美股定價權之戰，散户贏了

2025年上半年，美國散户向單隻股票和ETF注入了高達1553億美元的資金，創下歷史同期最高紀錄，日均成交量較去年激增45%，同樣創歷史新高。個股方面，英偉達、特斯拉和Palantir等科技股最受青睞，散户的抄底傾向依然強勁。

2025年上半年，散户投資者以史無前例的熱情席捲美股市場。

據Vanda Research數據，2025年上半年，美國散户投資者向單隻股票和ETF注入了高達1553億美元的資金，創下歷史同期最高紀錄。尤其是在第二季度，散户交易活動激增，顯示出前所未有的市場參與度。

散户投資者「逢低買入」的偏好完全保持不變，對個股的參與度——特別是高貝塔和槓桿類產品——持續上升。

個股方面，英偉達、特斯拉和Palantir主導了2025年迄今的資金流入。其中英偉達仍居散户最受青睞股票榜首，特斯拉重新奪回第二位，Palantir則躍升至第四位。

散户資金流入創新高，個股主導反彈

Vanda Research數據顯示，2025年上半年散户向美國股票和ETF的資金流入達到1553億美元，創下上半年最強紀錄。這一資金流入強度最初由「美國例外論」敍事推動，隨后在特朗普就職日前后的大幅回調中，散户展現出激進的抄底行為。

從資金流向結構看，個股購買成為反彈的主要驅動力。

雖然ETF購買在過去三年中持續温和增長，但尚未重回2022年上半年的水平。相比之下，2025年上半年的個股購買量回到了2021年和2023年上半年牛市期間的高點。

這種參與度的提升不僅體現在資金規模上，還反映在每日交易量的激增，2025年日均成交量較2024年增長了44.5%，創下散户參與度的新紀錄。

逢低買入策略依然強勁

散户的逢低買入傾向在2025年保持強勁態勢。

Vanda Research對標普500日變化與散户日淨流入關係進行了分析，結果顯示，雖然不如2021年那樣激進，但2025年散户的逢低買入傾向仍然很高。

具體而言，標普500每下跌1%，散户淨流入1億美元，雖低於2021年的1.87億美元，但仍清楚顯示出強烈的抄底趨勢。

這種現象部分歸因於上半年幾乎沒有出現真正的回調——市場雖曾短暫下跌，但總共只持續了3-4天，其余時間股票一直在反彈。

並且， 當美股上周重回2月高點時，散户活動進一步升溫，現金股票淨買入84億美元。6月30日出現需求急劇飆升，日淨買入超過30億美元，達到一個多月來未見的水平。

高風險資產受追捧，散户組合表現與大盤同步

從個股偏好看，英偉達繼續佔據散户最受青睞股票榜首，特斯拉重新奪回第二位，Palantir成為最大的上升者之一，購買量增加58億美元，排名躍升至第四位。

福特汽車重新進入前20名，很可能受到汽車關税的推動。

並且，過去一個月來，散户買入波動性大的小盤高貝塔股的交易活動也變得活躍，尤其是加密貨幣概念股和區域銀行股。

在ETF方面，散户重新對科技股產生興趣，納斯達克ETF（QQQ）和最大科技股ETF（XLK）均出現顯著流入。期權交易活動同樣保持高位，散户本周賣出20億美元的delta和創紀錄的460億美元的gamma。

在槓桿ETF偏好方面，散户正從廣基產品轉向單一股票產品，雖然廣基槓桿ETF的散户購買總量仍領先，但單股產品的整體流量增長保持陡峭。

值得注意的是，2倍做多特斯拉ETF(TSLL)首次進入前20名，成為第一隻進入該榜單的單股槓桿ETF。

儘管投資偏好偏向高風險資產，散户投資組合的表現並未明顯落后於大盤。

Vanda Research的數據顯示，2025年上半年，散户投資組合的回報與標普500指數保持一致，僅比納斯達克指數低約2%。

若從2024年以來的累計表現看，散户投資組合的回報率達到40%，顯著高於QQQ的34%和標普500 ETF（SPY）的32%，甚至遠超平均對衝基金的表現。

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