LME銅價連漲五日! 高盛展望銅軌跡：有望於8月見頂 峰值看高至10050美元

智通財經APP獲悉，LME銅價連續五個交易日上漲，徘徊在9700美元附近，此前華爾街大行高盛集團的分析團隊指出，隨着美國以外地區因關税重壓導致供應日益收緊，預計銅價將在8月升至2025年的最高峰值點位——即每噸約10050 美元。隨着英偉達股價再創歷史新高，市場對於AI算力基礎設施的持續強勁需求預期也有望推動銅價在8月之前持續上行，AI數據中心建設大浪潮所需核心金屬——銅金屬的需求也在跟隨AI芯片等算力基礎設施而邁入猛烈增長需求。

在倫敦金屬交易所(LME)，即期現貨合約溢價飆升，銅交易商們正經歷嚴重擠壓效應。由於美國政府有可能對於銅等有色金屬加徵關税，推動美國當地的銅金屬期貨價格飆升，與此同時創紀錄的對美發運量抽走了全球其他地區庫存，加劇了供應緊張，進而導致LME銅價也在今年處於上行軌跡。

「在關税擔憂以及AI數據中心推動之下，美國以外的銅市場正在不斷收緊，儘管全球某些地區仍呈現供給端的過剩現象，但仍引發了區域性質的供應短缺擔憂。」高盛分析師 Eoin Dinsmore 等人在周四發佈的研究報告中寫道。

自今年以來，美國總統特朗普多次威脅要對進口銅徵收關税，以推動美國國內工業復甦以及推動特朗普政府的「製造業迴流美國」雄心壯志政策，使得美國貿易商們今年以來大量囤積對於經濟增長與產能擴張、AI數據中心建設必不可少的銅金屬庫存。今年2月底，特朗普指示美國商務部長根據《貿易擴張法》第232條對外國銅進口展開調查，並在270天內提交報告。

高盛分析團隊指出，受關税壓力所持續推動造成的美國外庫存持續下降，以及中國市場總體需求和期貨市場情緒相對韌性，銅價預計將繼續上行。高盛的預測顯示，若美國政府對於銅金屬25%的進口關税在9月生效，銅價到12月可能因北美提前購置浪潮導致的庫存擴張而回落至約 9,700 美元/噸。

本周LME銅現貨與三個月期貨之間的價差有所緩解，減輕了近期即期現貨價格飆升給買家的壓力。

在銅金屬的具體用途方面，不僅包括美國政府主導的「製造業迴流美國」雄心壯志，以及中國、德國與印度在內的大規模基礎設施建設等促經濟增長政策迫切需要大量銅供應，全球能源轉型以及數據中心建設浪潮也離不開銅。

銅被廣泛應用於電力、建築、工業機械、交通運輸、通信等多個領域，這些領域正是全球經濟活動的核心。因此，當政府出臺增長促進經濟增長的政策時，以及類似人工智能與能源轉型的「全球經濟增長新動能」產能擴張時，工業生產和基礎設施建設將大幅增加對銅的需求，銅價因此上漲;相反，經濟擴張步伐停滯或陷入經濟衰退時，以及全球經濟缺乏新動能，銅的需求鋭減，銅價通常會迅速下跌，因此銅金屬有着「銅博士」稱號。

在人工智能和數字化轉型時代，數據中心的建設對銅需求呈現爆炸式增長。數據中心的電力傳輸、散熱系統和電子設備高度依賴銅。這種結構性的新增需求正逐步成為銅市場新的需求增長引擎。

在ChatGPT等生成式AI應用軟件背后的龐大數據中心，銅金屬主要用於電力分配設備以及接地，加之對於數據高速傳輸極其重要的互聯繫統。具體來看，銅重點用在高速電力傳輸(比如高速銅纜、連接器、母線)，以及熱交換器和水槽、接地與互聯，以及管道和暖通空調系統。

在英偉達(NVDA.US)AI服務器集羣中，高速銅纜扮演至關重要的數據傳輸角色，安費諾(APH.US)目前是英偉達AI服務器集羣高速銅纜的核心供應商，比如為英偉達GB200 AI服務器獨家提供高速銅纜;英偉達的InfiniBand 網絡、NVLink 高速互連體系均需要先進的物理連接組件，安費諾乃提供高速互連方案的核心供應商。

澳大利亞礦業巨頭必和必拓的首席執行官韓慕睿(Mike Henry)近日表示，以全球範圍內超大規模數據中心的建設與擴建熱潮為例，它們將為人工智能發展提供強大的算力支持，需要大量的銅供應。這位必和必拓CEO預計到2050年，僅數據中心對銅的需求就將增加6倍，從現在的每年約50萬噸攀升至每年近300萬噸。