【國建50周報】政策春風助力 市場上漲動能充沛

（轉自：國建投資）

上周「國建50指數」(6月23日-6月27日)開盤1788.15，收點1874.46，周漲幅4.43%，最高1892.47，最低1788.15，振幅5.81%，成交金額1666.20億。

技術面

50指數的走勢受到政策面、技術面以及市場情緒等多重因素的影響，脈衝式波動超出預期，周內連續放量上漲。短期在政策面持續利好的背景下，在「兩重」「兩新」等重點領域的融資支持下，指數有望保持一定的活躍度。積極的政策信號有望為市場注入新的活力，推動50指數成分股中的相關板塊表現活躍。投資者應密切關注政策動向，把握政策紅利帶來的投資機會，但從長期投資視角，要避免盲目跟風或追漲殺跌。

盤面上

綠色低碳標準加速修訂，新能源概念盤中快速拉昇，固態電池異軍突起，其中：

星源材質領漲成分股、全周上漲23.90%。近期，公司與瑞固新材正式簽署戰略合作協議，結合公司全球領先的隔膜技術與渠道資源，以及瑞固新材在硫化物固體電解質材料領域的領先技術，共同開發高性能固體電解質膜及相關產品，並推動產品的商業化落地。

石英股份兩次向上突破不成功，上周技術性調整，全周下跌2.26%。從基本面來看，石英股份連續3個月獲機構上調評級，石英股份是全球少數幾家掌握高純石英砂大規模量產技術的企業之一，引領高純石英砂領域的國產替代進程，同時供應鏈自主可控訴求或加速公司半導體石英材料放量。截止到一季度末，公司獲北上資金和公募基金持股佔流通股的比例分別為1.97%和2.41%。

重點消息

1、國家統計局：6月份，製造業採購經理指數(PMI)為49.7%，比上月上升0.2個百分點，製造業景氣水平繼續改善。

2、財政部：1-5月，全國國有及國有控股企業營業總收入同比下降0.1%，利潤總額同比下降2.8%。1-5月，國有企業應交税費24701.6億元，同比下降0.9%。5月末，國有企業資產負債率65.1%，同比上升0.2個百分點。

3、國家發改委：加快建設現代化產業體系。推動科技創新和產業創新融合發展。加快培育發展新質生產力，改造提升傳統產業，培育壯大新興產業、未來產業，深入開展「人工智能+」行動。做強做優做大創新型企業。設立國家創業投資引導基金，聚焦人工智能、量子科技、氫能儲能等前沿領域，投資種子期、初創期企業，適當兼顧早中期中小微企業，暢通資金市場化管理與退出機制。加力破除「內卷式」競爭。統籌發揮市場「無形之手」和政府「有形之手」的作用，以市場化方式促進兼併重組，加快淘汰低效落后產能，增加高端產能、優質供給，統籌運用規劃、佈局、價格等手段，引導行業規範發展。

4、央行：建議加大貨幣政策調控強度，引導金融機構加大貨幣信貸投放力度。中國人民銀行貨幣政策委員會召開2025年第二季度例會。會議研究了下階段貨幣政策主要思路，建議加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策調控前瞻性、針對性、有效性，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，靈活把握政策實施的力度和節奏。保持流動性充裕，引導金融機構加大貨幣信貸投放力度，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。強化央行政策利率引導，完善市場化利率形成傳導機制，發揮市場利率定價自律機制作用，加強利率政策執行和監督。推動社會綜合融資成本下降。從宏觀審慎的角度觀察、評估債市運行情況，關注長期收益率的變化。暢通貨幣政策傳導機制，提高資金使用效率，防範資金空轉。增強外匯市場韌性，穩定市場預期，防範匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

5、滬深交易所：為進一步完善股票交易制度，提升定價效率，維護市場交易秩序，保護投資者合法權益，在中國證監會統籌指導下，上海、深圳證券交易所近日起草了《關於調整主板風險警示股票價格漲跌幅限制比例及有關事項的通知(徵求意見稿)》。本次調整主要包括以下內容：一是主板風險警示股票價格漲跌幅限制比例由5%調整為10%，與主板其他股票保持一致。二是同步調整主板風險警示股票的異常波動指標，與主板其他股票保持一致。三是要求會員做好業務和技術準備，切實加強投資者教育及風險提示工作，引導投資者理性審慎參與風險警示股票交易。

行業微觀察

據Mysteel數據，6月24日，電池級碳酸鋰市場價格區間在59200元-61200元/噸，較上一個工作日略有上漲。今年以來，電池級碳酸鋰均價從年初的7.5萬元/噸附近一路下滑，近期在5.9萬元/噸至6萬元/噸區間反覆震盪。自2022年11月最高突破60萬元/噸后，碳酸鋰價格已持續下跌了兩年多時間。

目前，鋰行業已步入深度調整期，受供需失衡、價格波動、技術迭代等多重因素影響，今年鋰行業競爭呈現「價格戰+整合潮+技術迭代+地緣博弈」的特徵，一方面頭部企業通過併購、技術升級鞏固地位，另一方面高成本產能的離場正在不斷上演。

從上市公司業績來看，2024年，鋰礦和鋰鹽端的產品利潤都回到甚至低於2020年的水平。從鋰礦折算成碳酸鋰的成本來看，6萬元的價格也意味着7成左右的礦商處於虧本狀態。隨着鋰價跌穿6萬元，越來越多的人預計5萬元出頭會是周期底價。

Wind數據顯示，A股26家鋰鹽上市企業的產品毛利率為19.76%，已經跌回2020年的水平，和2020年的19.26%相差無幾。在9家產品收入超過10億元的企業中，有8家公司的毛利率低於2023年。

具體來看，天齊鋰業(002466.SZ)、中礦資源(002738.SZ)、鹽湖股份(000792.SZ)、永興材料(002756.SZ)、藏格礦業(000408.SZ)的產品毛利率在29.39%-50.68%之間，維持在中上水平；雅化集團(002497.SZ)該業務處於虧本狀態，產品毛利率為-0.07%；盛新鋰能(002240.SZ)產品毛利率降至個位數，下降了9.06個百分點至2.84%；唯獨永杉鋰業(603399.SH)的產品毛利率在向上走，從-2.05%升至13.69%。

面對鋰價持續下行的嚴峻挑戰，堅持長期主義的鋰礦企業積極運用多種策略，降本增效，加強風險管理，積極應對鋰價下行的不利局面。

一周榜單

（2025年6月23日-2025年6月27日）

漲幅前十

跌幅前十

換手率前十

成交額前十

主力淨流入額前十

走勢概覽

（2024年6月29日-2025年6月27日）

（2018年5月11日-2025年6月27日）

個股縱覽

寧德時代

6月26日晚間，寧德時代新能源科技股份有限公司官微披露，近日，公司與艾倫·麥克阿瑟基金會(EMF)共同發佈了「全球能源循環計劃」願景——推動電池循環經濟全面落地，同時助力新電池生產徹底擺脫對原生礦產資源的依賴。

寧德時代副總經理、董事會祕書蔣理在發佈會上表示，未來20年內，全球將有50%的新電池生產告別礦產開採。公司將以電池產業鏈為切口，進一步帶動能源體系向高效、低碳、可持續方向系統轉型。

據悉，「全球能源循環計劃」是首個由中國企業發起的循環經濟公益項目，同時也是首個覆蓋新能源產業全產業鏈、政府、學術機構等多方力量的協作網絡。

為實現這一願景，「全球能源循環計劃」四大行動綱領同步發佈，為電池產業向循環經濟全面轉型指明方向，推動產業系統性變革。

四大行動綱領具體包括：重塑價值鏈體系，賦能電池全產業鏈低碳發展，重新推進並改造電池生態，實現系統性減碳與資源的高效循環流轉；產品再設計，通過模塊化設計和「易拆解優先」的設計原則，打造更耐用，易拆解回收、可梯次利用的電池產品；重構商業模式，重新定義電池的商業變現模式，從傳統的產品銷售轉向換電、電池銀行、共享車隊等以共享服務為核心的新模式，最大化提升電池利用率；完善回收閉環，構建高效、規模化的回收體系，實現電池材料「循環再利用」從源頭減少礦產依賴，打造可持續供應鏈。

蔣理表示，推動電池循環經濟不僅需要技術突破，更需要產業鏈各方開放合作，並與全球各國政策協同。下一步，寧德時代將支持基金會開展針對電池循環經濟的系統性研究，探索不同國家和地區的轉型路徑，為全球能源轉型提供可複製、可推廣的循環解決方案。

據SNE research預測，全球電池回收市場規模將在2030年達3780億元，2040年或突破1.2萬億元。隨着全球電池退役潮的臨近和技術的成熟，電池循環利用正從環保議題轉變為巨大的商業藍海。

寶鈦股份

6月24日，寶鈦股份發佈公告，擬以增資擴股方式控股陝西萬豪鈦金特材科技有限公司，取得其51%股權，增資價款為2.87億元。此次交易將使萬豪鈦金成為公司的控股子公司，並計劃更名為「陝西寶鈦萬豪鈦業有限公司」。交易對價依據萬豪鈦金股東全部權益價值評估結果的90%確定，最終的交易對價為2.87億元。

根據公告，萬豪鈦金截至2024年12月31日的總資產為8.68億元，負債總額5.78億元，淨資產2.9億元，營業收入為9329萬元，利潤總額為-1133萬元，資產負債率為66.55%。截至2025年一季度，萬豪鈦金總資產為7.92億元，負債總額5.04億元，淨資產2.88億元，營業收入為3631萬元，利潤總額為-281萬元，資產負債率為63.67%。

本次交易不構成關聯交易，也不構成重大資產重組。公司預計通過控股萬豪鈦金，整合優質資源，快速新增2.5-2.8萬噸/年的熔鍊產能，提升市場競爭力。然而，公告中提到未來經營狀況和收益仍存在不確定性風險，投資者需謹慎。

星源材質

6月28日，星源材質東盟基地——馬來西亞工廠(一期)項目建成儀式在馬來西亞檳州舉行。星源材質表示，隨着該項目的建成，公司盈利能力也將有望增強。

據介紹，星源材質馬來西亞項目總投資接近50億元，建成之后，鋰電池隔膜年產能達20億平方米。星源材質表示，該項目在建成初期便已呈現供不應求的態勢，這在一定程度上反映了市場對星源材質產品的認可與期待。當前國內外電池公司正紛紛加速在東南亞佈局，星源材質作為上游供應商將受益於這一趨勢，訂單量有望持續增長。

星源材質馬來西亞工廠的建成，為公司構建了獨立的海外定價體系。星源材質表示，公司的海外產品未來能夠根據國際市場供需關係、成本結構以及品牌價值等多重因素，制定更為靈活且具有競爭力的價格策略。這一轉變將提升公司的盈利能力，為公司帶來更為可觀的收入和利潤增長。

「馬來西亞工廠的產能釋放后，將貢獻集團一半的利潤，相當於在海外再造一個星源材質。這樣的盈利預期，為公司未來的長遠發展提供了堅實的財務支撐。」星源材質相關負責人説。

星源材質表示，除了為公司帶來可觀的利潤增長，馬來西亞工廠的建成還將促進公司在當下競爭格局中，更為順暢地輻射東南亞以及全球市場，進一步國際化發展。

面對國際市場複雜多變的環境以及供應鏈安全等潛在挑戰，星源材質表示，公司已做好充分準備。憑藉在技術研發上的深厚積累，公司將不斷推出創新產品，滿足國際市場的多樣化需求；對產品質量的嚴格把控，確保了公司在全球市場的良好口碑；卓越的客户服務能力，使得星源材質能夠迅速響應市場變化，靈活調整策略，有效應對各種挑戰。

指數介紹

我國首個無機非金屬新材料股票指數——「國建50新材料綠色成長指數」（簡稱「國建50指數」）由北京國建易創投資有限公司聯合東方嘉禾（北京）投資管理有限公司等金融機構共同發起，代表着我國無機非新材料領域價值風向和發展成果的50只成份股。該50只成份股廣泛分佈於12個行業大類約30個細分領域，囊括了非金屬礦物新材料、半導體材料、先進建築材料、特性玻璃、先進陶瓷和磁性材料等，具有很好的代表性。綠色環保與價值成長是該指數最重要的兩個考覈指標。

附圖：國建50指數成分股一覽表

內容製作：國建50新材料指數研究院團隊