夜讀 | 段永平投資精髓的十問十答

1. 如何才能選到偉大的公司？

段永平：關注企業應該從關注產品開始吧？強大的產品是必要條件。找到有定價權的公司對投資非常重要，理解他們為什麼有定價權也非常重要，不然幾個市場起伏就會睡不好覺了。現在最簡單的過濾器是商業模式和企業文化，過不去就不再看了，省很多時間。

2. 什麼是好的「生意模式」？

段永平：生意模式就是生意的模式，就是產生淨現金流的模式。好的商業模式很簡單，就是利潤和淨現金流一直槓槓的，而且競爭敵手哪怕很長時間也很難搶。

3. 企業文化是不是虛無縹緲的？

段永平：企業文化其實非常實在，建議你看看蘋果的發佈會，體會一下是不是虛無縹緲的企業文化。基本上就是聽其言觀其行，看這家公司過去都説過啥都怎麼做的。

4. 如何判斷企業文化好壞？

段永平：這個問題很大，籠統地講，就是企業行事是以利益還是以是非為標準。如果凡事是以利益爲準繩的，我就不太喜歡。

5. 如何給偉大的公司估值？

段永平：偉大公司的價值我也不太會估，所以買了不要輕易賣就好。最重要的是如何確定其是偉大的公司。

6. 如何理解投資中的安全邊際？

段永平：其實這個問題我想了很多年，一直沒懂老巴説的安全邊際是什麼意思，但自己最后體會是這樣，不瞭解的公司再便宜也不便宜。我對安全邊際的理解是對公司的理解度而不是股票短期價格波動。

7. 投資當中，好價格和好公司哪個更重要？

段永平：有投資者把注意力放在「好價格」上，我主要關心商業模式和企業文化。

8. 何時是一隻股票的賣點？

段永平：老巴説賣一個偉大公司的時間是never（好公司不用考慮賣點）。

9. 如何做到持股不動如山？

段永平：其實大概沒多少人比我更高興看到蘋果股價掉下來，因為這樣蘋果的回購價會更低，回購數量就會更多，未來我們持有的比例就會自然上升。

10. 如何對待大跌當中的「恐懼」情緒？

段永平：跟心理素質沒有關係，恐懼是因為你不明白所謂「價值」為何物。你根本就沒明白上市公司與不上市公司的區別，所以下跌你還會恐懼。恐懼的程度與瞭解程度成反比。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。