創233年曆史新高！華爾街大行論道：美股下半年何去何從

編者按：美股再攀新高，大行如何看待近期走勢？下半年是繼續狂歡還是掉頭轉向？大行最新預測一文看全>>

美股再度創造歷史，納指、標普500指數創下歷史新高。

自上周五，本周一美股再度刷新數據。同時三大股指在在過去的6月份和上半年均錄得漲幅。美股至今約有233年的歷史，自1792年5月17日，24名紐約證券經紀人簽署了《梧桐樹協議》，約定了股票交易的最低佣金標準和交易規則，標誌着美國證券市場的雛形誕生。

在今年上半年時間，特別是二季度經歷了特朗普貿易戰引發的大幅回調，又迅速反彈抹去跌幅三個月。最能代表美股市場走勢的標普500指數，錄得自2023年第四季度以來最大季度漲幅，而納指則創下五年來的最佳季度表現。

在美股新高后，以至於特朗普也開心在社交媒體上po文，據他發佈的圖片顯示，標普500指數、納指「在特朗普的領導下」齊創新高。
 

儘管美國經濟衰退風險有所下降，前方仍有諸多不確定因素。特別是今年下半年，特朗普關税對美國經濟的實際影響料將更加清楚地顯示出來，經濟數據將開始全面反映通脹壓力或消費放緩的可能性。

對於再攀新高的美股，華爾街如何看待近期走勢？對與即將開啟的下半年是繼續狂歡還是轉向？一起來看下華爾街知名大行對今年下半年美股和美國經濟的看法。

華爾街大行對下半年展望

• 摩根士丹利：樂觀前景，關注盈利擴散​

摩根士丹利在報告中對下半年美股持樂觀態度，並列出維持未來6-12個月看漲立場的三大關鍵理由。​

首要驅動力來自企業盈利。隨着對特朗普時期貿易衝突損害企業利潤的擔憂消退，近期標普500指數成分股的盈利預測顯著上修。由於美元走弱和 「美麗大法案」 的激勵政策，企業盈利增速將超越經濟增速。同時，盈利改善趨勢正從科技巨頭向更廣泛板塊擴散，但這種擴散通常先惠及大盤優質股，而后才波及小盤股 / 低質量股票 。​

第二催化劑是美聯儲政策預期的轉變。摩根士丹利經濟學家預測，隨着失業率取代通脹成為主要矛盾，2026年美聯儲可能降息七次。大摩認為股市不會坐等貨幣政策轉向的明確信號，而是會提前反應 。​

第三支柱是股市消化外部衝擊的韌性。隨着伊朗與以色列緊張局勢緩和，油價從高位回落，能源成本威脅經濟周期的風險降低。此外，原計劃納入税改法案、可能阻礙外資流入的 「報復性關税」 條款有望被剔除，美債期限溢價近月持續回落，也反映出市場對財政狀況的擔憂緩解。該行維持標普500指數未來12個月6500點的目標位不變 。​

• 摩根大通：經濟放緩但難衰退，關注風險因素​

摩根大通預計，美國經濟將在下半年放緩，但隨着與貿易戰有關的最深層擔憂消退，不太可能出現衰退。該行預計，由於通脹仍然居高不下，利率將在更長時間內保持在較高水平，並預計美聯儲將在12月至2026年春季之間降息100個基點，最終利率將降至3.5%。​

儘管人工智能交易仍火熱，且企業盈利持續強勁，但關税和地緣政治風險仍是持續的逆風。該行對標普500指數的年終目標價為6000點。該行認為，大盤通往新高的最小阻力路徑將受到科技/人工智能主導的強勁基本面、系統性策略帶來的穩定買盤以及投資者逢低買入資金流入的支撐」 。​

• 富國銀行：多重利好推動，關注特定領域​

富國銀行認為，多重利好因素可能推動美股在年底前再創新高。該行認為，市場不必過度擔憂經濟前景，通脹已朝正常化方向發展，且放寬監管政策將利好企業，尤其是中小企業。無論消費者或企業都將能適應關税帶來的不確定性。富國指出，美國的能源獨立降低了石油衝擊引發通脹飆升的風險 。​

富國銀行認為，航空航天和國防、信息技術和金融等領域將是未來美股表現最好的領域。隨着人工智能交易持續火熱，投資者也應該把目光投向美國以外的國際市場，尋找機會。該行預計標普500指數年終將落在5900至6100點之間。​

• 瑞銀：市場從關税拋售中復甦

瑞銀財富管理調整標普500指數目標點位。其將標普500指數年底目標從6,000點上調至6,200點，2026年中目標從6,400點上調至6,500點。策略師預測，即將到來的第二季度企業財報季可能會表現"韌性十足"，而目前正在國會審議的税收和支出方案將提振公司現金流。

因此，他們將2025年標普500每股收益預期上調至265美元，意味着增長6%。2026年的數字則上調至285美元，較前一年增長7.5%。瑞銀表示，美國股市已從3月和4月因關税引發的拋售中持續復甦，考慮到大多數大型公司應該能夠相對較好地應對關税影響。

該券商表示，他們更青睞通信服務、金融、醫療保健、信息技術和公用事業板塊。

• 高盛：關税致波動，關注政策影響​

高盛表示，關税仍將造成市場波動，並讓美聯儲對降息採觀望態度。「如果未來幾個月硬數據走弱，我們預計今年晚些時候會有幾次降息，不過風險傾向於更少、時間更晚」 。美國經濟的命運在很大程度上取決於特朗普政府推動的税收立法，這可能會抵消關税的負面影響。該行預計，由於放松管制和友好的税收政策，歐洲股票和小盤股將迎來機會 。​

• 美國銀行：經濟保持韌性，關注通脹與政策​

美國銀行認為，美國政策若從關税、移民管制與削減政府開支，轉向財政寬松與監管松綁，將在下半年提振投資者信心，經濟可能以平穩模式度過下半年。

該行認為，隨着貿易緊張局勢降温，美國經濟下半年將保持韌性。雖然關税仍是風險，但美銀認為關税收入將有助於降低美國國債水平，並穩定債市。美銀預估通脹高點將為3.1%，低於市場預期，因企業已提前備貨，雖然油價仍是潛在變量。

預測美聯儲今年不會降息，因為關税影響尚未全面反映在通脹數據中，除非經濟急劇惡化，否則該央行不會急於行動。同時指出，美聯儲面臨的政治壓力越大，降息機率就越小 。​

各位聰明投資者下半年美股收益如何？大家對下半年美股走勢有何看法，歡迎留言討論！祝願大家下半年能有滿意的超額收益。

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