【讀財報】乳製品上市公司透視：2024年超半數公司營利雙降 逾三成公司虧損

轉自：新華財經

新華財經北京7月8日電 2025年以來，伊利股份、蒙牛乳業兩家頭部乳製品企業均大額回購股份，回購金額均超1.5億元人民幣。

研究顯示，申萬乳品行業中A、H股上市公司共有28家。2024年，受供給過剩、需求走弱等因素影響，乳製品行業業績整體承壓。超半數公司2024年營利雙降，包括伊利股份、蒙牛乳業、光明乳業、皇氏集團等公司。

7家乳製品公司2024年營收、歸母淨利潤同比增長，包括中國飛鶴、貝因美、澳優等奶粉板塊公司。

從披露2025年一季報的乳製品公司財務表現來看，多數企業業績仍未出現明顯回暖。

現代牧業、莊園牧場等9家公司2024年虧損

統計顯示，2024年營收超百億元的乳製品企業有9家，營收佔比達整體的八成以上。

營收排名前三的上市公司為伊利股份、蒙牛乳業、光明乳業，2024年全年營業總收入分別為1157.8億元、886.75億元和242.78億元，營收同比均下滑超過8%。

根據伊利股份2024年年報，受產品銷量減少、銷售價格下降影響，公司營收同比下降幅度為8.24%。2025年一季度，伊利股份增收不增利，歸母淨利潤同比下滑17.71%至48.74億元。

受乳製品行業供需不平衡、消費需求不及預期等因素影響，蒙牛乳業2024年實現收入886.75億元，同比下滑10.1%。其中，公司液態奶板塊收入為730.66億元，同比下跌10.97%。

盈利方面，伊利股份、中國旺旺、中國飛鶴2024年歸母淨利潤位居前三，均超過30億元。

9家公司2024年出現虧損，佔比超三成，包括現代牧業、莊園牧場、西部牧業等上游牧場公司。其中，現代牧業2024年虧損額居首，達到14.17億元。6月22日，現代牧業發佈盈利預警，預計截至2025年6月30日止六個月期間，集團將錄得淨虧損介乎8億元至10億元。公司稱，期內國內原料奶市場售價處於低位運行，較2024年同期出現較大幅度下降。

中國飛鶴、貝因美等7家公司營利雙增

增速方面，19家乳製品上市公司2024年營業收入出現下滑，佔比超六成。其中，15家公司營利雙降，包括伊利股份、蒙牛乳業、光明乳業、皇氏集團等公司。

2024年，光明乳業總營收同比減少8.33%至242.78億元，歸母淨利潤減少25.36%至7.22億元。其中，公司2024年牧業產品收入同比下滑超四成。2025年一季度，光明乳業營收、歸母淨利潤同比繼續出現下滑。

另一方面，7家乳製品公司2024年營收、歸母淨利潤均同比增長，包括中國飛鶴、貝因美、澳優等奶粉板塊公司。

財報顯示，2024年貝因美實現營業收入27.73億元，同比增長9.7%；實現歸母淨利潤1.03億元，同比增長116.92%。2025年一季度，貝因美再次維持業績增長，營收同比增長1.01%，歸母淨利潤同比增長超過90%。

蒙牛乳業、伊利股份等多家公司實施回購

據不完全統計，已有多家乳製品企業年內披露或實施回購計劃。

2024年8月，蒙牛乳業公告股份購回計劃，公司於未來十二個月內根據市場情況購回本公司股份，購回價值最高達20億港元。預期股份購回計劃將提高每股股份盈利。

截至2025年7月2日，蒙牛乳業已累計回購2882.4萬股，耗資4.54億港元，期間回購最高價為19.9港元／股，回購最低價為12.24港元／股。其中，蒙牛乳業年內回購金額超1.9億港元。

2025年5月20日，伊利股份發佈股份回購實施結果暨股份變動的公告。2025年5月19日，公司完成回購，已實際回購公司股份約4054萬股，佔公司總股本的0.6368%，回購最高價格30.01元／股，回購最低價格21.57元／股，回購均價24.84元／股，使用資金總額約10.07億元。其中，公司年內回購額超過2億元。

2025年4月，貝因美披露回購方案，公司擬以集中競價交易方式回購公司A股股票，用於公司未來實施的股權激勵或員工持股計劃。本次回購金額不超過3億元（含），不低於1.5億元（含）。截至2025年6月30日，公司暫未回購股份。

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