科技股引領美股上半年收官創下歷史新高，下半年反彈能否持續？

「美聯儲降息仍是任何依賴債務和融資的、漲幅落后於大盤的板塊能跟上科技股步伐的必要條件。」

標普500指數和納斯達克綜合指數在動盪的上半年收官時，均創下歷史新高。其中，標普500指數是今年2月以來首次回到歷史高點，較4月8日的前期底部反彈超過23%。

本輪創紀錄反彈再次由科技股推動。隨着下半年開啟，投資者現在最想知道，新的記錄高位預示着美股能走出更持久的下半年反彈行情，還是僅僅是下一次大洗牌前的短暫繁榮。對於一些策略師來説，答案仍隱藏在市場最亙古不變的問題之一：本輪反彈的市場廣度夠不夠？

科技股及相關板塊領漲

領漲此次創紀錄美股反彈的，依舊是美股科技股。道瓊斯市場數據顯示，自4月8日美股收盤低點以來，美股七巨頭—蘋果公司（AAPL）、微軟（MSFT）、英偉達（NVDA）、亞馬遜（AMZN）、谷歌母公司Alphabet（GOOG）、Meta Platforms（META）和特斯拉（TSLA）的市值，共增加了4.7萬億美元。截至上周五下午，七巨頭的總市值已接近18萬億美元。

除了七巨頭的其他科技股中，Coinbase Global有限公司（COIN）的股價自4月8日以來飆升超過140%，成為標普500指數中表現最好的，股價目標位也被華爾街多名分析師調高。緊隨其后的是Seagate Technology Holdings STX和Microchip Technology股份有限公司。根據道瓊斯市場數，這兩家公司同期漲幅也均超過100%。

此外，科技相關行業也是自4月8日以來，標普500指數表現最佳的行業。FactSet數據顯示，自4月初以來，標普500指數的信息技術板塊（XX:SP500.45）已整體上漲41%以上，通信服務板塊（XX:SB500.50）漲幅也達到近28%。而同期，更廣泛的標普500指數僅上漲了24。

老問題：反彈的市場廣度夠不夠

科技股的強勢領漲令許多市場人士再次質疑，此次反彈是由大量股票還是少數強勢股票推動的。這一問題的答案，取決於投資者所關注的市場廣度指標。

衡量漲跌股票數量差異、最受關注的美股廣度指標之一——紐約證券交易所的每日股票漲跌（A/D）線，上周四升至歷史最高。研究機構Sevens Report Research創始人兼總裁艾薩耶（Tom Essaye）表示，A/D線的新高表明，最近美股向創紀錄高位的反彈是「廣泛的」，是「具有歷史性的健康且可持續的」。

自4月低點以來，周期性行業的強勁回報似乎也表明，美股本輪創紀錄反彈並不完全侷限於大型科技股。根據FactSet的數據，自4月8日以來，標普500指數的工業板塊（XX:SP500.20）上漲了近27%，與通訊服務板塊的28%相差無幾。金融板塊（XX:SP400.40）和材料板塊（XX:SB500.15）同期也上漲了近19%。

標普500指數中超過200天移動平均線（DMA）的股票百分比，卻令人擔憂。200天均線通常被認為是確定某個股指整體長期趨勢的關鍵指標。根據Sevens Report Research的數據，上周五標普500指數中只有約50%股票的股價，高於其200天均線，遠低於5月初55%的高位水平。通常，標普500指數處於健康水平、能夠繼續上漲時，通常應有65%~80%的股票股價高於其200天均線。

對此，艾薩耶在上周五的客户報告中寫道：「紐交所的A/D線讀數與超過200天均線股票的百分比之間存在如此大的差異，令人擔憂。這意味着，此次反彈可能仍是由某些板塊的強勁逆市反彈推動的，但大部分股票仍僅處於熊市反彈中。」他補充道，「要真正確立看漲趨勢，最好的情況是，后續標普500指數中股價超過200天均線的股票比例，慢慢逼近5月時的高點。」

此外，等權重標普500指數XX:SP500EW自4月8日以來上漲了18.7%。該指數為標普500指數中的所有股票賦予了同等價值，無論公司規模大小。根據FactSet的數據，同期市值加權標普500指數上漲了24%，也就是那些市值更高的美股，漲幅仍更大。

投資公司WEBs Investments首席執行官富爾頓（Ben Fulton）坦言，除了科技或通信，我們確實需要密切觀測，其他一些行業的漲勢到底能否繼續。歸根結底，美聯儲降息仍是「任何依賴債務和融資的、漲幅落后於大盤的板塊」能跟上科技股步伐的必要條件。