日本30年期國債拍賣順利進行，但國債收益率仍走高

　　儘管日本 30 年期國債拍賣獲得了一定需求（表明政策制定者在平息債市波動方面取得了一些成效），但全球範圍內對財政支出的擔憂再起，仍推動日本國債收益率走高。

　　此次 30 年期國債拍賣的投標倍數為 3.58，是自 2 月以來的最高水平，遠高於 6 月拍賣時的 2.92。但最低中標價格低於預期，表明市場中仍有部分人持謹慎態度。全期限國債收益率均走高，其中 30 年期國債收益率躍升 7 個基點至 2.955%，40 年期國債收益率上漲 6.5 個基點至 3.125%。

　　三菱日聯摩根士丹利證券的債券策略師藤原和哉表示：「英國因財政擴張擔憂導致長期利率飆升，這可能加劇了市場對日本自身財政前景的焦慮。」

　　全球政府借貸成本上升正推動日本國債收益率走高。周三，英國和美國國債收益率飆升，原因是市場對英國財政大臣蕾切爾・里夫斯去留的猜測重燃了對該國財政狀況的擔憂。周四英國國債收益率有所回落，但全球超長期債券仍受到密切關注 —— 隨着各國政府赤字不斷擴大，投資者要求更高的收益率以補償持有這些證券的風險。

　　此次日本 30 年期國債拍賣，是日本財務省宣佈削減長期國債發行規模計劃后的首次該期限國債拍賣。一些市場人士表示，拍賣結果表明，日本或許能夠避免重蹈 5 月長期國債拍賣表現平平引發的市場動盪。

　　此次 30 年期國債拍賣的投標倍數高於 12 個月平均值 3.33。拍賣尾部（即平均中標價格與最低中標價格之間的差距）為 0.31，低於上一次拍賣的 0.49。

　　西太平洋銀行金融市場策略主管馬丁・惠頓評價此次拍賣結果時稱：「不算出色，但足夠好。由於此次拍賣的相關信息已充分披露，這很可能是‘傳聞時買入，證實后賣出’的情況，但展望未來，隨着市場逐漸適應供應減少的局面，這應該會產生積極影響。」

　　日本財務省在 6 月表示，從本月起至 2026 年 3 月底，將削減 20 年、30 年和 40 年期國債的發行規模，合計減少 3.2 萬億日元（約合 220 億美元）。與此同時，日本央行表示將放緩縮減購債的步伐。

　　東京明治 Yasuda 資產管理公司高級投資組合經理大崎修一表示：「此次拍賣雖有一定需求，但仍顯露出相當程度的謹慎。這次拍賣感覺 somewhat 疲軟，但不太可能引發債市動盪。」

　　本周早些時候，日本 10 年期國債拍賣獲得相對強勁的需求，安撫了市場情緒。不過，周三英國國債暴跌再次提醒人們，全球對財政支出的擔憂已加劇。

　　彭博社策略師觀點：

　　「今日日本 30 年期國債拍賣數據穩健，投標倍數顯著改善至 3.58，儘管最低中標價格低於預期。

　　然而，真正的考驗將出現在二級市場 —— 在今年 30 年期國債收益率曾達到 3.2% 的高點背景下，當前 2.8% 左右的收益率並不具吸引力。此外，英國國債面臨的壓力可能在今日晚些時候再次引發 G10 貨幣計價債券的動盪。」

　　—— 馬克・克蘭菲爾德，彭博社市場實時策略師（新加坡）。

　　全球趨勢以及本月的日本大選，可能會讓投資者持續關注各國政府彌補鉅額預算赤字的能力。日本限制 30 年期國債收益率上漲的難度加大，因為壽險公司等大型本土買家已不再購買這一期限的國債。

　　瑞穗證券首席策略師大森將樹表示：「儘管我們還需看即將到來的 20 年期國債拍賣，才能充分了解投資者對長期債券的需求，但我認為此次拍賣給長期債券投資者帶來了一些慰藉。」 他所指的是 7 月 10 日的 20 年期國債拍賣。

　　市場對日本政府在債市融資情況的關注，恰逢日本為本月全國大選做準備之際，各黨派紛紛提出耗資巨大的支出承諾。日本首相石破茂將加薪和實現 1000 萬億日元的經濟規模列為今年夏季參議院選舉的首要競選承諾，這可能導致支出攀升。