【券商聚焦】交銀國際指2025上半年港股表現亮眼 科技板塊的投資價值凸顯

金吾財訊 | 交銀國際發佈港股策略，2025上半年港股表現亮眼，恆指和恆生科技指數分別錄得20%和18.7%的半年度收益，位居全球主要股指前列。從資金流向的整體變化來看，南向資金與外資呈現一定的配置分化：

南向資金：均衡配置中的結構性傾斜。南向資金年初至今對港股各板塊持倉均有提升，板塊輪動更為顯着，從1季度的信息技術，再到2季度初的新消費，以及近一個月的主力配置方向集中在醫療保健和金融板塊。

外資：聚焦科技。相比之下，外資僅邊際主動提升信息技術板塊倉位，其他板塊持倉市值多數下降。對科技板塊的偏好選擇可能反映其對港股科技企業長期競爭力和估值修復空間的看好。

賣空格局：周期與消費承壓，科技分歧收斂。通信、房地產、能源、材料等周期板塊維持較高的賣空水平，但邊際變化不大。消費板塊出現明顯分化，與必需消費相對穩定形成對比，而可選消費板塊近一個月賣空力量上升。信息技術板塊的賣空集中度持續下降，多空雙方的分歧收斂。

科技板塊的投資價值凸顯：外資對信息技術板塊的持續加碼，以及該板塊多空分歧的收斂預示着波動性的降低和趨勢性機會的醖釀。當前科技板塊的擁擠度水平適中，配合資金面的積極信號，向上彈性空間相對較大，有望成為下一輪上漲行情的重要引擎。然而，正如該機構之前報告所指出，港股從結構性行情向全面上漲的轉換，仍需要更強有力的基本面支撐和政策催化因素。