美債供應洪峰將至，穩定幣或成「救市」新買家？

在波士頓舉行的貨幣市場基金研討會上，穩定幣對短期美國國債需求的潛在提振效應成為熱議焦點。與會投資者預計，這類數字代幣將在今年晚些時候消化大量政府債券供給。

作為錨定美元等高流動性資產的數字憑證，穩定幣要求發行方必須持有足額、流動且安全的儲備資產來維持1:1兑付承諾，這種機制將持續催生對美債的配置需求。

道富環球投資顧問首席執行官Yie-Hsin Hung在周一貨幣基金研討會的主旨演講中提到：「穩定幣正在為國債市場創造可觀的新增需求。」

她指出，目前穩定幣市場約80%資金配置於國庫券或回購協議，規模約2000億美元，佔美債整體市場不足2%。「但穩定幣增速驚人，極可能超越國債供給增速。」

隨着金融機構和企業加速將穩定幣應用於支付、跨境匯款及去中心化金融場景，發行方必須持續增持儲備資產以支撐規模擴張。

以Circle(CRCL.US)發行的USDC為例，若其市值增長100億美元，發行方就需相應增持100億美元國債來維持錨定。目前，支付科技公司Circle和區塊鏈平臺Tether是全球兩大穩定幣發行方。

當前市場預計，到今年年底將有高達1萬億美元的美債供給增量，亟需新晉買家入場承接。多位與會人士指出，穩定幣發行方正成為填補這一缺口的關鍵力量。

美國銀行利率策略主管Mark Cabana在專題討論中分析稱：「如果財政部確實壓縮長端供給並轉向短債融資，穩定幣帶來的需求增量將為財長貝森特提供政策調整空間。」他特別指出，穩定幣發行方主要聚焦於國庫券和短期附息債。

金融科技公司Paxos投資組合主管Adam Ackermann透露，已與多家國際頂級銀行就穩定幣合作展開密集磋商。「他們致電詢問如何在八周內推出穩定幣方案。」

Ackermann同時警示行業過熱風險：「當前行業熱度已達頂峰，這對行業發展是好事，但我們需要開始建立監管框架。」

隨着美國參議院近期通過具有里程碑意義的《穩定幣監管框架法案》，行業規範發展邁出關鍵一步。儘管法案尚待共和黨控制的眾議院表決並經總統簽署，但立法進程的推進已顯著提振市場信心。

根據加密貨幣數據提供商CoinMarketCap的數據，當前穩定幣總市值達2560億美元。渣打銀行預測，若法案落地，2028年市場規模有望突破2萬億美元。

「預計穩定幣將呈現爆發式增長，」Cabana表示，「未來三到五年——甚至十年內，這無疑將成為美債的新增需求來源。」