對話趙博文：黃浦江資本C輪重倉屹唐股份 自主創新價值遠超單純財務回報

雷遞網 雷建平 7月8日

北京屹唐半導體科技股份有限公司（簡稱：「屹唐股份」，股票代碼：688729）今日在科創板上市。

屹唐股份此次發行價為8.45元/股，本次發行股數為 29,556萬股，發行總規模約為25億元。

屹唐股份開盤價為26.2元，較發行價上漲210%；截至目前，公司股價有所下滑，仍高於20元，市值超過600億元。

隨着屹唐股份上市，北京時隔多年后收穫了一家超級半導體IPO，黃浦江資本也時隔不到一年，繼地平線后再次收穫一家硬科技IPO。

黃浦江資本董事長趙博文對雷遞網表示，幾年前投資時，國產半導體設備領域還面臨着不少質疑和挑戰，但黃浦江資本經過非常核心且務實的觀察，決定在C輪階段重倉投資屹唐股份。

屹唐股份打動黃浦江資本的原因有幾點：

1，屹唐股份的設備在關鍵性能指標上，尤其是在12英寸晶圓廠的應用中，經過反覆驗證，表現確實達到了國際領先水平，甚至在某些參數上超越了國際巨頭。

2，中芯國際、長江存儲持續地採購並擴大使用屹唐股份的設備；

3，創始人放棄了海外優越的條件回國創業，十幾年如一日地死磕技術難題，提升設備精度。

趙博文説，如今，屹唐股份的核心設備得到全球頂尖晶圓廠的認可，成為國產替代進程中的一個重要標杆。這份價值實現帶來的滿足感，遠超過單純的財務回報數字。

據悉，黃浦江資本是近年來比較活躍的基金，一直活躍在人工智能領域前沿，2024年10月，黃浦江資本投的地平線港股上市，募資超51億港元。

2025年1月，黃浦江資本還發起江西省首隻智能機器人產業基金，規模達10億元人民幣。該基金聚焦智能機器人技術及其上下游產業鏈。

2025年5月，地平線機器人旗下地瓜機器人宣佈完成1億美元A輪融資，本輪投資由黃浦江資本與高瓴創投、五源資本、和暄資本、礪思資本、點資本、梅花創投等投資機構共同參投。

此番屹唐股份的上市標誌着黃浦江資本完成半導體投資戰略閉環：上游佈局全球內存接口芯片龍頭瀾起科技（市佔率超50%），下游推動車規級AI芯片企業地平線2024年港股上市，前沿領域則通過江西智能機器人基金探索領域創新應用。這種「設備-芯片-材料」三維聯動，也實踐了黃浦江資本的資本鏈接技術斷點的核心戰略。

以下是對話趙博文實錄：

趙博文與屹唐股份總裁陸郝安合影

雷遞網：屹唐半導體成功上市，您此刻的感受？

趙博文：看到屹唐成功登陸科創板，內心湧起的更多是欣慰和一種責任感。幾年前投資時，國產半導體設備領域還面臨着不少質疑和挑戰。

今天，屹唐不僅站穩了腳跟，其核心設備更得到了全球頂尖晶圓廠的認可，成為國產替代進程中的一個重要標杆。這份成就，遠不止於一個成功的投資案例，它凝聚了無數工程師的汗水，也印證了我們當初選擇相信中國硬科技、相信自主創新這條路的正確性。這份價值實現帶來的滿足感，遠超過單純的財務回報數字。

雷遞網：當初投資屹唐半導體的關鍵考量是什麼？

趙博文：我們決定投資屹唐，是基於幾個非常核心且務實的觀察。首先也是最根本的，是他們的技術實力。他們的設備在關鍵性能指標上，尤其是在12英寸晶圓廠的應用中，經過反覆驗證，表現確實達到了國際領先水平，甚至在某些參數上超越了國際巨頭。這不是紙上談兵，而是實打實的數據和客户反饋。

其次，是市場的認可。像中芯國際、長江存儲這樣的行業龍頭客户，持續地採購並擴大使用他們的設備，這是最有力的背書，證明了產品的可靠性和市場價值。

最后，是團隊。創始人放棄了海外優越的條件回國創業，整個團隊展現出的是一種心無旁騖的專注，十幾年如一日地死磕技術難題，提升設備精度。這種紮實的技術功底、明確的市場需求和極具韌性的團隊精神結合在一起，讓我們在C輪階段進行了重倉投資。

雷遞網：為何持續重倉地平線甚至追加地瓜機器人？

趙博文與地平線創始人余凱博士

趙博文：我們對地平線的信心是持續且堅定的，這源於我們對產業趨勢的深度理解和對其自身發展的長期觀察。

地平線最大的價值在於，他們是中國目前唯一真正實現了車規級AI芯片全棧自研的企業，從底層架構到軟件棧都掌握在自己手中，打破了海外巨頭的壟斷。征程系列芯片的性能和落地能力有目共睹，尤其是在高端智能駕駛領域已經成為非常重要的國產替代方案。

更關鍵的是，他們的商業化進程非常迅猛，去年在智能汽車前裝市場的份額已經非常高，今年更是成功進入了大眾汽車的全球供應鏈體系，這標誌着其技術實力和產品可靠性得到了國際頂級車廠的認可。

至於追加投資地瓜機器人，我們看到的是地平線核心技術在更廣闊領域的延伸潛力。地瓜的主控芯片已經成功應用於從家庭服務機器人到工業物流機器人等多種形態，這種將智能駕駛領域積累的核心AI芯片能力向「具身智能」機器人領域遷移和拓展的能力，展現了極強的技術延展性和生態構建潛力。地平線的價值遠未完全釋放，我們相信其未來還有巨大的成長空間，這就是我們解禁后選擇繼續持有的核心原因。

雷遞網：半年內接連收穫屹唐和地平線兩大絕對硬核科技IPO，您如何看待這一業績？

趙博文：坦率地説，這兩家企業的成功上市，與其説是我們刻意追求短期業績的結果，不如説是我們長期堅持既定投資策略和深耕產業的自然回報。黃浦江資本成立以來，一直非常明確地將投資重心聚焦在半導體、人工智能、生物醫療等硬科技核心領域。

當整個團隊將絕大部分精力都投入到這些產業的深度研究中，日復一日地追蹤技術演進、分析市場動態、接觸頂尖團隊時，自然就能在關鍵的節點識別出像屹唐、地平線這樣具備真正核心競爭力和爆發潛力的龍頭企業。

比如在投資屹唐前，我們花了大量時間走訪調研了國內主要的晶圓廠，實地瞭解設備國產化的真實進度和痛點；

投資地平線時，我們深入參與了其芯片在極端環境下的測試驗證過程，對其車規級芯片的前景有了非常清晰的判斷。這種深度的產業理解和耐心積累，纔是我們能夠把握住這些關鍵機會的基礎。

所以，這個成績是對我們「聚焦、深耕、耐心」策略的一種驗證。

雷遞網：今年以來資本市場有所回暖，您對此有何看法？

趙博文：市場確實出現了一些積極信號，但我們認為需要保持清醒和理性。當前的回暖呈現出明顯的結構性特徵。政策支持的紅利和資金的關注度，非常明確地集中在那些真正解決國家發展「硬骨頭」問題的領域，比如半導體設備、高端材料、核心工業軟件、前沿生物技術等。這些領域的企業，特別是那些技術壁壘高、國產替代需求迫切、且已具備成熟產品和商業模式的細分龍頭，估值修復和融資環境改善是相對明顯的。

然而，我們也觀察到一些領域，尤其是一些估值被過度炒作但尚未形成紮實盈利模式或核心技術的企業，比如部分純概念型的AI應用公司，其前景仍然充滿不確定性，風險並未完全釋放。

此外，隨着註冊制的深化，退出渠道雖然多元化，但市場對於Pre-IPO項目的篩選標準其實更高了，技術領先性和清晰的盈利路徑變得比以往任何時候都更重要。

我們的策略是，在這樣分化的市場環境下，更加堅定地圍繞國家戰略方向，特別是新質生產力所強調的核心領域，利用市場可能出現的回調機會，重點加倉那些技術已經成熟、商業化路徑清晰、並且真正具備全球競爭力的細分行業領導者。

雷遞網：面對新形勢，黃浦江資本未來的投資邏輯和大的規劃是怎樣的？

趙博文：我們的核心投資邏輯沒有改變，那就是深度聚焦硬科技，投資真正具備核心技術創新能力和巨大社會價值的頭部企業。但在策略執行上，我們會根據形勢進行深化和升級：

投資方向。從「追趕替代」向「引領創新」延伸。 在半導體領域，我們會更加關注像第三代半導體材料（如碳化硅、氮化鎵）和先進封裝技術等下一代創新方向。

在人工智能領域，除智能駕駛，我們正佈局人形機器人的核心部件（如高扭矩密度電機、靈巧手控制）及支撐大模型運行的新型AI芯片架構。

價值創造。構建更強大的產業生態賦能體系。 比如我們在江西贛州聯合地方政府和產業方設立的智能機器人產業基金，就是依託當地的稀土資源優勢，系統性地投資從上游永磁材料、到精密電機、再到整機制造（如眾擎機器人）的完整產業鏈，目標是打造一個具有全球競爭力的機器人產業集羣。未來我們計劃在京津冀、長三角等創新高地，複製這種「鏈主基金」模式，重點佈局航天科技等國家急需的戰略性新興產業。

企業社會責任。更強調資本的社會價值。 我們始終認為，投資不僅僅是追求財務回報，更要推動社會進步和人類福祉。

比如將全球領先的癌症早篩技術引入中國，其意義在於可能挽救千千萬萬的生命；支持銀河航天構建中國自主可控的低軌衞星通信網絡，則關乎國家在空天領域的戰略安全和技術主權。

我們的目標非常清晰：繼續扮演好價值創造的「點火器」角色，用長期資本和產業資源去深度賦能那些致力於解決重大挑戰、引領時代進步的科技創新企業，而不是做短期套利的「收割機」。這條路我們會堅定地走下去。

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