政策迷霧下的投資指南：瑞銀預判美聯儲9月降息，標普年底劍指6200點

近期，市場焦點始終圍繞美國政策動向——從「大而美法案」的辯論，到美國介入以伊衝突。而隨着90天關税暫緩期即將結束，未來幾周政策焦點將轉向關税決策：是繼續延長暫緩期，還是對未達成協議的國家加徵關税。
 

但在瑞銀看來，儘管政策不確定性主導了近期市場波動，該行認為關注點將逐步轉向宏觀經濟數據，特別是經濟增長與通脹路徑的實際演變。

瑞銀預計美國經濟增長將放緩，但不會陷入衰退。隨着通脹壓力逐步傳導至終端消費者，消費支出將適度收縮從而抑制增長。未來數月，關税對通脹數據的影響將開始顯現。考慮到價格傳導與消費反應存在時滯，今年末經濟增長或將進一步走弱。

對於美聯儲政策，瑞銀預計降息將在9月落地。FOMC委員普遍認為關税引發的通脹屬於一次性衝擊，不會形成持續上漲趨勢。基於此判斷及經濟增長放緩預期，該行預測美聯儲將從9月起連續四次會議各降息25個基點。前提是假設儘管關税議題引發市場波動，但最終有效關税率將穩定在現行15%水平——這一税率尚不足以觸發經濟衰退。

隨着政策前景漸趨明朗，加之投資者開始消化延長個人減税與企業税收優惠的預算調和法案等利好政策，未來數月市場波動率將逐步迴歸常態。在此背景下，瑞銀建議投資者既要防範短期波動，也要為2026年的上行機遇提前佈局。

投資策略方面，瑞銀建議：

繼續配置黃金對衝政治風險。突發新聞可能引發風險資產快速拋售，此時避險資產價值凸顯;

佈局優質固收產品。機構MBS和投資級公司債既能提供可觀收益，又能有效對衝股市波動;

長線投資者可逢低佈局股市。待關税形勢明朗、美聯儲開啟降息周期、市場開始計價2026年盈利增長后，股市將重獲支撐——該行預計標普500指數將持續震盪，但2025年底有望逐步攀升至6200點。2024年EPS預計增長6%至265美元，2026年將進一步增長8%，2026年6月目標位看至6500點。

板塊配置方面，瑞銀對價值型與成長型板塊持中立態度。本月上調金融板塊至「有吸引力」評級，因其將受益於監管松綁及壓力測試后的資本回饋。同時維持對通信服務、醫療保健、公用事業和信息科技的「有吸引力」評級，具體理由如下：

通信服務：數字廣告強勁增長與AI應用熱潮形成雙重驅動;

醫療保健：政策確定性提升+估值優勢+盈利上行潛力;

科技板塊：未來數年AI將成為核心增長引擎，尤其看好價值鏈基礎層投資機會;

公用事業：防禦屬性突出，經濟放緩時表現相對穩健。