謝霆鋒的老闆，攤上大事

（轉自：鹽財經）

作者 | 黃黛露

視覺 | 顧薌

謝霆鋒暌違20年，迴歸演唱會再度開唱；容祖兒兩度失聲，也四處「走穴」綜藝節目。當粉絲觀眾感嘆港圈一代影帝、天后不服老的敬業精神時，他們背后的英皇集團，早已「屋漏偏逢連夜雨」。

謝霆鋒2025年香港演唱會現場

臺前風光難掩幕后危機。近日，英皇集團旗下的英皇國際公佈了2024/2025財年全年業績公告，數據顯示，英皇國際年度虧損由上年的20.28億港元擴至48.4億港元，虧損擴大138%；股東應占虧損47.43億港元，同比擴大131.7%。

財報一出，股市聞風響應，英皇系全線大跌——英皇鍾錶珠寶、英皇娛樂酒店跌超5%，英皇文化產業暴跌10%，英皇資本跌幅最大接近20%。英皇國際股價低至0.199港元，已成仙股（股價低於1元）。

英皇集團的財務狀況，亮起紅燈。財報披露后，一度傳出英皇可能要變賣旗下資產用以抵債，這意味着，謝霆鋒、容祖兒等香港老牌藝人，面臨被「變賣」的可能性。

接下來謝霆鋒的10場演唱會所得，對於債臺高築的英皇來説，恐怕也只是杯水車薪。

警報

在一眾香江娛樂圈大亨中，邵逸夫做「慈善」，江志強唯愛電影，唯獨楊受成是最會做生意的一個。

人稱「楊博士」的楊受成，其真實身份，是鍾錶大亨、房地產大亨。

楊受成

當前，楊受成家族控制的英皇集團，共有七家在香港上市的公司，其中，英皇國際是專注物業投資及地產發展的上市公司。

這次英皇財務拉響警報，主要源於英皇國際房地產尤其是出租業務的虧損。

英皇國際，主要發展房地產業務。旗下豪宅樓盤遍佈各大香港重要商圈和黃金地段，從半山八號獨棟別墅，到跑馬地大平層，再到中環、灣仔、清水灣各處地標。

英皇國際，主要發展房地產業務

其中位於銅鑼灣的羅素街，曾被稱為全球最貴租金的地方。2012年時，羅素街商鋪平均租金2.1萬美元，一度遠超美國紐約第五大道以及法國巴黎香榭麗舍大道。而在羅素街上，最醒目的商鋪莫過於在巨幅海報之下的英皇鍾錶珠寶。

此外，英皇國際還有很多收租物業，遍佈澳門、上海以及海外的倫敦等重要國際商貿中心。

2024年財報顯示，公司虧損主要是因為投資物業的公允價值虧損高達15.41億港元。

這與香港房地產市場整體處於「寒冬」周期相關。

香港差餉物業估價署《香港物業報告2024》顯示，2024年，香港甲級商廈空置率創下新高，達到17.6%，租金環比下跌達6.3%。而全球智庫世邦魏理仕預計，香港寫字樓空置率預計將升至18.9%，甲級寫字樓租金預計再降10%。

火上澆油的，是核數師德勤·關黃陳方會計師行的一則聲明。聲明顯示，截至2025年3月底，英皇國際賬面共計166億港元的銀行借貸已逾期，或已違反貸款協議的若干條款，其經營能力受到廣泛質疑。

核數師德勤·關黃陳方會計師行的一則聲明顯示，截至2025年3月底，英皇國際賬面共計166億港元的銀行借貸已逾期

而再前一個財年，英皇國際股東已經虧損了20.46億港元。這意味着，英皇國際的股東在兩年內虧了67.89億港元。

2024年，英皇國際股東已經虧損了20.46億港元/圖源：英皇國際財報

這次財務危機，與楊受成近年不斷在香港的逆向「買買買」離不開關係。

2023年，楊受成將30.8億港元投入到屯門的Lane Up商廈及北角建威坊商場；一年后又斥資19億港元購入包括中環服務式公寓、銅鑼灣區等15項非核心區物業，其中囊括跑馬地豪宅項目雋睿（One Jardine's Lookout）。

近幾年，全球房地產市場下行已是無法挽回的趨勢，作為國際金融中心的香港也自身難保，為此，港府財爺宣佈「撤辣」救市，老友李嘉誠拋售上百億香港豪宅物業的新聞滿天飛，而楊受成卻逆向操作，不斷 「抄底」。

楊受成在擴張房地產板塊的同時，負債也在擴表。數據顯示，2025年3月底，英皇國際資產負債率達54.68%，雖未超房企負債率70%的警戒線，但短期債務佔比過高。更糟糕的是，目前，英皇賬面流動現金僅剩6.39億港元。

財務危機到經營不善，此時能出面「救火」的，或許只有楊受成本人。

槓 杆

楊受成祖籍廣東潮州，其父楊成在抗日戰爭期間來到香港做生意。1942年，楊受成出生前一年，父親開設的「成安記錶行」也面世了。

楊受成透露過，因為自小家庭貧困，父親總是需要靠借高利貸養家度日。

對槓桿的偏好，也為楊受成的人生沉浮埋下伏筆。

鍾錶，是楊家的祖傳生意。

1968年，25歲的楊受成在父親擔保下，在黃金地段九龍的彌敦道開店，並向銀行借貸20萬港元——在當時，一名普通香港工人的月薪，不過1500港元。在槓桿的推動下，楊受成開啟了自己的創業生涯，接連拿下天梭、帝陀等品牌在香港的代理權，並在洋行壟斷下分得歐米茄分銷權的一杯羹，成為一代香港鍾錶大王。

如今，鍾錶珠寶仍是英皇集團里長期穩定的「現金奶牛」。數據顯示，英皇鍾錶珠寶有限公司2024年的總收入為52.3億港元，比去年增長了8.4%；淨利潤為2.6億港元。

高槓杆思維深刻影響了楊受成的商業決策，他常説，自己是「兩塊錢做十塊錢生意」，這種生意哲學，也被運用到了房地產上。

楊受成從鍾錶大王向房地產大亨的轉型，離不開鄭裕彤、劉鑾雄等一幫香江富豪的推動。

1973年，楊受成融資788萬港元，買入李嘉誠手中的地塊，后來淨賺上千萬港元。這比鍾錶來錢更快的生意，成為楊受成眼中的「兵家必爭之地」。

20世紀70年代，香港經濟在經歷石油危機引發的股市、房市暴跌后迎來反彈，疊加此時香港從傳統制造業向金融貿易中心轉型的關鍵期，以寫字樓需求激增為代表，全港迎來房地產開發的全盛時期。

這一塊「肥膘」，楊受成自然不會錯過，踩中趨勢的楊受成，整合手中的鍾表珠寶和房地產業務，以「好世界」名稱上市。父親楊成擔任董事局主席，自己擔任總經理，父子兵齊上陣。

然而，好景不長，1983年，港元匯率暴跌，一批富豪身家資產就此貶值，其中，「好世界」資產被匯豐銀行清盤接收，楊受成負債高達3.2億港元，個人名下的豪宅、豪車也一併被銀行沒收。

這段經歷成為他商業生涯的重要轉折點。

在后來一次分享會上，他形容當時被匯豐沒收資產后的自己，從銀行總部走出時，身上只剩一隻手錶、一套衣服和一副眼鏡。

2013年，楊受成曾邀請「香江第一才子」陶傑為自己撰寫傳記，取名為《爭氣》——這也是楊受成的人生哲學。

楊受成的傳記：《爭氣》

他在書中説道：「面對四周的奚落嘲辱，我必固守信仰，面臨命運的挫折壓力，我必冷靜應對。我深信，只要爭氣，一隻underdog，也會變為巨人，令看不起你、不信任你的人終將感到歉疚。」

這段心路歷程，也是楊受成東山再起的寫照。

欠下鉅債后，楊受成聽從風水師建議，遠赴科威特炒外匯，三年獲利數千萬美元並還清債務。

明星救場

英皇與楊受成的名字，在上世紀90年代因踏足娛樂圈而被更多人熟知。

英皇影業初期借鑑日本傑尼斯事務所的造星模式，將金融領域的精準投資思維複製到藝人培養上，推行「百人成本賭一人爆紅」的策略，大規模簽約、訓練新人。

此策略大獲成功，成功發掘並打造了包括謝霆鋒、容祖兒、陳奕迅、Twins、陳偉霆在內的一代港產偶像新星。

進入21世紀，英皇電影成為其娛樂版圖上的另一支重要力量。公司將發展策略聚焦於製作與發行港產警匪片和動作片。2004年發行的《新警察故事》《大佬愛美麗》，2005年的《神話》等影片，不僅口碑票房雙贏，也成功為初期的英皇影業打響了招牌。

2004年發行的《新警察故事》，2005年的《神話》等影片，成功為初期的英皇影業打響了招牌

雖然公開財務數據顯示，在英皇集團的整體業務構成中，英皇文化產業的利潤貢獻佔比不高，僅佔集團總收入5-10%，遠低於地產及金融，但它在品牌形象塑造上具有不可替代的戰略價值。

特別在內地市場拓展上，楊受成靠着明星效應開闢了「新大陸」。比如，姜文導演的《太陽照常升起》和《讓子彈飛》，葛優演的《羅曼蒂克消亡史》和《私人訂製》等高分華語電影，均有楊受成的重金支持。

此外，英皇電影還參與了眾多主旋律大製作，如《紅海行動》《無名之輩》《長津湖》《懸崖之上》和《流浪地球2》等。

英皇電影還參與了眾多主旋律大製作

與資金同步進軍的，是英皇的實體業務。2006年，英皇（北京）房地產開發有限公司正式成立，並投資26億元在北京建國門附近建設英皇集團中心，涵蓋高端商業、影院及甲級辦公樓。截至截至2025年，英皇集團在內地10個城市開設了24家影院，覆蓋超2.6萬座位。

2025年5月，英皇珠寶首次在內地舉行戰略發佈會，計劃未來五年將在內地新增600家門店。英皇珠寶的發展也離不開明星效應，比如利用容祖兒等藝人打造明星聯名款「See Me Fly」系列。

浸潤多年，楊受成已經成為香港娛樂圈數一數二的「大佬」。

在2023年的一場英皇電影巡禮活動上，幾乎所有在香港排得上號的明星：成龍、劉德華、梁朝偉、張學友、張家輝、謝霆鋒、吳鎮宇，以及全港影視公司老闆古天樂、曾志偉、樂易玲、黃百鳴、江志強，都來給楊受成捧場，成爲了香港影壇的罕見盛事。

2023年英皇電影巡禮活動

在香港電影逐年式微的衰退期，楊受成和英皇的堅持，彌足珍貴。

英皇在近年也「爭氣」地創下不少港影佳績。2024年，英皇作為出品方之一的電影《破地獄》奪得2024年香港本土票房冠軍，並打破香港影史票房紀錄。

2024年，英皇出品的電影《破·地獄》打破香港影史票房紀錄

在慶功會上，楊受成將一隻限量版勞力士綠水鬼，送給了主演許冠文，楊受成在慶功會現場説，這是一隻「在中國來講所有人都爭着想要的」「有錢多未必找得到」的。

楊受成對藝人的尊重、保護與珍視向來是港島佳話。楊受成曾作為特別嘉賓出席《12道鋒味》的拍攝餐廳，向來在傳媒公眾面前內斂低調的謝霆鋒當場落淚，哽咽着説：「我15歲就跟着他了，能有今天，是這個人給的。」

楊受成與謝霆鋒

如今，伯樂有難，頂流挺身而出，猶如香港娛樂圈黃金時代留下的一抹余暉。

儘管如此，由於劉德華主演的《金手指》、謝霆鋒、張學友主演的《海關戰線》等傳統警匪動作片票房失靈，導致英皇文化產業出現鉅額虧損。2024財年，英皇文化產業歸母淨利潤-7.15億港元，同比下降116.75%。

香港娛樂圈盛世已成往事，電影行業也難逃低迷，英皇的名字曾因娛樂圈閃爍，如今也不可避免地顯得有些寂寥了。