極智嘉港股IPO，一家還在虧損的物流機器人公司

（轉自：郭二俠説財）

目前正在招股的7家公司，還沒有一隻孖展超過15倍的。

一方面是這里面確實沒有太出彩的公司，另一方面是一下子招股的公司太多，分散了大家的注意力，但往往這個時候有黑馬，就看誰能抓住了。

一、招股信息

二、公司概況

極智嘉成立於2015年，總部位於北京，是一家專注於智能物流機器人研發與倉儲自動化解決方案的高新技術企業。公司提供一系列AMR解決方案，賦能倉儲履約和工業搬運場景，在提高供應鏈效率的同時減少對人工的依賴。

極智嘉在全球AMR（自主移動機器人）市場，2023年以6.0%的全球市場份額位列第一，連續五年保持倉儲履約AMR解決方案提供商榜首地位

2024年市場份額被一家未具名的中國上市公司子公司（業內推測為海康機器人或海柔創新）超越，滑落至第二位，市場份額6.2%

不過在倉儲履約AMR細分賽道，公司仍保持全球第一，2024年市場份額達9.0%

截至2024年底，極智嘉已向全球40多個國家和地區交付超過5.6萬台AMR機器人，服務客户包括沃爾瑪、豐田、西門子、耐克等全球超800家終端客户，其中包含60余家財富500強企業。憑藉全球化佈局和規模化落地能力，公司已成為倉儲自動化領域具有國際影響力的中國品牌。

財務數據顯示，極智嘉2022-2024年的營收分別為14.52億元、21.43億元和24.09億元，年複合增長率約28.8%。毛利率也在持續提升，從2022年的17.7%提升至2024年的34.8%。但公司仍處於虧損狀態，2022-2024年淨虧損分別為15.67億元、11.27億元和8.32億元。不過經調整淨虧損已從2022年的8.21億元大幅收窄至2024年的9224萬元。

收入來源方面，極智嘉99%以上的收入來自AMR解決方案銷售。

在應用場景上，倉儲履約解決方案服務於電商、零售等行業的貨物分揀和訂單履行，2024年收入佔比達90.3%。工業搬運解決方案，應用於製造業物料搬運，2024年收入佔比9.4%。

地理分佈上，公司70%以上的收入來自海外市場，海外毛利率達46.5%，遠高於行業平均水平。

極智嘉服務全球超800家客户，包括沃爾瑪、豐田、西門子等巨頭，客户黏性很高，復購率高達74.6%，印證解決方案的可靠性和市場認可度

極智嘉在IPO前共經歷了11輪融資，累計融資額超40億元人民幣，2022年最后一輪融資估值150億人民幣，本次上市估值218億港元，3年多時間估值上漲32%。

三、綜合點評

行業競爭格局方面，全球AMR市場競爭激烈且分散，2023年前四大參與者僅佔總市場份額約19.3%。主要競爭對手包括海康機器人、海柔創新等國內企業，以及AutoStore、名傲移動機器人等國際巨頭。

國內這兩家競爭對手都沒有上市，因為我們只能對比其他機器人公司，港股優必選市值366億，市銷率28倍；地平線市值900億，市銷率38倍。極智嘉市值218倍，市銷率8倍，貌似也不貴。

極智嘉本次IPO發行股份佔全部股份比例的10.8%，按招股價16.8港元算，募資約23.5億港元，4名基石投資者鎖定7.2億，流通盤約16.3億，佔比總市值的7.5%，這個盤子也不小。

極智嘉目前孖展7倍，最終大概率會超購15倍啟動回撥至公開發售30%，甲乙組各105000手，按3萬人申購算，預估一手中籤率100%。

這隻票的評級是偷雞，如果后面孖展超過12倍，最終有可能超過15倍啟動回撥30%就放棄，盤子太大了，中籤率太高，上市后拋售壓力大（拿命干>滿倉干>梭哈>偷雞>放棄）。