HTFX外匯:指標失靈之下 油市實則趨緊

7月8日，HTFX外匯最新分析表示，儘管近期原油價格承壓，且傳統市場指標表現疲軟，但全球油市正在經歷一輪「結構性趨緊」的深度演變。煉廠關閉、供應鏈中斷、需求走緩、地緣風險再起……這些因素正深刻影響全球能源市場格局，而傳統如柴油裂解價差、煉廠利潤等參考指標已難以準確反映實際供需情況。

　　➤ 市場迷霧重重，傳統指標「失效」

　　長期以來，柴油價差和裂解利潤被視為油市的風向標，但HTFX提醒投資者，這些指標如今受到極端天氣、運輸瓶頸等短期因素的干擾，難以反映真實趨勢。例如：

　　•歐洲與北美嚴寒天氣增加了取暖油需求，擾亂了區域供需平衡；

　　•ICE燃料油3月合約收盤升水高達$20/噸，顯示實貨市場嚴重緊缺；

　　•同期，柴油裂解價差從$21下滑至$17以下，表面上看似「需求崩塌」，但與實物市場狀況嚴重背離。

　　HTFX表示，這種「價格信號扭曲」要求交易者轉向更立體、實物導向的分析框架，例如關注結構性價差、現貨升貼水、區域庫存及套利動向等實物層面的變化。

　　➤ 煉廠困局加劇，區域失衡成油市新常態

　　全球煉油行業正面臨雙重夾擊：

　　1．西方國家煉廠持續關閉：如英國Grangemouth、德國多家煉廠，以及美國休斯敦與西海岸煉廠紛紛停產，削減40萬桶/日煉油能力；

　　2．新增產能分佈失衡：儘管尼日利亞Dangote煉廠快速投產，新建裝置偏向石化原料，而非成品油，難以緩解柴油、汽油等成品油供給緊張。

　　HTFX分析表示，歐洲或將被迫重啟中東與印度煉廠的套利供應路徑，若套利船期恢復頻繁，或成為油市「供應吃緊」的早期信號。

　　➤印度崛起，亞洲需求格局重塑

　　•柴油消費預期下降，或推動轉向增加成品油出口，影響全球煉廠利潤；

　　•印度煉油擴張迅猛，正逐步崛起為全球下游市場新引擎，但其產能更多將服務國內增長，對全球市場貢獻仍具不確定性。

　　➤ HTFX策略建議：結構性趨緊下的靈活配置

　　在市場「表面寬松、實則緊張」的格局中，HTFX建議：關注結構性指標，如柴油/高硫燃料油裂解價差、不同地區套利價差等；警惕價格波動放大風險，尤其在宏觀政策或地緣衝突節點前后；利用CFD靈活佈局多空策略，應對油市高波動特性；分區域關注：短期看多歐洲與美西柴油、看空產能過剩風險；重視地緣變量，如紅海局勢、美製裁路徑等，設立防守型止損。

責任編輯：陳平