年中盤點 | 港股「超級牛股」出爐！新消費三巨頭集體霸榜，這隻科網股「獨苗」暴升68%

編者按：最高暴漲逾365%！港股上半年十大超級牛股出爐，老鋪黃金等新消費「三劍客」集體霸榜，這隻科網股「獨苗」飆漲68%；展望下半年，港股投資前景如何？速覽機構最新研判>>

華盛資訊6月26日訊，轉眼間，港股年內行情即將過半。今年以來，港股市場表現亮眼，年初在DeepSeek引領中國科技資產重估的背景下，港股表現全球領先。后續由於關税反覆等因素，市場在反彈與回調中循環往復。截至6月25日收盤，恆生指數年內上漲22.01%，恆生科技指數年內累漲18.57%。

從板塊來看，今年以來新消費、生物醫藥、黃金、穩定幣等概念均取得了亮眼的表現，具體來看：

港股「千億巨頭」漲幅Top10：新消費「三劍客」霸榜！騰訊音樂成科網股獨苗

• 新消費賽道火熱！港股「三劍客」集體霸榜

港股市場新消費股今年以來的走勢異常亮眼。其中，老鋪黃金、泡泡瑪特、蜜雪集團憑藉各自獨特的商業模式和市場定位，成為消費股中的璀璨明星，還被市場稱為「港股新消費三劍客」。截至6月25日收盤，老鋪黃金、泡泡瑪特、蜜雪集團年內分別累漲268.51%、178.72%、100.76%，位列港股千億市值榜年內漲幅TOP1、TOP2、TOP5。

• 創新葯板塊開啟 「黃金投資期」，信達生物、翰森製藥年內大漲125.14%、69.56%，醫藥主線或貫穿全年

東吳證券表示，三大因素共振之下，2025年為創新葯至少3年行情的元年。其一為創新葯重磅業務拓展（BD）有序落地，首付款屢創新高，並在多重利好因素推動下，BD數量將會持續爆發、價值有望向歐美看齊。其二為2025年創新葯頭部上市公司扭虧，2026年更多公司盈利。其三為國內創新葯環境邊際變好。

中泰證券指出，從基本面來看，創新葯仍是當前醫藥板塊中產業趨勢最為明確且具備未來成長空間的子行業，全年維度創新葯作為醫藥板塊的投資主線不會變化，短暫調整后板塊有望在分化中持續上漲，在調整中建議堅守相對主流的優質創新葯標的，以及將有BD或是數據催化的公司。

• 天空纔是極限？黃金年內持續狂歡，山東黃金、周大福年內大漲116.56%、91.98%

2025年以來，在美元貶值、關税和地緣政治風險催化下，黃金期貨價格一度突破3500美元/盎司關口，創下歷史新高。根據美國銀行最新的基金經理調查，41%的受訪者表示，「做多黃金」是目前市場上最擁擠的交易。

近日，美銀分析師在報告中説：「市場對財政可持續性的擔憂都不可能消退。利率波動和美元走軟將使黃金繼續受到支撐，尤其是在美國財政部或美聯儲最終被迫介入並支持市場的情況下。」「因此，雖然戰爭和衝突通常不會持續推動價格，但我們認為黃金在未來12個月內有可能反彈至4000美元/盎司。」數據顯示，山東黃金、周大福年內大漲116.56%、91.98%。

• 科網股年內漲幅TOP1！騰訊音樂累漲68.77%

騰訊音樂最新財報顯示，2025年第一季度，公司實現總收入73.6億元(約合10.1億美元)，同比增長8.7%。盈利能力方面，騰訊音樂一季度實現淨利潤42.9億元(約5.91億美元)，同比增長201.8%。

高盛指出，騰訊音樂超級VIP的滲透率目前為低雙位數，料未來可增至20%，因目前超級VIP的每用户平均收入(ARPU)僅為十多元，加上公司提供的福利，包括音樂內容和現場活動等日益豐富，料今年ARPU增長10%，明年及以后有高單位數增長。該機構將騰訊音樂美股目標價由15.5美元上調至21美元，重申「買入」評級；2025至27年的收入預測上調0.5至3.9%，非公認會計准則淨利潤預測上調0至4%。

港股中盤股漲幅Top10：生物醫藥概念股拔得頭籌

• 拿下輝瑞天價大單！三生製藥年內飆升268.42%

近期，三生製藥宣佈與輝瑞簽署許可協議，將自研的PD-1/VEGF雙特異性抗體「SSGJ-707」除中國內地以外的全球獨家權益授予輝瑞，帶動港股創新葯板塊集體上漲。

此次交易，潛在總金額達60.5億美元，若按當前匯率計算，潛在總交易金額超過430億元人民幣。值得注意的是，三生製藥此次交易將獲得的12.5億美元首付款，創下國產創新葯最高首付款的紀錄。

• 次新股古茗年內暴漲146.48%，獲納入港股通

最新的滬深交易所發佈公告顯示，自6月9日起港股通標的證券名單發生調整，布魯可、古茗、蜜雪集團被調入。由此，港股通公司名單由502家擴充至505家。隨着上述三家「新消費」概念股的加入，顯著帶動了短期資金的投資熱情。

華源證券認為，頭部現製茶飲競爭激烈，古茗排名穩居第二。當前，古茗估值對標可比公司平均估值相對偏低，考慮到公司在現製茶飲行業的產品競爭壁壘、渠道覆蓋廣泛及供應鏈運營高效等特性，未來發展空間較大。

展望下半年，港股投資前景如何？

2025年已行至年中，港股市場在經歷上半年「脈衝式反彈」后，下半年走勢成為投資者關注焦點。以下是發仔整理的多家券商機構最新解讀，供各位投資者參考：

• 國泰海通：結構上恆生科技更加值得重視

展望下半年，國泰海通認為基本面修復和資金面改善推動港股繼續向上，結構上恆生科技更加值得重視。儘管短期中美貿易談判仍有不確定性，或將對港股風險偏好和盈利預期形成擾動，但往未來看，支撐港股市場進一步向上的積極因素正在積累。隨着外部環境對風險偏好的擾動減緩，來自基本面和資金面的修復力量望推動港股進一步向上。中期來看，政策發力驅動基本面修復，疊加資金面持續改善，具備稀缺性資產優勢的港股或將抬升。結構上恆生科技更加值得重視。具體來看，可關注受益於AI應用加速的互聯網巨頭，以及硬科技和中高端製造等領域。

• 申萬宏源：重點關注互聯網科技、醫藥等廣義成長板塊

伴隨着港股逐步擴充上市公司類別、以及人民幣交易櫃檯等新投資標的的交易機制持續優化，港股作為受海外流動性直接影響的市場，有望在海外投資者增配中國的浪潮中扮演更加重要的角色，且亦有望為人民幣國際化提供重要的資產池作為支撐。

該行認為未來港股投資不僅在恆生科技指數、不僅在重點大市值公司，而是優質公司的系統性擴散。綜合基本面、估值、籌碼、政策和市場交易特徵五要素，2025年下半年港股投資機會將繼續擴散，重點關注以互聯網科技、醫藥為代表的廣義成長板塊投資機會，新消費個股中期仍有阿爾法優勢，但短期面臨性價比不足的問題。

• 華泰證券：科技仍是重要主線，建議逢低增配

科技仍是重要主線。如果未來全球生產力提升依賴AI技術進步，目前這個競賽中最有可能獲勝的公司大多分佈於美國和中國港股這兩個市場。當前全球資本對前者押注更多，但對后者依然欠配。港股科技龍頭股市值僅是美股的8.8%。

行業選擇上，華泰證券表示，三季度市場波動性可能依然較高，高股息板塊和必需消費仍可作為底倉配置；全年維度看，若港股擴容和增配確定性較強，則三季度波動反而提供介入機會，建議逢低增配科技（科技升級趨勢性下的硬科技，互聯網及AI）、消費（地產周期下半段的消費潛力修復，如互聯網消費，醫藥，大眾消費如個護、乳品及農林牧漁等），大金融（香港本地股及中資股）依然作為底倉配置。

上半年即將結束，各位投資者收益如何？

港股還有哪些小眾領域股票未被完全挖掘？歡迎大家留言討論！發仔祝願大家下半年能有滿意的超額收益。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。