整治內卷有望改善焦炭供給格局，旭陽集團（01907）價值修復進行時

監管層整治內卷式競爭的信號愈發強烈了。7月1日，中央財經委員會第六次會議召開，會議強調了研究縱深推進全國統一大市場建設，其中提到后期要聚焦重點難點，依法依規治理企業低價無序競爭，引導企業提升產品品質，推動落后產能有序退出。

自2024年7月政治局會議首提「防止‘內卷式’惡性競爭」后，整治「內卷式」競爭成為政府工作的一大重點，被寫入今年的政府工作報告。5月，發改委再次提及整治「內卷式」競爭，並提及了一系列措施。緊接着，日前召開的中央財經委員會第六次會議進一步討論了治理「無序競爭」和「落后產能有序退出」。從以上監管思路及相關方一系列重磅表態來看，整治內卷或許即將進入「深水區」。

就時間節點來看，7月份對於黑色系正是淡季初始階段，不過近期不斷發酵的反內卷信號似乎反而引燃了市場的做多熱情。7月2日，港、A市場整體縮量調整，但鋼鐵、有色等板塊逆勢上漲。有市場人士認為，整治內卷有望引導黑色系供給端優化，進而刺激黑色系形成新的上漲結構。

就拿焦炭來説，隨着此前四輪降價落實后，市場見底預期漸起。同時，隨着成本端煉焦煤行情上揚，加之需求端採買表現有所回溫，國內焦炭市場此前已呈現抬頭跡象，部分市場參與者已有看漲預期。如今在整治內卷的監管思路之下，焦炭供給端有望得到進一步優化，后續市場供需格局存在較大改善的空間。

焦炭有望起勢，而這對於全球最大的獨立焦炭生產商及供應商中國旭陽集團（01907）來説，顯然是再好不過的消息了。回顧2024年，受市價波動影響，全年旭陽集團的焦炭業務收入為176.42億元，即便是身處行業下行周期，旭陽集團依然以長期主義者的戰略遠見和定力堅定投入，在淘汰落后產能的同時循序漸進發展先進和優質產能，為行業有序發展輸出旭陽經驗和智慧。2024年，旭陽集團位於印度尼西亞蘇拉威西的生產園區年產480萬噸焦化項目中320萬噸焦炭產能已投產達產，國際市場的開拓進展順利。全年看，旭陽集團焦炭產能已達到了2380萬噸。展望未來，為使焦炭加工年產能在今年達到3000萬噸的目標，旭陽集團將繼續有序推進萍鄉180萬噸在建項目；與此同時，旭陽集團也將持續擴大運營管理業務板塊的規模，力爭將市佔率提升至10%。

自身業務穩紮穩打的基礎之上，如若黑色系整體市場環境轉暖，則可預期的是旭陽集團的業務規模及利潤均將得到修復，公司的業績增長節奏也將隨之恢復。屆時，旭陽集團的增長可見度及確定性都會得到大幅增強。

基本面向好的趨勢已然初步顯現，不過旭陽集團的利好可能還不侷限於此。過去一段時間里，旭陽集團正在密集回購自家公司的股份。智通財經注意到，自5月下旬以來，旭陽集團以更高頻率、更大力度連續通過二級市場回購股份。短短一個多月時間里，旭陽集團斥資超1.16億港元回購了4642.1萬股。而若將時間拉長到今年以來，旭陽集團回購股份總數則為5483.8萬股，回購資金高達1.37億港元。通常來説，上市公司是最瞭解自身業務經營狀況，以及未來發展前景的。以今年的回購情況來看，二季度開始旭陽集團的回購力度較年初明顯增強，這背后緣由或許正是「春江水暖鴨先知」，公司對於業務回暖已有所預期。

回看此次中央財經委員會會議，監管層整治內卷的立場鮮明、態度明確。窺斑見豹，從最新的會議精神延伸開去，過去幾年里影響包括焦炭在內的黑色系企業良性發展的低價競爭、內卷式競爭的情形有望得到抑制，產業鏈供給格局勢必將得到優化。隨之而來的，后續焦炭價格有望企穩探漲，而在此背景下，近年來遵循有序發展的旭陽集團將深度受益。

既有基本面修復預期，更不消説，近段時間來旭陽集團還馬不停蹄地持續回購股份。基本面與資金面相互配合之下，或許可以期待旭陽集團的股價走勢也將逐步轉強，接下來投資者的持股心態不妨更趨於積極與樂觀。