富衞集團上市首日「驚險」收紅！持股66%，李嘉誠次子斬獲第四家上市公司

7月7日，李嘉誠次子李澤楷耗時十二年打造的保險旗艦——富衞集團（01828.HK）在港交所亮相。

這家四度衝擊IPO的泛亞洲人壽保險公司，上市首日表現平淡：開盤報38港元/股持平發行價后迅速破發，開盤5分鍾深跌近2%，盤中雖短暫拉昇1.97%卻迅速回落，股價在發行價附近持續震盪直至尾盤方小幅回升，最終收報38.40港元/股，微漲1.05%，總市值定格在488億港元。

招股書顯示，富衞集團是一家泛亞洲人壽保險公司，採用以客為先及數碼賦能的模式，於2013年由李澤楷成立。2022-2024年，富衞集團的淨利潤分別為-3.2億美元、-7.17億美元和0.1億美元。近三年虧損超10億美元。

上市后，富衞集團成為李澤楷旗下第四家上市公司，其他三家為電訊盈科（00008.HK）、香港電訊（06823.HK）、盈大地產（00432.HK）。截至7月7日收盤，四家上市公司總市值合計約1844億港元。

時代周報記者就上市及業績等相關事宜聯繫富衞集團採訪，截至發稿未獲回覆。

一波三折的上市之路

2013年，李澤楷旗下盈科拓展集團以21.4億美元（約166億港元）收購荷蘭國際集團（ING）在中國香港、中國澳門和泰國的保險業務，隨后更名為「富衞」，即現在的富衞集團。

在李澤楷的帶領下，富衞集團通過一系列戰略性併購快速拓展亞洲市場。

其於2015年吞併印尼PTFinansialWiramitra50.1%股權；2016年收購新加坡百匯班台保險、大東方人壽越南分公司、日本富士生命保險公司；2018年收購澳洲聯邦銀行在印尼人壽保險業務的控股權；2019年拿下馬來西亞HSBCAmanahTakaful以及泰國匯商銀行（SCB）旗下人壽保險公司全部股權；2020年相繼收購越南Vietcombank-Cardif壽險公司、澳洲聯邦銀行印尼壽險業務，以及美國大都會人壽保險集團的兩家中國香港子公司。

規模做大后，富衞集團開啟一波三折的上市之路。富衞集團曾於2021年9月向紐交所提交上市申請，計劃融資近30億美元。但因為當時美國正收緊中概股監管，在美上市的中概股大跌，富衞集團於同年12月撤回赴美上市申請。

隨后，富衞集團將目光轉向香港資本市場，先后於2022年2月28日、2022年9月13日、2023年3月13日連續向港交所三度遞交招股書，但均以失效告終。

在業界看來，富衞集團衝擊港股失敗的原因，一方面是保險板塊股價當時一直在低位徘徊，資本對於富衞集團上市一直處於謹慎態度；另一方面，富衞集團自身也存在不小的問題，其高負債以及造血能力不足一直遭受外界質疑。

直至2025年5月19日，富衞集團第四次向港交所遞交上市申請。本次從遞交申請到通過聆訊僅28天，再到啟動招股僅用11天，至7月7日在港交所成功上市僅用50天。

富衞集團此次全球發售9134.21萬股，佔發行后總股本的7.19%，每股定價38.00港元，募集資金總額約34.71億港元，所得款淨額約29.53億港元。招股期間，公開發售部分獲37.13倍超額認購，國際發售部分獲2.32倍認購。兩名基石投資者合計認購約2.50億美元的股份。本次IPO募集資金將重點投向資本結構強化、流動性管理及增長儲備金。

據招股書，富衞集團上市后，李澤楷及其控制實體合計持股約66.45%，公眾股東持股7.19%。其他投資者包括Athene、泰國匯商銀行、加拿大養老基金投資公司、MPIC、DGACapital（Master）Fund（李嘉誠基金會旗下）、歐力士亞洲資本、HuataiGrowthFocusLimited、厚朴基金等。

將擴展中國內地市場

從業務佈局來看，招股書顯示，富衞集團通過人壽保險、健康保險、僱員福利（團體保險）及理財產品的多元化產品組合，提供簡單易懂而且切合需要的方案，公司已在泛亞地區建立業務。

2022年、2023年及2024年，富衞集團分別實現保險收益24.08億美元、27.56億美元、27.24億美元；保險業務業績分別為4.45億美元、6.79億美元、6.70億美元；投資回報分別為-0.17億美元、3.59億美元、12.62億美元；淨利潤分別為-3.20億美元、-7.17億美元和0.1億美元。最近三年，富衞集團累計虧損超10億美元。

目前，富衞集團已從最初的三個市場發展到十個市場，業務遍佈中國香港（及中國澳門）、泰國（及柬埔寨）、日本及新興市場（包括菲律賓、印尼、新加坡、越南及馬來西亞）。據悉，公司的中國香港（及中國澳門）、泰國（及柬埔寨）、日本及新興市場業務於2024年分別貢獻34.2%、32.6%、15.7%及17.5%的新業務合約服務邊際。

值得注意的是，目前，富衞集團尚未在中國內地開展業務。不過，富衞集團在招股書中表示，集團在香港（及澳門）的業務歷來受益於向中國內地訪客客户銷售保險產品。報告期內，分別有4200萬美元、2.04億美元、2.64億美元的年化新保費，以及1800萬美元、1億美元、1.09億美元的新業務價值來自中國內地訪客客户的銷售。

截至2024年末，富衞集團約有60000名保單持有人為中國內地訪客客户，佔集團保單持有人總數約1.0%，集團有效保單總數的1.1%來自中國內地訪客客户，來自中國內地訪客客户的新業務銷售額於2022年至2024年增長6.3倍。

此外，富衞集團在招股書中表示，將繼續在中國內地等地探索拓展機會。「中國內地是區內保費總額最大的人壽保險市場。大灣區具備巨大潛力，公司處於有利位置來發掘可接觸的客户羣，這對於公司的香港業務而言是一個寶貴機會。公司在上海設有代表處，並會考慮將業務拓展至中國內地，包括但不限於獲得完整的人壽保險牌照、在中國內地接觸分銷渠道以及在出現商機時進行選擇性的投資或收購。」