市場周報·199期｜上周金融+科技行業雙輪驅動

（來源：銀河基金）

上周金融+科技行業雙輪驅動

撰寫人：銀河基金FOF投資團隊

市場回顧

大類資產及公募基金表現

國內方面：

Wind數據顯示，上周，國新辦宣佈將於9月舉行抗戰勝利80周年閲兵，海外部分地區停戰超預期，美聯儲降息預期提升，市場風險回升，A股放量上漲。風格上，小盤股明顯走強，成長風格彈性更為顯著；板塊上，科技成長板塊表現亮眼，金融板塊表現可圈可點，消費等板塊彈性相對偏弱。Wind數據顯示，上周上證指數漲1.9%，滬深300漲2.0%，創業板指漲5.7%，萬得全A漲3.6 %。

債市方面：

Wind數據顯示，債市收益率窄幅震盪，10年國債收益率回升1bp收於1.65%，30年國債收益率上行1bp收於1.85%，短端1年期國債收益率下行1bp收於1.35%，一年期AA+信用利差下行3bp，五年期AA+信用利差下行1bp，中證轉債漲2.08%。

國際方面：

Wind數據顯示，美聯儲國會聽證會后，華爾街對美聯儲降息預期明顯上修，部分地區超預期停戰提振風險偏好，美元指數下跌，歐美股市走強，黃金原油明顯走弱，標普500漲3.4%、納指漲4.2%、歐洲STOXX600漲1.3%；ICE布油跌12.1%、LME銅漲2.5%；倫敦金現跌2.8%。港股方面，全球風險偏好上行，恆生指數漲3.2%。

A股行業板塊表現

上周，中信一級行業中，表現相對較突出的行業為計算機（8.09%）、綜合（7.55%）、國防軍工（7.46%）、非銀行金融（6.39%）等，石油石化（-1.45%）、食品飲料（0.02%）、交通運輸（0.25%）、電力及公用事業（0.85%）等行業表現相對偏弱。

Wind數據顯示，上周，海外部分地區停戰、美聯儲的降息預期明顯提升，股市風險偏好明顯回升。風險偏好驅動、成交佔比低位的TMT板塊彈性較大，尤其是相對滯漲且有金融科技屬性的計算機行業；某證劵公司獲得香港穩定幣交易牌照，非銀金融板塊上漲；9月將舉行抗戰勝利80周年閲兵，軍工板塊表現亮眼；海外部分地區短期內快速停戰超預期，原油下跌，石油石化行業表現較弱；前期成交佔比高位的消費板塊整體表現疲軟，食品飲料、家電、醫藥彈性均較弱。

Wind數據顯示，上周，風險偏好明顯上升，風格上，小盤風格相對大盤風格向上彈性明顯更強，成長風格相對價值風格明顯佔優。板塊上分化亦較為顯著，成長板塊整體表現較為強勢（尤其是TMT和軍工板塊），金融和周期板塊表現其次（尤其是其中的非銀金融和有色金屬），消費等板塊表現較弱。

近期重要事件或數據

美聯儲降息預期提升

美國商務部經濟分析局（BEA）數據顯示，美國一季度實際GDP增速下修，居民服務消費支出、住宅投資和進口環比的下修幅度較大。美聯儲在出席美國參議院聽證會時稱當前美國經濟仍然保持穩健，但提及如果未來數月內關税對通脹的影響較預期更低，美聯儲存在提前降息的可能。根據CME FedWatch工具的數據，市場對美聯儲年內降息25個基點的預期概率升至92%，高於一周前的70%。

海外部分地區停戰

6月24日，伊朗最高國家安全委員會24日發表聲明，宣佈與「以色列及其支持者」停火。以色列總理當天早些時候發表聲明稱，接受美國提出的(以伊)停火協議。Wind數據顯示，霍爾木茲海峽被封鎖擔憂解除，原油價格下跌。市場風險偏好受提振，黃金等避險資產表現較弱。

公募基金周度發行份額

Wind數據顯示，上周公募發行額繼續保持相對高位，發行成立的公募基金43只、累計327億份、明顯高於過去兩年中位數，上周發行結構上較為均衡，17只股票型基金累計58億份，12只混合型基金累計98億份，9只債券型基金累計157億份，1只QDII基金累計0.2億份，1只REits基金累計4億份，3只FOF基金累計9億份。

市場展望

股市

未來可以關注：

1、PPI和M1的回升趨勢，分別對應企業盈利、企業信心；

2、政策的落實情況；

3、資金走向情況；

4、美國關税政策、通脹就業數據以及后續的降息節奏。

債市

兩會期間，《政府工作報告》提出，2025年我國將繼續實施適度寬松的貨幣政策，Wind數據顯示，今年一季度資金偏緊短端上行、風險偏好上升、長端收益率補跌；信用擴張依然不暢，債市收益率上行風險或可控。5月降準降息、存款利率下調等利好政策相繼落地，但債市整體反應不明顯，呈現窄幅震盪態勢，Wind數據顯示，10年國債收益率1.7%以下，如后續股市中樞回升以及一些列穩增長政策出臺后，可觀察轉債資產表現。

市場可能存在的風險

國內經濟復甦低預期；

美國經濟硬着陸；

中美貿易競爭升級。

風險提示：

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