現進一步的脱鈎現象，COMEX價格將比LME價格高出約50%。摩根士丹利認為，50%的銅關税超出了市場預期，因為此前現貨價格顯示，LME和COMEX之間的價差接近10%，在較長時間段內約為25%。不過，已經積累起來的大量庫存會在短期內減輕關税影響。

個股消息

達美航空(DAL.US)Q2業績超預期，恢復全財年盈利指引。財報顯示，達美航空Q2調整后營收為155.1億美元，好於預估的154.5億美元;每股收益為2.1美元，同樣好於預估的2.07美元。該公司預計，第三季度每股收益為1.25美元-1.75美元，營收同比增長0%-4%。該公司還恢復全財年業績指引，預計全財年調整后每股收益5.25美元-6.25美元。該公司預計，航空業根據需求調整運力的努力將提高定價能力。公司稱，運力合理化預計將在今年下半年改善收入，公司還將採取成本控制措施來保護利潤率。截至發稿，航空股周四美股盤前集體走高。達美航空漲超11%，聯合大陸航空(UAL.US)漲超8%，美國航空(AAL.US)漲超7%，阿拉斯加航空(ALK.US)漲超5%，西南航空(LUV.US)、捷藍航空(JBLU.US)漲近3%。

特斯拉(TSLA.US)Robotaxi加速擴張!馬斯克：舊金山灣區服務有望一兩個月內落地。特斯拉CEO馬斯克透露，公司自動駕駛出租車服務有望在"一兩個月內"擴展至舊金山灣區，具體時間需視監管審批進度而定。這一表態延續了特斯拉近期在自動駕駛領域的快速推進節奏。上月，特斯拉已在德克薩斯州奧斯汀啟動有限區域測試，初期僅投入十余輛自動駕駛車輛，且前排乘客座位需安裝安全監視器。針對用户關於服務擴展缺乏更新的質疑，馬斯克在社交平臺X上回應稱，本周末將把奧斯汀的服務範圍擴大至更廣區域。當硅谷車主詢問灣區擴張計劃時，他明確表示："正在等待監管部門批准，但可能在一兩個月內啟動。"此次擴張計劃凸顯特斯拉加速商業化落地自動駕駛技術的決心。

AI支出熱潮持續，臺積電(TSM.US)Q2營收增長39%。臺積電第二季度營收增長39%，好於市場預期，這提振了人們對人工智能(AI)支出在ChatGPT熱潮之后持續繁榮的期望。數據顯示，這家為英偉達和蘋果生產芯片的製造商在過去三個月的營收攀升至9340億新臺幣(約合320億美元)，超過了分析師平均預期的約9280億新臺幣。臺積電首席執行官魏哲家今年6月向股東保證，人工智能芯片的需求仍超過供應，並重申2025年銷售額以美元計算將增長20%左右的前景。

四天策略陷「促銷疲勞「困局!亞馬遜(AMZN.US)Prime Day活動首日遭遇滑鐵盧。亞馬遜(AMZN.US)今年進行了一場豪賭，將其年度Prime Day會員日夏季促銷活動從兩天延長至四天，押注更長的促銷期能讓消費者有更多時間在其龐大的網絡商店中瀏覽數百萬件優惠商品。但初步結果顯示情況不容樂觀，這給剩余促銷日的表現帶來了更大壓力。為多個品類和價位段的50個品牌管理線上銷售的Momentum Commerce表示，其亞馬遜平臺銷售額在Prime會員日首日(7月16日)同比去年暴跌41%。該公司創始人兼首席執行官約翰·謝伊指出，延長促銷期導致消費者更傾向於"海淘式購物"——他們不斷瀏覽商品、加購購物車，卻迟迟不下單，期待后續可能出現更大折扣。相比之下，往期限時兩天的促銷能製造緊迫感，促使消費者擔心錯過優惠而更快下單。謝伊表示，如果后續幾天觀望者轉化為實際購買者，四天促銷期的總銷售額仍可能較去年兩天增長9.1%。

空頭遭狙擊!WK家樂氏(KLG.US)獲費列羅收購要約，盤前飆漲超51%。最新消息顯示，私募控股的費列羅集團正推進一項近30億美元的收購交易，目標直指美國食品巨頭WK家樂氏。知情人士透露，雙方最快或於本周達成協議，但交易細節尚未最終敲定。值得注意的是，當前WK家樂氏股票空頭倉位佔比達12.6%，這一較高比例的做空頭寸可能在交易波動中放大股價反應。作為2023年從原家樂氏集團分拆而來的新實體，WK家樂氏專注於北美谷物與全球零食業務，旗下擁有Frosted Flakes、Rice Krispies、Froot Loops等經典谷物品牌，以及Kashi、Bear Naked等健康食品線。

重要經濟數據和事件預告

北京時間20:30 美國截至7月5日當周初請失業金人數

北京時間21:00 2025年FOMC票委、聖路易聯儲主席穆薩萊姆就美國經濟和貨幣政策發表講話

北京時間次日01:15 美聯儲理事沃勒在達拉斯聯儲和達拉斯/沃斯堡世界事務委員會主辦的活動參加專題討論

北京時間次日02:30 2027年FOMC票委、舊金山聯儲主席戴利就美國經濟前景發表講話