光大證券：港股或呈現震盪走勢 新消費、創新葯等資產長期配置性價比仍較高

光大證券發佈研究報告稱，短期在流動性較難繼續放松的背景下，結合A股財報披露擾動、中美關係仍有不確定性等事件對風險偏好可能有所壓制，港股市場可能呈現震盪走勢。長期來看，港股整體盈利能力相對較強，同時互聯網、新消費、創新葯等資產相對稀缺，結合當前估值仍偏低，長期配置性價比仍較高。

光大證券建議可關注科技成長及高股息佔優的「啞鈴」策略。1)關注中美大博弈背景下國內扶持政策有望持續出臺的自主可控、芯片、高端製造相關概念。2)關注具有自身獨立景氣度的部分互聯網科技公司。3)繼續關注高股息低波動策略，包括通信、公用事業、銀行等行業。高股息策略仍然可以作為穩定收益的底倉。

6月A股、港股市場有所回暖

6月A股主要指數普遍上漲，行業端漲跌分化。受市場情緒好轉等因素影響，6月(截至26日)，A股主要指數普遍出現上漲，其中創業板指漲幅最大，6月份累計上漲了6.1%。行業端漲跌分化，通信、非銀金融、銀行、有色金屬等行業表現較好，消費板塊表現則較差，如食品飲料、美容護理、家用電器等行業。

6月港股市場震盪上行。6月受海外擾動緩和、國內風險偏好回暖等因素影響，港股市場整體走勢震盪上行。截至2025年6月26日，恆生香港35、恆生綜合指數、恆生指數、恆生中國企業指數、恆生科技的漲幅分別為5.0%、4.8%、4.4%、4.4%、3.4%。

A股觀點：關注業績主線及穩定類資產

預計指數整體將維持震盪。短期外部風險擾動最嚴重的時候或許已經過去，但仍需要對特朗普后續政策的反覆保持警惕。近期國內政策仍積極發力，預計后續政策仍將持續落地。隨着中美兩國為「對等關税」按下90天「暫停鍵」，短期內出口或將保持高增，預計消費仍是經濟修復的重要動能之一。內外因素交織之下，預計指數未來整體將保持震盪。

配置方向上，關注業績主線及穩定類資產。市場即將迎來財報季，業績佔優板塊或許將有不錯表現，從當前的分析師一致預期來看，鋼鐵、計算機、電力設備、國防軍工等行業預期增速相對較高；穩定類資產當前仍然值得關注，如高股息、黃金等，歷史來看，高股息板塊僅在市場快速上行階段沒有超額收益，其它時期均表現良好。