開了4100家金店的潮汕兄弟，市值飆上170億港元

6月26日，周六福在香港聯合交易所掛牌上市。兩個交易日后，股價已從開盤的每股26.7港元漲至40港元以上，市值超過了173億港元。

「黃金熱」之下，這家擁有超過4100家門店的連鎖珠寶品牌商吃到紅利。此前，作為珠寶行業公認的前五大品牌（周六福之外，還有周大福、老鳳祥、周大生、中國黃金）之一，它是唯一一家沒有登陸資本市場的企業。三次嘗試A股IPO失敗之后，周六福創始人李偉蓬、李偉柱兩兄弟此次終於在港股完成夙願。

但在20多年的發展史中，周六福和「李氏兄弟」的靈魂人物李偉柱一直飽受爭議。

最大的爭議點自然是其「重加盟、輕直營」的商業模式，這在極其講究品牌歷史沉澱和信譽度的珠寶首飾領域，被認為是「異類」。但無法否認的是，周六福是入行最晚的，也是拓店4000家最快的品牌商，后來居上勢必對應着一些非常規手段。

李偉柱的營銷天賦也是「雙刃劍」。媒體但凡提到周六福，都會拿「周大福山寨版」打趣它。周六福以「周」姓開頭，但創始人並不姓周。創立初期，港資品牌在國內市場盛行。不得不説，李偉柱取的這個名字，「雙押」周大福和六福珠寶兩個品牌，在其最核心的目標市場——三、四線城市中，有很強的「引導」性。

這也讓周六福在一個傳統行業中勢如破竹。行業內直到現在都在流傳，早期周六福爲了「包裝」品牌所使用的一些套路，就包括把品牌描述為擁有「百年曆史」，但周六福官方對外從未迴應過此事。

無論如何，成長於國產消費品牌崛起的時代，李氏兄弟實實在在地抓住了機會，並創造性地走出了一條自己的路徑。基於加盟模式，他們不斷從需求端反推和修正漏洞，讓公司運營更穩健。這對於眾多同樣以加盟為主導路徑的新消費品牌來説，無疑是一本「教科書」。

「擦邊」

1977年，李偉柱出生於廣東汕頭潮南區的一户農家，童年浸潤在泥土的氣息和父輩的辛勞中。

以至於他在之后的採訪中，總是會提到「勤勞」和「接地氣」對其商業哲學的影響。考入廣東外語外貿大學之后，主修經濟，上學期間就開始利用假期跑批發市場打工。這段經歷，也讓他很早就對「貿易」有了概念。

李偉柱來源：

剛畢業，他在老家的一家銀行任職，也是工作期間接觸到了一些珠寶商，讓他萌發了自己開店賣珠寶的想法。

2004年，中國最大的黃金珠寶交易集散地——深圳水貝村，國際珠寶交易中心初建成，李偉柱認為時機成熟，帶着攢下的積蓄，毅然辭職「南下」創業。

周六福的品牌公司在那一年成立，由「李氏兄弟」中的哥哥李偉蓬、陳創金共同出資100萬元，次年陳創金將其持有的50%股權轉讓給李偉柱，兩兄弟正式成為實控人。截止上市遞表前，兩兄弟持股比例還高達93.69%。

李偉柱的起步是靠貼牌和代工，他開了一家珠寶鑲嵌工廠。李偉柱能吃苦，只租了一個小攤位，僱了三名員工，他夜宿辦公室、啃泡麪。結果還算不錯，他很快賺得第一桶金。

彼時行業受2003年非典影響較大，價格波動使得很多同行都被迫轉行，他卻一直在琢磨出路。他發現純代工模式利潤薄，而那時的港資品牌周大福、六福珠寶等，卻憑品牌溢價，受衝擊並不大。

這是他創立周六福的初衷，「開弓沒有回頭箭，必須做自己的品牌！」日后他提到。

李偉柱腦子活，對市場需求很敏感。

比如被投資者調侃為「周大福山寨版」的這個品牌名。那時國內消費者對港資珠寶品牌有着極強的信任感，公司最早的品牌名叫「周天福珠寶」，跟周大福已經很像了。2012年，李偉柱乾脆把公司改叫「周六福珠寶」，既跟周大福有關，又跟六福珠寶有關。

坊間有個廣為流傳的趣事：2016年，周六福在香港開業時請來了當紅明星劉嘉玲，劉還曾有疑惑，「剛開始也以為是周大福或者六福珠寶，后來才知道原來是周六福。」

公開資料顯示，2015年六福珠寶還以商標侵權起訴過周六福。2021年，它又拉上周大福聯手將周六福送上被告席，法院最終判決后者賠償500萬元。截至2024年，用於首飾珠寶類的「周六福」商標，仍未在香港、澳門地區完成註冊。關於以上訴訟及品牌註冊信息，周六福並未公開回應。

李偉柱日后也被問到過「山寨」一事，他坦言，只是在對的時間做了正確的事。

珠寶「普惠」

周六福的商業策略也總是「反常規」。

跟當時港資珠寶品牌主攻一、二線城市不同，雖然用着「類港資」的品牌名，但李偉柱聚焦中低價位產品，主打「農村包圍城市」。

尤其是他把加盟模式在珠寶行業用到了極致。他曾對外講過該策略的靈感源自麥當勞，在大學兼職時他研究過這個「快餐巨頭」。2008年，他推出加盟制，在當時的珠寶首飾行業中，加盟並不算稀罕事，但像周六福這樣門檻低，扶持大的品牌商並不常見。

周六福此后打出的口號為「零風險加盟」：加盟商首年的加盟費只有2萬元，並且總部承諾承擔虧損。疊加團隊毛細血管式地下沉，在三、四線城市，如此低的門檻就可以擁有一家金店，可以想象誘惑性有多大。

公開資料顯示，2010年，其門店就突破了500家，2020年更是超過了3600家，成為從零到4000店拓展最快的國內連鎖珠寶品牌商。而在2017年時，它的直營門店只有2家，到2024年底，在4129家門店中，97%以上為加盟店。

李偉柱喜歡講「去精英化」，這跟傳統金店追求「高大上」的風格截然相反。他把周六福定位為「普惠」，目標是將珠寶從奢侈品變為百姓飾品。在周六福管理層的對外發言中，會特意提到消費者羣體中工薪族的比例。

這也極大影響了他的管理風格。在公司，他讓員工喊他「老李」，反對辦公室等級，常在內部提到：「我最怕西裝領帶，舒服纔是真奢侈。」

加盟模式初期，李偉柱堅持每周下店和加盟商喝茶聊天，聽店主「訴苦」。

2015年，一家加盟店虧損，他親自蹲點三天，發現當地消費者偏好小巧飾品。他因此立即調整了產品線，店鋪在一個月內就扭虧為盈。在此后的採訪中，他會舉這個例子來説明「細節決定生死」，以及他「俯身看社會」的價值觀。

2024年，周六福在招股書中提到了金價上漲，直言「黃金價格的大幅上漲對終端消費者感知負擔能力造成不利影響，導致購買黃金珠寶的意願有所降低」。李偉柱的解法是加大價位段在1000元到2000元的K金系列產品權重。

而在新冠疫情期間，周六福是在線上投入資源最早最多的珠寶品牌商之一，這也是李偉柱「敏感嗅覺」的具體體現。招股書提到近三年線上銷售收入的複合增長率達46.1%，2024年的收入佔比已達到40%，兩項指標均居全國性珠寶企業首位。周六福提到，電商渠道成為緩衝金價波動的重要陣地。

「得益於電子商務全球化和信息化的優勢，周六福在年輕消費羣體中逐漸站穩腳跟。與此同時，讓更多年輕消費者能夠了解和體驗到我們的產品和服務，更是極大提升了周六福的品牌影響力。」李偉柱説。

一定程度上講，在近20年的珠寶首飾行業中，周六福在商業模式上總是走得最靠前的那一家。

加盟「副作用」

不過，也正是因為它的「特立獨行」，在資本路徑上屢屢碰壁。

2019年4月，周六福首次遞表深交所主板，后因保薦機構被證監會立案調查，IPO中止。李偉柱不死心，隔年9月更換保薦機構再戰，未獲通過，證監會發審委對其加盟模式收入佔比超過80%、多起商標權糾紛、應收賬款增長較快等問題提出了質疑。

2022年6月第三次申請A股上市，最終2023年11月主動撤回。三次IPO失敗，耗時六年，背后則是資本市場對於加盟模式的嚴苛審視：快速擴張雖帶來規模，但經營穩定性和成長性是硬傷。

據媒體報道，李偉柱也對外反思過，這不是「挫折」，是「校準」。他此后不斷修正周六福的商業模式，包括關閉低效加盟店等，而且將視角轉向香港資本市場。周六福在去年6月遞表港股時給出的解釋是：「考慮到港股上市后可取得境外資本及進入海外市場，亦能讓公司更廣為市場接受，因此公司決定赴港IPO。」最終掛牌成功。

來源：AI生成

以門店數量來看，周六福在過去五年內，基本排名第四，前面的三大品牌均已突破5000家門店，排名第一的周大福更是在全球擁有約7000家門店。

而且，以直營店為主的周大福，在截至2025年3月31日的2025財年中，營業額雖然同比下降17.5%，仍達到了896.56億港元，歸母淨利潤也有59.16億港元。在它面前，周六福就像一個「小學生」，它在2024年的收入為57.18億元，淨利潤為7.06億元，收入規模都不及周大福的利潤規模。

在2020年之后，面對着已遍佈全國、快速起勢的加盟店體系，李偉柱進一步調整了周六福的加盟模式，讓整個產品和採銷鏈條更「輕量化」。

比如他在2022年，就停掉了自有工廠，全部委託代工，批量採購成品再轉銷。它授權供應商及成品供應商自行採購其產品所需的原材料，周六福不負責其原材料採購。甚至加盟商也被允許不從周六福採購商品，而從授權供應商那里購買，貨品只需滿足質檢機構的檢測，合格后，加盟商即可從周六福處提取產品，並使用「周六福」品牌進行銷售。

在周六福的收入源中，因此多了一個「產品入網費」。加盟商只要從授權白名單里的供應商進貨均可，無論採購產品多少，按照不同區域規定，每年均需繳納幾十萬元的費用。周六福一年能多收數億元，且毛利超過90%，還免去了庫存壓力。

但這帶來的就是市場相對「混亂」。有媒體報道，北京市不同區域的周六福加盟店，首飾售價差異顯著，單克價差超過百元。在投訴平臺黑貓投訴上，涉及周六福的投訴超過4000條，主要是質量、未提供發票、隱瞞克重、誘導消費、欺瞞消費者等問題。

至少目前看，李偉柱給周六福搭起了一個「架子」，讓他有機會以最小的代價給全國消費者提供產品和服務。但距離周六福成為一個真正的「品牌」，他還需要解決諸多珠寶首飾行業加盟體系天生具備的「副作用」，畢竟這是一條從未走通過的路。‌

本文來自微信公眾號「中國企業家雜誌」（ID：iceo-com-cn），作者：苗詩雨，編輯：張昊，36氪經授權發佈。