鎂信健康赴港IPO：過去三年累計虧損超8億元，估值超100億元

又一家保險產業鏈上的服務公司開啟上市之路。

近日，上海鎂信健康科技集團股份有限公司（簡稱「鎂信健康」）正式向香港聯交所遞交招股説明書，擬赴港上市，高盛（亞洲）、中金公司及匯豐銀行擔任聯席保薦人。

公開資料顯示，鎂信健康成立於2017年8月，是一家醫藥多元支付平臺。公司主要圍繞患者、保險公司與醫藥企業三方協同需求，構建了兩大行業解決方案，即智藥解決方案和智保解決方案。

其中，智藥解決方案主要為藥企提供覆蓋產品全生命周期的商業化服務，助力創新葯械進入多元支付渠道，並提升患者管理效率；智保解決方案則為保險公司提供產品全生命周期的端到端的支持，涵蓋精算設計、定價諮詢、營銷分銷、理賠處理與健康管理，依託AI能力與優質的醫藥資源，推動健康險創新與運營提升。

根據招股書，鎂信健康目前主要通過三大板塊展開業務：智藥解決方案、智保解決方案與面向消費者的服務。根據弗若斯特沙利文資料，以2024年平臺支付總額（GPV）計算，鎂信健康是中國最大的創新葯械解決方案提供商，同時以服務的保單數量計算，公司是規模最大的創新健康保險解決方案提供商。

業績表現上，2002年至2024年，鎂信健康分別實現收入10.69億元、12.55億元、20.35億元；毛利分別為3.32億元、4.61億元、7.29億元；淨虧損分別為4.46億元、2.88億元及0.76億元，整體來看呈減虧趨勢。過去三年累計虧損8.1億元。

對於公司的持續虧損，鎂信健康在招股書中歸因於公司在基礎設施開發方面的大量前期投資，包括技術架構、業務經營、平臺建設及人力資源等。特別是在公司業務的早期階段，平臺及基礎設施的開發及部署需要大量資本支出。

從鎂信健康目前的三大業務板塊來看，2024年公司在智藥解決方案、智保解決方案與面向消費者的服務，分別實現收入12.07億元、7.31億元和0.98億元，分別佔總營收的59.3%、35.9%和4.8%。

B端業務仍為公司收入的主要來源，其中智藥業務貢獻超過半壁江山。截至2024年12月31日，鎂信健康持有的現金及現金等價物為3.78億元。

作為一家保險平臺服務企業，成立后的鎂信健康獲得了多輪投資。

據瞭解早在2018年4月，成立不到一年的鎂信健康就獲得了遠毅資本和富達成長的天使輪投資，此后幾年鎂信健康又先后完成了A輪、B輪和C輪融資。

2021年，鎂信健康完成B+輪及C輪融資，並分別籌集4.65億元及21.3億元，主要由螞蟻集團、博裕、JanchorPartners及GIC牽頭，以及博裕資本、清池資本、中銀投資、歌斐資產、波士頓投資、光大控股、博遠資本、北極光創投、上海生物醫藥產業基金等多家知名投資機構、

2023年1月，鎂信健康完成最后一次C+輪融資，引入戰略投資方匯豐集團，不過未披露融資金額。不過在完成C輪融資時，鎂信健康投前估值為78.71億元，完成C+輪融資時投后估值為116.78億元。

鎂信健康此次赴港IPO的募集資金，將用於擴展及升級為藥企及保險公司提供的服務及解決方案，為公司業務營運及進一步業務擴張提供資金；加速推進「一碼直付」一體化平臺的發展；持續強化基礎設施；通過戰略合作、投資及收購等方式，為公司在國內外市場進一步擴大業務版圖提供資金；用作營運資金及其他一般公司用途。