50%關税「炸彈」來襲！特朗普大棒揮向銅板塊，哪些港美概念股值得關注

編者按：全球銅價破天荒創歷史新高！三家大行對銅礦企業均維持長期樂觀預期，大摩甚至建議逢低買入中資銅礦龍頭，這些概念股值得關注>>

銅，作為智能手機、汽車、太陽能電池板等高科技和能源轉型產業不可或缺的關鍵金屬，其價格波動和供應鏈變動將對全球經濟產生深遠影響。

而在本周，特朗普把關税大棒揮向銅板塊。北京時間7月10日周四上午，美國總統特朗普正式宣佈對進口銅徵收高達50%的關税。

早在周二開始，特朗普在社交媒體平臺上表示，要考慮美國對進口銅徵收50%的關税，自2025年8月1日起生效。

這一消息引爆美國期銅價格，紐約COMEX銅價周二盤中一度暴漲17%，創下歷史新高，而國際基準銅價卻小幅下跌，套利價差飆升至近3000美元/噸。

大行如何看待此次對銅徵稅

摩根士丹利分析，關税實施將對COMEX銅價形成利好，但可能對倫敦金屬交易所(LME)銅價構成壓力。因為COMEX是完稅價格，所有倉庫都位於美國境內，應反映將金屬運入美國的成本。作為淨進口國，美國徵收關税將推高COMEX銅價。

大摩分析師估計，美國已囤積約40萬噸"額外"銅庫存，相當於約6個月的進口量，這將在短期內緩衝關税的直接衝擊。

花旗分析師認為，這將成為2025年銅市場的分水嶺。「企業為規避未來成本激增風險提前囤貨，疊加投資者對供應鏈收緊的擔憂加劇，推動國際銅價今年以來飆升超30%。而此次對銅加徵關税，最終可能會導致美國消費者購買含銅商品的成本更高。

摩根大通則認為，美國主要銅供應國（如智利）將被迫將出口轉向亞洲，而這正趕上中國下半年銅需求放緩的階段，可能出現「供應增+需求降」的雙重壓力，構成對LME銅價的系統性利空。

匯豐、摩根大通、摩根士丹利三家機構均預期，LME銅價將在2025年下半年下探至9000美元/噸附近。匯豐預計下半年平均價將低於9000美元，摩根大通預測三季度銅價為9100美元，四季度小幅回升至9350美元。高盛則維持此前預測，即年底前LME銅價保持在9700美元/噸的水平，並認為由於市場仍緊張，價格上方空間受限，但下行空間也有限。

儘管市場正在「按50%關税」定價，但高盛提醒，不排除這一税率只是特朗普用於談判的「錨點」，后續存在下調或豁免的可能。此前鋼鐵和鋁關税即由25%上調至50%，目前市場對其定價為80%概率，銅價也可能循此路徑，形成「預期高、落地低」的交易博弈。

港美股市場如何捕捉機會？

對於銅板塊配置方面，匯豐、摩根大通、摩根士丹利對銅礦企業均維持長期樂觀預期。

儘管短期價格壓力將影響盈利，但他們認為當前回調為長期投資者提供入場良機。

摩根士丹利將此次關税視為「一次性、短周期」衝擊，隨着美方囤積導致的全球庫存緊張仍未根本緩解，長期銅價仍具韌性，該行建議逢低買入中資銅礦龍頭。

銅礦股有繼續向上的動力，發仔梳理了港美股銅概念股及ETF，供投資者參考：

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