【期貨熱點追蹤】集運盤面震盪走高，馬士基歐線報價維穩，后市漲勢能否持續？

馬士基wk30歐線開艙價格基本維穩，個別港口報價甚至有小幅提漲，對市場多頭情緒起到一定支撐作用，目前集運市場交易氛圍偏暖，主力合約偏強運行，漲幅近3%。

根據Geek Rate所示，7月10日，馬士基上海離港前往鹿特丹的船期，20GP總報價為$1785，40GP總報價為$2990，均與同期前值持平。

美國經濟：關税刺激下的「滯脹」隱憂

華聞期貨分析指出，特朗普政府加徵全球關稅后，短期出現「囤貨效應」——部分貨主為規避關税成本，提前3-6個月集中採購，推動美線海運需求在2-3月出現階段性峰值。但這種透支未來需求的行為，導致4月后消費市場陷入「空窗期」；對海運市場的傳導機制，需求端衝擊：歐美貿易額佔全球集裝箱海運量的35%，歐盟經濟疲軟導致歐線貨量下降，美國「囤貨-需求透支」周期使美線貨量呈現「前高后低」波動。總的來看，歐美經濟「雙疲軟」格局短期內難現根本改善，歐盟結構性問題與美國滯脹風險將持續壓制海運需求，需關注Q3需求旺季是否會引發的新一輪貨量異動。

從長期數據對比來看，2025年初至今SCFI（上海集裝箱貨運指數）歐線均值為1604.7美金/FEU，雖處於歷年相對高位，但較去年同期仍下降40.7%。前期因繞航導致的運力空缺，逐漸通過新船交付和航線間運力調配補足。往后看2025年下半年集裝箱海運市場受關税談判、地緣政治等因素影響，不確定性顯著增加。預計三季度將出現階段性價格高點，后將逐步走弱的整體趨勢。

港口擁堵周度數據追蹤

海通期貨數據指出，截止2025年7月4日，華北港口受到大霧天氣影響，船舶擁堵情況加劇，華東港口也受到集中性到港運力的困擾，MSC已做出相應的船期掛靠調整以避免船期延誤。東南亞地區在港運力環比繼續下行7.0%至109wTEU；巴生港堆場利用率依然維持在95%的高位。西北歐在港運力環比上行3.1%至220wTEU。萊茵河水位下降河部分港口的鐵路維修等影響駁船運營效率，部分母船延誤到港則進一步催化惡行循環；據悉安特衞普目前的駁船擁堵導致延誤長達90小時；歐洲核心港口的集疏運速率受到拖累，船舶擁堵情況加劇。受到最近全國性罷工的嚴重影響，安特衞普港6月25日所有碼頭作業中斷，引航作業中斷，導致約50艘商船靠港延誤。北美港口在港運力環比下行3.2%至126wTEU，小規模搶運帶來的船隻集中性到港峰值期已經過去，港口擁堵情況逐步改善。

機構如何看待集運歐線后市行情？

國投期貨：若8月宣漲或能提振情緒，但實質性利好（如高裝載率）方能支撐較好漲幅

航司對7月下旬報價多沿用為主，促使近月合約基差有所修復。考慮到8月運力在空班減少、有額外加班船的影響下將較7月提升，市場給予8月合約小幅貼水。但市場對后續運價走勢存在分歧，觀望情緒濃厚，預計短期市場將維持震盪格局。若8月宣漲或能提振情緒，但實質性利好（如高裝載率）方能支撐較好漲幅。地緣方面，胡賽武裝再襲紅海，短期復航無望，然而7月8日美以領導人就加沙局勢閉門會談后，美方稱停火談判遺留問題已減至一項，本周有望達成臨時協議。若談判取得實質突破，遠月（尤其是淡季合約）將承壓，可考慮逢高佈局空單。

申銀萬國期貨：關注后續8月船司提漲函的公佈情況以及宏觀關税層面可能帶來的情緒性驅動

MSC、EMC等船司選擇沿用上半月運價，也有部分船司諸如CMA選擇小幅提漲，整體7月下半月運價仍在緩慢推漲中。近期長協貨量提振裝載率，市場對於歐線旺季見頂預期持續修復，目前8月運價僅達飛和赫伯羅特線上公佈，其他船司尚未公佈。隨着交割期的逐漸臨近，預計08合約對於后續旺轉淡運價空間反映較為有限，更多可能會集中在10合約之上，關注后續8月船司提漲函的公佈情況以及宏觀關税層面可能帶來的情緒性驅動。

瑞達期貨：現貨端價格指標的迅速回升，或帶動期價短期內回漲

在關税預期緩和及德國財政擴張政策支撐下，歐元區經濟顯現觸底跡象，德國ZEW經濟景氣指數創三年新高，5月CPI持穩於2.3%，但工業產出環比驟降2.4%，製造業仍相對承壓。在此背景下，貿易戰不確定性尚存，集運指數（歐線）需求預期弱，期價震盪幅度大，但現貨端價格指標的迅速回升，或帶動期價短期內回漲。接下來，貿易戰長期能否如預期般好轉仍需觀察，建議投資者謹慎為主，注意操作節奏及風險控制，應及時跟蹤地緣、運力與貨量數據。

南華期貨：期價總體走勢仍隨現價走勢以震盪為主的可能性較大

短期宏觀利好對於近月合約仍然存在，且現艙報價維穩給予08合約底部支撐，使得08合約價格今日仍有所上行。然而，此前期價的上行，還有近期兩艘船舶相繼遭到胡塞武裝自殺式遙控快艇襲擊，地緣政治風險增加的影響，因此，在巴以臨時停火協議有所進展的消息傳出后，對市場情緒有少許的利空作用。但同樣因現艙報價維穩，略超市場預期而總體呈現震盪走勢。對於后市而言，期價總體走勢仍隨現價走勢以震盪為主的可能性較大，后續可關注中美貿易談判的結果及船司是否宣漲8月運費等。

一德期貨：預計三季度歐線運價將衝高回落

供給端，按照造船周期以及全球集裝箱船手持訂單量預估2025年新船交付量將達284萬TEU，推導預測下半年新船交付量約為170萬TEU，供應規模增加令供需矛盾加劇，對運價形成壓制，預計三季度歐線運價將衝高回落。現貨報價方面，東方海外下調部分7月下旬訂艙運價至2100美元/TEU和3500美元/FEU，其余船商報價無明顯變化。當前船東掛高8月運價，主要目的是引導貨主提前出貨，但市場對提漲兑現程度仍存疑。策略上短線觀望為宜，等待2510-2512合約價差收窄后再度關注其反套機會。