美團推出「浣熊食堂」！恆生科技ETF基金(513260)回調溢價頻現！三因素共振，上半年港股結構性行情特徵明顯，下半年怎麼看？

今日（7.2）港股多數飄紅，恆科逆市回調。恆生科技ETF基金（513260）盤中跌超1%，溢價頻現。值得關注的是，恆生科技ETF基金（513260）是同類唯一費率最低檔的產品，管理費率僅0.15%。

恆生科技ETF基金（513260）標的指數成分股多數回調：中芯國際、快手跌超2%，阿里巴巴、騰訊控股、小米集團、美團、比亞迪股份微跌。

消息面上，美團正式推出「浣熊食堂」，以線下投資建設集中式外賣廚房為基礎，「全程可視可追溯」，全鏈條保障食品安全。未來三年，美團將在全國各地投資建設1200家「浣熊食堂」。

2025年上半年，港股市場表現活躍。從資金面來看，南向資金上半年大舉流入港股市場，截至6月30日，南向資金合計「掃貨」超7300億港元，僅半年流入規模便已達歷史年度淨買額的次高紀錄。

近7日以來，恆生科技ETF基金（513260）標的指數成分股中芯國際、美團、快手獲南向資金青睞，淨買入金額分別達56億、26億、3億港元。

【政策、資金與產業三因素共振】

上半年，港股市場迎來強勢反彈，恆生指數、恆生科技指數分別累計上漲20%、18.68%。其中，恆生指數從年初19932.80點震盪上行至24072.28點。上述指數均在3月創下近三年新高，4月初受外部因素影響快速下探，短期內實現強勢修復后，持續震盪上行。

港股上行得益於流動性顯著改善與資金持續湧入。一方面，上半年南向資金淨流入達7311.93億港元，已達去年淨流入額（8078.69億港元）的90.51%。另一方面，港股市場再融資規模呈現爆發式增長，上半年再融資規模達1436.89億港元，已遠超2024年港股市場再融資規模的875.13億港元。

上半年港股市場IPO熱度持續高漲，募資額達1067.13億港元，同比增長688.56%，領跑全球市場。同時，超大型IPO項目集中上市，寧德時代、恆瑞醫藥、海天味業分別募資達410.06億港元、113.74億港元、101.29億港元，三家企業募資額佔港股總募資額的58.6%。

上半年，政策紅利、資金流入和產業升級形成共振，推動港股科技等板塊估值修復，結構性行情特徵明顯。

（1）政策包括：港股通標的池擴容、優化特專科技公司及生物科技公司的上市申請流程、《穩定幣條例草案》的通過、允許在港上市粵港澳大灣區企業按規定在深交所上市等。

（2）資金層面：截至上半年，南向資金在持續淨流入港股市場的同時，成交額已佔港股市場總成交額的53.19%，較去年同期的32.05%顯著提升，內資話語權進一步提升。此外，美降息預期升溫推動全球資本重新定價，外資迴流趨勢明顯，港股流動性進一步寬松。

（3）產業端看：DeepSeek重構中國科技敍事、港股新消費「三姐妹」引爆消費升級、中國創新葯掀起出海熱潮。產業升級在推動港股盈利質量提升的同時，也帶動相關板塊估值修復。

【機構：下半年或迎全面修復行情】

在估值方面，中國銀河證券表示，當前，恆生指數市盈率PE（TTM）為10.68倍，在全球權益市場中，港股絕對估值處於相對低位水平、估值分位數處於歷史中上水平，中長期配置價值仍然較高。

興業證券認為，長期來看，中國香港國際金融中心的地位在國際秩序重構的進程中將得到鞏固和提升。中期來看，以港股、A股為代表的中國權益資產有望在外部不確定性的背景下成為全球財富避風港。

對於港股配置戰略，興業證券表示，戰術上需穩紮穩打、攻防兼備，耐心把握機會，港股有望在秋季持續刷新年內高點。不過，需警惕三季度初港股可能出現的戰術性調整，而此時恰恰是趁震盪佈局下半年行情的買入良機。隨着國際貿易形勢好轉、美啟動降息，港股將迎來基本面與風險偏好的雙重改善，進而開啟創新高之旅。

看好DeepSeek帶來的歷史性投資機遇，不妨關注全市場費率最低檔的恆生科技ETF基金（513260），管理費僅為0.15%，較其他同類ETF顯著更低，也是全市場唯一的管理費僅15BP的恆生科技ETF基金！恆生科技ETF基金（513260）還設有場外聯接基金（A類：013127；C類：013128）方便7*24申贖。

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，若盲目投資溢價率過高產品，可能遭受重大損失。投資人應當閲讀《基金合同》《招募説明書》《產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述基金均屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。標的指數並不能完全代表整個股票市場。標的指數成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於單一指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等；以上產品投資於境外證券市場，基金淨值會因為所投資證券市場波動等因素產生波動。