中科大校友，又搞出一個百億科技IPO

又一箇中科大校友IPO，來了。

6月30日，雲知聲（9678.HK）正式在港交所主板掛牌上市。上市首日開報205港元/股，總市值約150億港元。

這意味着，歷經四次衝擊IPO的雲知聲終於如願以償。

與此同時，雲知聲也成了「港股AGI第一股」。成立於2012年的雲知聲，是一家為企業和用户提供智能語音技術和綜合解決方案的AI企業，使命是通過通用人工智能創建互聯直覺的世界，主要業務聚焦智能語音賽道。

雲知聲創始人兼CEO黃偉曾表示，做大模型本身就很難，從山海大模型的定位來看，未來雲知聲要做世界領先的大模型更是充滿挑戰。「人工智能是我一輩子的事業，我認為‘捷徑’纔是這個世界上最難走的路，企業發展要敢於去做難而正確的事情。」

成功IPO的雲知聲，也使得資本市場的「科大系」又添一員猛將。雲知聲作為一家科大校友企業，公司「共同創辦人」中的梁家恩和黃偉均畢業於中國科學技術大學。

值得一提的是，雲知聲此次上市引入了商湯集團等基石投資者，作為AI領域領軍者的商湯，其創始人湯曉鷗同畢業於中科大，這無疑也彰顯出中科大在中國AI領域的江湖地位，不愧為AI界「黃埔軍校」。

五年四闖IPO，終如願

從公司成立到成功上市，雲知聲一路走來歷經曲折跋涉。

這也是公司在五年內第四次闖關IPO了。早在2020年11月，雲知聲便向科創板提交過一次招股書，計劃募資9.1億元。但於2021年2月，雲知聲便撤回了上市申請，對於撤回原因，雲知聲解釋稱，公司預期科創板上市申請的批准程序需要較長時間，因此決定重新將時間及資源重點放在並優先用於業務及技術發展，旨在於業務狀況更成熟及市況合適的較后階段申請IPO。因而，衝擊IPO首戰宣告失敗。

折戟科創板后的第二年，在「百模大戰」一觸即發背景下，踩中大模型風口的雲知聲於2023年6月轉戰港股重啟IPO，但因未能在6個月內通過港交所聆訊，致使相關招股書變為「失效」；后於2024年3月、2025年3月數次更新港股招股書。4月14日，雲知聲港股IPO獲中國證監會備案。6月30日，雲知聲成功登上二級市場。

雲知聲成功IPO，離不開三位共同創始人的努力。

招股書信息顯示，雲知聲早期創始團隊成員分別為2012年3月入職的執行董事兼物聯網部門副總裁康恆；2013年5月入職的董事長、執行董事、副總經理兼CTO梁家恩；2013年6月入職的執行董事、總經理兼CEO黃偉。

截至最后實際可行日期，黃偉、梁家恩、康恆作為一致行動人，為該公司的單一最大股東集團。根據彼等之間的一致行動安排合共於已發行股本總額中擁有約33.93%權益。其中黃偉分別透過雲思尚義及雲創互動間接控制已發行股本總額的24.08%及3.80%，梁家恩持股3.7791%，康恆持股2.2674%

其中，所持股權比例位列一二的黃偉和梁家恩還是同門師兄弟，同畢業於中科大。簡而言之，雲知聲也是一家「科大系」企業。

創始人之一的黃偉，博士畢業於中國科學技術大學，是國內最早一批從事人工智能語音語義相關技術研究的科研人員，發表數篇論文，擁有多項國際和國內專利。在2004年加入摩托羅拉中國研究中心（MCRC）擔任資深研究員，主要負責世界上第一款手機聲紋認證系統開發。在金融危機期間，摩托羅拉將整個語音識別團隊出售給Nuance，后黃偉沒有加入Nuance，並於2009年7月加入盛大網絡旗下的創新院，協助創辦了盛大創新院語音分院。

黃偉的師弟梁家恩，也是雲知聲的創始人之一，在創立雲知聲前，梁家恩於2006年7月至2011年2月在中國科學院自動化研究所工作，彼時主要負責語音識別技術的研發、優化及應用，包括關鍵詞檢測技術、大規模連續語音識別及基於客觀標準的自動化口評系統（應用於江蘇及温州的高中入學考試）。

兩位非同時期的中科大校友，卻最終走向一起創業，很大程度上源自一段在盛大創新院共事的經歷。

梁家恩曾於2011年加入盛大語音分院，擔任高級研究員。而盛大語音分院則由黃偉協助創辦，並在創辦的當年在黃偉的帶領下一路走向高光時刻，在當年美國國家標準技術署（NIST）舉辦的聲紋識別評測（SRE）大賽中，盛大語音團隊力壓麻省理工、斯坦福研究中心、IBM等眾多名校、名企，在9個單項任務中獲得5個單項第一，整體綜合指標第一。

隨着2012年盛大創新院的戰略調整，原語音團隊從創新院剝離到盛大掌門科技。此后，梁家恩與黃偉選擇了一起創業。

不同於人工智能市場呈現出蓬勃發展的當下，AI這一賽道在2012年並不是個熱門行業。只不過2011年搭載SIRI語音助手的iPhone4s推向市場之際，引發了全球智能語音的創業浪潮。而這也讓黃偉看到了將智能語音作為重要切入口，人機交互的未來機會，於是在AGI領域具有深厚的行業知識及洞察力，並於AI研發及產業化有豐富經驗的雲知聲創始團隊，還是堅定選擇這一道路。

正如雲知聲所言，「我們是中國AGI技術的先行者，特別在被視作通向AGI關鍵路徑的大語言模型商業化方面取得成功。交互式AI本質上通過與人類直接和持續交互來運行，受益於自動和不斷提升其能力的反饋閉環，並具有最大的AGI商業化潛力。」

10輪融資，育出「語音AI獨角獸之首」

成立於2012年6月的雲知聲，在IPO前已完成10輪融資。

IPO前最新一次融資是發生於2023年通過增資及股份轉讓完成的D3輪融資，融資總額超7億元。投資者包括中金匯融、歷城控股、磐谷創投、來賓鑫隆、華創深大、金達投資基金、水木春錦、摯信資本等在內的多家投資機構和產業資本。

除此之外，雲知聲在此前的天使輪、A輪、B輪、C輪、C+輪、D輪、D+輪、D1輪、D2輪融資中，還獲得了啟明創投、中網投、京東集團、中電健康基金、中金、三六零、高通、東方證券等知名機構和產業資本的支持。估值一度達100億元，位列語音AI獨角獸之首。

雲知聲背后的投資方可謂陣容龐大。但在一級市場如此亮眼的表現，也難以遮掩雲知聲仍未扭虧為盈的窘況。

招股書顯示，2022年至2024年，雲知聲的營業收入分別為6.01億元、7.27億元和9.39億元，複合年增長率為25.0%。公司方面表示，營收連年增長並再次突破紀錄，得益於擴展至新的垂直行業並提供更廣泛的AI解決方案。

但相對應會計周期，雲知聲的淨虧損分別為3.75億元、3.76億元、4.54億元，三年間雲知聲累計淨虧損已超過12億元。

對此雲知聲表示，於往績記錄期間錄得淨虧損及經營現金流出淨額，且預計該情況可能持續，直至實現更大規模。而在競爭激烈的人工智能行業中，大量研發投資是推動創新及技術進步的先決條件，在整個行業中普遍存在。

正如雲知聲所指出，「虧損主要是由於我們的業務快速增長，我們於往績記錄期間產生大量研發開支。儘管我們已開始實施審慎措施以管理成本及經營開支，我們目前預期該等狀況可能會持續，直至我們實現更大規模收入。」

回到市場競爭格局來看，目前，國內人工智能市場呈現出蓬勃發展的態勢。

根據弗若斯特沙利文的資料，在經濟增長和客户需求不斷變化的推動下，中國AI解決方案市場從2019年的422億元增加至2024年的1804億元，複合年增長率為33.7%，預計2030年將達到11749億元，2024年至2030年的複合年增長率為36.7%。這一增速遠超全球平均水平，展現出中國AI市場的巨大潛力。

但國內的AI解決方案市場高度分散。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計中國前五大人工智能解決方案供應商合計市場份額為22.2%，其中雲知聲是2024年中國第四大AI解決方案提供商，市場份額為0.6%。

中國的AI解決方案市場高度分散。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年的收入計算，我們於中國AI解決方案提供商中排名第四，市場份額為0.6%。

圖/按2024年收入計算的中國前五大AI解決方案提供商，來源/雲知聲招股書

值得一提的是，上表中5家企業，包括雲知聲在內有4家企業為「科大系」企業。

其中，公司A為科大訊飛，其創始人、董事長劉慶峰擁有中國科學技術大學信號與信息處理專業博士學位；公司B為商湯科技，其創始人湯曉鷗畢業於中國科學技術大學精密機械與精密儀器系；公司D為雲從科技，其創始人周曦於1999年考入中國科學技術大學電子科學與技術系。

除此之外，「AI 芯片第一股」寒武紀也是出自中科大校友之手。在國內的AI創業公司中，還有大量由科大校友創辦的企業，如此算來，中科大的畢業生在國內AI創業領域佔據了相當大的比例，幾乎佔據了半壁江山。

中科大，盛產科技IPO

正如上文所提及，按2025年收入劃分的中國前五大人工智能解決方案供應商中，有4家來自中科大並非偶然，畢竟，這里是很多創業者的搖籃，其中以高科技領域為主。

中國科學技術大學是中國科學院所屬的一所以前沿科學和高新技術為主，兼有醫學、特色管理和人文學科的理工科大學。學校於1958年9月在北京創建，郭沫若任首任校長。建校后，中國科學院實施「全院辦校、所繫結合」的辦學方針，高起點、寬口徑培養新興、邊緣、交叉學科的尖端科技人才，匯集了嚴濟慈、華羅庚、錢學森、趙忠堯、郭永懷、趙九章、貝時璋等一批著名科學家，被稱為「科學家搖籃」。

1970年初，學校遷至安徽省合肥市。1978年以來，學校鋭意改革、大膽創新，在全國率先提出並實施一系列具有創新精神和前瞻意識的教育改革措施，創辦少年班、首建研究生院、建設國家大科學工程、面向世界開放辦學等，成為國家高質量人才培養和高水平科學研究的重要基地。

過去數十年間，中科大培養的不只是科學家，還有企業家。

提到中科大，不得不提及由中科大校友創辦的國內知名智能語音和人工智能上市企業「科大訊飛」。

1999年，一羣來自中科大學生組成的創業團隊創辦科大訊飛，科大訊飛最早的智能語音研究就源於中科大王仁華老師的人機語音通信實驗室。也是在王仁華的協助下，科大訊飛首次將語音合成技術做出雛形。隨后的故事大家都知道，2008年科大訊飛成功上市，成為中國第一家語音產業上市公司，同時也是中國第一家大學生創業的上市公司。

作為「科大系」企業，科大訊飛多年也持續和母校中科大保持着魚水情誼，雙方在產、學、研、資等方面有着深厚的合作關係。2011年，科大訊飛與中科大獲批共建「語音及語言信息處理國家工程實驗室」。2021年，實驗室順利通過國家發改委優化整合評估，成功納入新序列，並轉建為語音及語言信息處理國家工程研究中心。

此外，2020年科大訊飛又依託科大承建「多語種智能語音語言技術及國產化平臺」，兩年基本完成了原計劃三年的任務目標，全球範圍內13個重點語種的識別、合成、翻譯、圖文、語義實現領跑。同時，雙方還於2020年共建了語言科學交叉研究中心，2022年，該中心迎來新進展。劉慶峰介紹，訊飛與語言科學交叉研究中心共同探索學科前沿，已共同成立了中科大新文科，今年還將聯合科大數學科學學院開展開放課題應用數學專項研究。

在2024年9月的科大訊飛AI總部園區啟用活動上，中國科學技術大學黨委書記舒歌羣發言表示，「中國科大將進一步參與並支持‘科大硅谷’建設，更加深入地與科大訊飛展開合作，共同攻克人工智能領域的核心技術難題，加強產學研一體化和跨學科生態聯動，培養更多拔尖創新人才，促進科研與產業的無縫對接，有力推動新一代人工智能技術的快速發展、廣泛應用和深度賦能，為發展新質生產力、推動高質量發展作出新的更大貢獻。」

除此之外，科大訊飛還參與投資、孵化了諸多科大創新創業項目，如國儀量子、元構科技、中科光柵等。

值得一提的是，「科大系」走出的科技IPO遠不止於科大訊飛。

寒武紀、海天瑞聲、商湯科技、雲從科技、中微半導體、龍芯中科、中科飛測、訊飛醫療…… 以及今日在港交所 「登臺」 的雲知聲，眾多耳熟能詳的企業背后都有 「科大人」 的身影，這份熠熠生輝的名單還在不斷延展。

同時也期盼着更多「科大系」企業開啟IPO新徵程，奔向更廣闊的舞臺。

本文來自微信公眾號「融中財經」（ID：thecapital），作者：千然，編輯：吾人，36氪經授權發佈。