阿爾法購買：當領導力購買時，你應該遵循嗎？

我們似乎不可能已經涵蓋了2025年的六個月。當然，有時2025年似乎已經持續了十年。

本周，我想看看今年前六個月發生的大型C套房購買，這些購買尚未實現預期的收益。這些股票的交易價格比收購價低好幾倍，這可能為願意跟隨管理層腳步的耐心投資者帶來機會。

Petco Health and Wellness Company（股票代碼：WOOF）Petco是一家定義類別的健康和保健公司，專注於改善寵物、寵物父母和合作夥伴的生活。他們在美國各地經營着1，500多個寵物護理中心，墨西哥和波多黎各。2024財年，該公司淨收入為61億美元，同比下降2.2%，淨虧損為1.018億美元，而2023年虧損13億美元。上一年的虧損包括12億美元的善意減損費用，因此基礎業務實際上得到了顯着改善。

該商業模式涵蓋零售商店、服務、電子商務和獸醫護理，涵蓋全面的寵物健康類別。管理層預計2025年調整后EBITDA將增長兩位數，並重申了2025財年的前景，儘管考慮到關税影響。該公司2024年產生的自由現金流為4，970萬美元，而2023年為負990萬美元，這表明現金產生有所改善。

寵物行業的防禦性特徵和持續的高端化趨勢支持長期增長，儘管來自競爭動態和供應鏈成本的利潤壓力仍然是挑戰。該公司對健康和保健服務的關注提供了差異化的機會。

今年3月，首席執行官喬爾·安德森以每股3美元左右的價格購買了價值470萬美元的股票。顯然，他並不是在尋求幾個百分點，而是希望該股收復失地，併成為耐心進取的投資者的五個百分點或更好的股票。

布魯克公司（股票代碼：BRKR）作為高價值分析技術領域的市場領導者，布魯克通過實現科學發現並提供高性能分析、生命科學和診斷解決方案來推動盈利增長。2024年，布魯克收入為33.7億美元，較上年的29.6億美元增長13.56%。該公司在全球擁有超過1，200項專利，2023年許可收入約1.5億美元，同時將約10%的年度收入分配給研發。

布魯克報告稱，2025年第一季度初步收入為7.95至8億美元，同比增長約10%，固定匯率增長率較低。該公司持續實現高於市場的有機收入增長和兩位數的固定貨幣收入增長，證明了其Project Accelerate轉型的成功。

增長動力包括生命科學應用的擴展，特別是蛋白質組學和空間生物學，以及在人工智能應用的半導體計量學領域的強勢地位。該公司的經常性服務收入和安裝基礎提供了穩定性，而創新投資則支持優質的定價能力。

首席執行官弗蘭克·勞金（Frank Laukien）今年迄今已花費超過110萬美元在公開市場購買股票。該股的交易價格約為2024年高點的一半，很明顯負責人認為該股可以回到那里甚至更高的水平。

中心地帶快車（票務：HTLD）Heartland Express是一家在美國、墨西哥和加拿大運營的短途、中程和長途卡車運輸和運輸服務提供商。該公司報告2025年第一季度營業收入為2.194億美元，而2024年第一季度為2.703億美元，淨虧損為1，390萬美元。2024年全年營業收入為10億美元，淨虧損為2970萬美元。截至2024年，Heartland Express運營着一支由1，890輛拖拉機和6，100輛拖車組成的車隊，擁有14個戰略碼頭地點。

首席執行官邁克·格丁（Mike Gerdin）指出，儘管貨運市場面臨持續挑戰，但「客户費率和貨運量談判出現了積極轉變，我們預計隨着今年的發展，這種轉變將得到加強」。到2025年，全球冷鏈物流市場預計將達到3403億美元，複合年增長率為9.6%，為Heartland的專業冷藏運輸能力提供機遇。

然而，該公司面臨着燃油成本上升、司機短缺和周期性貨運市場疲軟的阻力。隨着貨運市場正常化，復甦潛力存在，公司的運營改進也獲得了推動力。

格爾丁用現金支持了他的樂觀情緒，今年迄今為止他已花費超過240萬美元購買了Heartland的股票。

潮汐水（股票代碼：TDW）Tidewater擁有並運營着業內最大的海上支持船船隊之一，擁有60多年支持全球海上能源勘探和生產活動的經驗。2024年，Tidewater報告收入達到創紀錄的13.5億美元，比2023年增長33%，淨利潤為1.807億美元，比2023年的9，720萬美元幾乎翻了一番。平均日利率增長26.6%至每日21，273美元，調整后EBITDA增長44.7%至5.596億美元。

管理層提供的2025年收入指引為13.2億至13.8億美元，毛利率指引為48%至50%，預計業績與2024年類似或略好。管理層表示，「海上船舶供應形勢仍然有利，訂單的新船有限，預計2025年不會交付。」海上船舶的供需失衡支持費率的持續提高。海上風電的能源轉型投資也帶來了增長機會。主要風險包括油價波動、監管變化以及潛在的新船舶運力增加。

去年12月，首席執行官Quintin Kneen斥資200萬美元購買股票。著名價值投資者兼董事會成員羅伯特·羅博蒂（Robert Robotti）今年也在股票上花費了超過200萬美元。

Amcor（股票代碼：AMCR）Amcor在全球範圍內開發、生產和銷售包裝產品，分為兩個部門：食品和飲料、醫療和製藥、新鮮農產品和個人護理行業的包裝和剛性包裝。2024財年，Amcor 41，000名員工在40個國家/地區212個地點的業務中創造了136億美元的年銷售額。淨銷售額為136.4億美元，比上年下降7%，反映出銷量下降約5%和不利的價格/組合影響。

Amcor致力於到2025年實現100%可回收或可重複使用的包裝（目前為95.7%），到2030年實現30%的可回收包裝，為公司定位為可持續發展驅動的需求。該公司對創新、可持續發展領導力和以客户為中心的關注在高端化趨勢中提供了競爭優勢。增長動力包括電子商務包裝需求、醫療保健包裝擴張和可持續包裝解決方案。挑戰包括原材料成本波動、競爭性定價壓力以及影響包裝需求的經濟敏感性。

2025年迄今為止，首席執行官彼得·科涅茨尼（Peter Konieczny）已以更高的價格向Amcor股票額外投資了100萬美元。

Arbor Realty Trust（股票代碼：DAB）Arbor Realty Trust是一家全國性的房地產投資信託和直接貸款機構，為多家庭、單家庭租賃投資組合和其他多樣化的商業房地產資產提供貸款發放和服務。2024年，該公司報告可分配收益為每股1.74美元，股本回報率約為14%。服務投資組合同比增長8%，達到335億美元。截至2025年第一季度，該公司的貸款和投資組合平均為113.9億美元，加權平均收益率為8.15%。

管理層預計2025年每季度可分配收益為0.30至0.35美元，低於2024年第四季度的0.40美元，反映了利率上升的挑戰。該公司關閉了與摩根大通的11.5億美元回購機制，產生了約8000萬美元的額外流動性。2024年，單户租賃業務新增貸款17億美元，超過了上一年的產量。

不斷擴大的單户租賃市場和最終的利率正常化存在增長潛力，儘管短期盈利面臨房地產重新定位成本和融資成本上升的壓力。

首席執行官伊萬·考夫曼（Ivan Kaufman）今年已斥資約200萬美元購買股票，其他幾位高管和董事也一直在購買股票，希望多方反彈。

VF Corporation（股票代碼：VFC）VF Corporation是一家領先的户外、運動和工作服品牌的組合，包括The North Face、Vans、Timberland和Dickies。該公司於2024年10月1日完成了Supreme品牌的出售，並使用收益償還了10億美元的定期貸款。VF通過多元化的投資組合戰略運營，涵蓋户外休閒、生活鞋類和工作服類別，並通過多個分銷渠道覆蓋全球。

管理層指出，「同比趨勢取得了連續和廣泛的改善」，四個重塑優先事項取得了進展，並有望在2025財年結束前實現3億美元的節省目標。該公司正在實施轉型計劃「重塑」，以建立新的能力並利用其品牌組合實現可持續的盈利增長。通過品牌重新定位、運營效率提高和户外/活動類別的市場份額增加，存在復甦潛力。然而，挑戰包括Vans的品牌困境。

首席執行官Bracken Darell最近購買了超過100萬美元的股票，首席財務官Abhishek Dalmia也花費了近60萬美元購買了額外股票。

底線當首席執行官和其他內部人士將自己的錢付諸行動時，值得關注。這七家公司代表了不同的行業和不同的挑戰，但它們都有一個共同點：管理層對扭虧為盈的故事有足夠的信心，足以冒着大量個人資本的風險。當然，內部人購買並不能保證成功。管理層對自己的公司可能是錯誤的。但它確實為尋找潛在機會提供了有用的屏幕，讓最瞭解業務的人押注復甦。對於願意做好功課並接受風險的耐心投資者來説，這些信念遊戲可能會在這些企業應對當前挑戰時提供巨大回報的潛力。