從「具身智能新貴」跌回「家電廠商」，追覓投資人的心理陰影有多大？

在今年3月舉行的AWE中國家電及消費電子博覽會上，清潔家電企業追覓科技（以下簡稱追覓）高調宣佈進入全品類高端智能家電市場，引起了廣泛關注。時隔3個月，追覓進軍大家電的戰略終於有了實質性的動作。

6月20日，追覓首家全品類家電旗艦店在南京開業，門店展示了冰箱、空調、洗衣機、煙灶以及清潔家電類產品。值得玩味的是，其大家電產品並沒有登陸官網或平臺旗艦店銷售。產品未動，店鋪先行，此番營銷行為有些反直覺。

據悉，追覓在今年4月底投資約40億元在南京溧水開發區興建追覓科技智能大家電總部基地，預計2027年投入生產，年產量約500萬台。

回顧過去十年間，以美的、海爾、海信等為代表的傳統中國家電巨頭通過收購、整合不斷擴張，形成了穩定的頭部競爭格局。而隨着智能家電概念的流行，小米以智能生態為切入點進入大家電市場，成為黑馬。

作為一家非上市公司，追覓進入大家電這個紅海市場，顯然是出於業績增長的考量。遺憾的是，曾經投入巨大的機器人業務未能成長為追覓的第二曲線。加之混亂的多元化佈局，使其未來發展充滿了不確定性。

未激起水花的具身智能業務

《華爾街科技眼》曾經在往期文章中解析過追覓這家公司，其發展基調在於技術創新。創始人俞浩是一個極客，不僅是中國最早的四旋翼飛行器開發者、三旋翼飛行器發明者，在清華求學期間還組建了創業團隊「天空工場」研發飛行技術，其中就包括日后成就了追覓的關鍵技術——高速數字馬達（電機）。

如果將追覓的發展歷程分為三個階段，那麼第一階段顯然是創牌：自2017年至2020年，追覓發力清潔家電市場，通過高轉速無線吸塵器切入市場並站穩腳跟，同時獲得了小米系、峰谷資本的多輪投資。

2021年開始，追覓進入第二個發展階段。除了推出多款掃拖機器人產品之外，還發布了仿生四足機器狗Eame One，將觸角延伸至高精尖的機器人領域。也正是在這一年，追覓獲得了至今規模最大的一輪融資：其C輪融資超36億元，雷軍旗下的小米創投和順為資本再次增資，還吸引了一批新的PE加入。彼時，目前火爆的宇樹科技也僅僅剛拿到A輪融資。

追覓在資本市場的「鍍金」成功，無疑加速了其發展，使其迅速成為「掃地機四傑」之一，與科沃斯、石頭科技、雲鯨智能齊名。2023年，俞浩在接受採訪時信心滿滿地表示：「2023年我們營收一定能夠破百億。」

同年，擁有全身44個自由度、身高178cm的追覓通用人形機器人亮相，不僅配備了深度相機，還集成AI大模型，可實現高質量對話。同時，追覓還對Eame One機器狗進行了升級，其硬件配置即便是在今天來看都非常尖端：搭載 12 組高性能伺服電機、全身15個自由度、高達21TOPS的AI算力，能夠完成爬坡、上樓梯、后空翻、跳舞等動作，還可以實現視覺、觸覺和語音人機交互。此番秀「肌肉」，頗有大干一場的勢頭。

然而，在「具身智能」概念火爆的2024年，追覓通用機器人產品不僅沒有進一步市場化，甚至消息都少得可憐。究其原因，可能與負責人形機器人業務的高管喻超離職有關。據報道稱，喻超於2024年年中從追覓離職，並於同年9月創辦鹿明機器人，聚焦智能機器人研發與銷售，至今已完成三輪融資。此外，追覓前中國區執行總裁郭人傑也於同年離職創辦樂享科技，投身於家庭小型機器人領域。

因此，追覓改變了其在具身智能行業的發展策略，從直接下場轉向CVC創投。追覓通過成立追創創投，並與追覓大股東旗下的追一控股合作，孵化了一系列機器人創業公司，如魔法原子、千決科技等。

據報道稱，魔法原子的人形機器人目前已經在追覓工廠進行簡單的工業應用，如搬運物料、產品檢測等，但該公司目前僅進行了兩輪天使輪融資，除了追覓自己的投資，並沒有吸引到科技巨頭或知名VC的關注。

2025年，具身智能行業已經變天，呈現向頭部集中的趨勢。一方面，智元機器人、宇樹科技等明星獨角獸企業融資不斷，獲得了阿里巴巴、騰訊、京東等巨頭的投資，IPO進程提速；同時，市場開始清退產品不具競爭力和資本市場價值的企業，比如成立近十年的老牌機器人企業達闥，追覓孵化的機器人企業也面臨挑戰。

追覓的拳頭產品掃地機器人，上探是具身智能領域，下探則迴歸家電賽道。從現狀看，曾被資本熱捧的具身智能戰略並未搶佔市場先機。如今，追覓只好向下切入家電紅海 —— 這已是其第三階段的戰略轉向，試圖向資本市場講新故事。但家電行業已高度成熟，企業估值遠低於具身智能賽道。進軍大家電市場，無疑是場向下兼容的戰略轉型，這對追覓的早期投資人而言，更是不小的認知衝擊。

扎進家電紅海，難獲醒目標籤

美的集團董事長方洪波曾在年度股東大會上放話：「誰現在進入家電行業，在戰略上已經輸了。」此番言論明確了一個觀點：家電行業競爭已經高度飽和，市場進入存量時代，新玩家能夠爭奪的市場有限。

據奧維雲網（AVC）推總數據，2024年中國家電全品類（不含3C）零售額9071億，同比增長6.4%，主要是由於國補刺激。同年，美的、格力、海爾三大白電巨頭合計營收超過8851億元，家電零售市場的空間所剩無幾。

雖然有小米的珠玉在前，但小米本質上是一家互聯網企業，並且吃到了早期IoT市場的紅利，才得以構建米家生態，具有一定的不可複製性。另外，傳統大家電企業也在通過AI、智能化構建生態，比如海爾智家、美的美居等等，其經營數十年積累下來的口碑和產業鏈優勢更是不易撼動。

如果説追覓試圖從技術突破的角度來撕開市場缺口，根據目前展出的產品細節來看仍有些勉強。以AWE展上展出的追覓空調為例，與市場中產品的主要差異是通過兩條機械臂替代傳統導風板。據悉，這兩條機械臂可實現126°廣角送風，並且能夠實現獨立控制左右分區，實現不同風感。這項微創新，或許能夠吸引一些追求新穎設計的用户，但基本上不會影響美的和格力的基本盤。

馬達技術是追覓的護城河，在清潔家電領域有着最為垂直的應用場景，也可適當應用在滾筒洗衣機、空調、吸油煙機等產品上。但是如果押注所謂的「馬達+生態」，未免有些牽強。以追覓高端空氣淨化器為例，雖然其號稱擁有最遠10米的定向送風及全屋淨化功能，但高昂的價格難以獲得主流市場，目前京東官方旗艦店的銷量僅為100+。

無序擴張，打造「追覓生態」？

大家電市場並非追覓生態下的唯一佈局，仔細覆盤一下，會發現其觸角延伸至眾多行業，其中不乏令人不解之處。

首先是追覓咖啡。據報道稱，追覓首家咖啡店於2024年9月落户於上海黃浦江西畔，邀請著名設計師操刀，突出格調與科技感，咖啡價格大部分在25元/杯左右，同時售賣貝果、漢堡等輕食。目前，追覓咖啡在上海已經開設了四家門店。

除了開咖啡館，追覓似乎還有意進軍科技金融領域。據多家財經媒體報道，今年2月追覓在獵聘網發佈了「全球金融科技戰略孵化經理」職位，要求擁有國際化頭部諮詢公司和金融科技行業的複合背景，進行新業務孵化。至截稿前，獵聘網及其官網已無此職位需求。另外，互聯網上還廣泛傳播着追覓造車、造飛機的消息，追覓方面並未做出迴應。

無序擴張的背后，是清潔家電市場的激烈競爭和內卷。據奧維雲網（AVC）數據顯示，2024年1-11月國內掃地機器人市場以銷售額計算，追覓線上市場份額約為16.02%，同比增加2.27%，位列第四；線下市場份額約為14.57%，同比增長9.54%，位列第三。雖然仍保持了增長（尤其是線下市場），但不難看出清潔家電市場同樣是處於飽和的狀態，畢竟整個市場就那麼大，僧多粥少。

由於追覓並未公佈2024年度財務數據，其具體營收及利潤增長幅度不得而知。根據相關機構預測，追覓2024年度營收或突破150億元，這個成績與競爭對手科沃斯相當；但如果進軍大家電市場，追覓需要面對的是超4000億營收的美的和數個超千億營收的對手。在財力、資源有限的情況下，追覓能否支撐得起眾多業務和產品線，還是一個未知數。

本文來自微信公眾號「華爾街科技眼」，作者：WS團隊，36氪經授權發佈。