一周熱榜精選：中東火藥桶會否引爆全球危機？特朗普希望降息250基點

行情回顧

美元指數本周整體維持震盪上行的走勢，儘管周初在美聯儲會議前一度下探，但隨后受零售數據、避險情緒及美債收益率波動支撐反彈。周四凌晨，美聯儲維持利率不變，但暗示通脹仍將面臨關税帶來的上行壓力，支撐美元持穩在高位，地緣政治緊張局勢也在一定程度上推升對美元的避險需求。周五，美指稍微走低，但仍有望創過去一個月來最大的單周漲幅，截止發稿報98.72。

現貨黃金本周回落，總體表現偏弱。周一因獲利了結自八周高點回落超1%，其后雖受避險支撐轉為震盪行情，但美元走強對金價構成明顯壓制。周二、周三金價反覆震盪盤整，周四周五則加速下跌，截至發稿報3353美元/盎司。白銀周初一度漲至13年高位，但周三開始加速下跌，本周料將錄得三周首次收跌，截至發稿報36美元/盎司。

非美貨幣方面，因美元整體走高，歐元、英鎊和日元兑美元本周均走低。歐元和英鎊兑美元仍處於2022年初以來的高位。

油價本周走勢波動劇烈，受地緣消息驅動顯著。周一因伊朗傳出緩和敵對關係的信號，油價大幅下跌；但周二，特朗普敦促撤離德黑蘭，加劇市場對中東局勢的擔憂，引發油價飆升超5%；周三特朗普稱美伊接觸，油價漲勢熄火；周四市場擔憂霍爾木茲海峽風險，油價再度一度大漲后回落。整體來看，油價呈現「消息驅動型拉鋸」，短線風險情緒主導交易節奏。

美股本周表現分化。周初科技股及中概股推動納指強勁反彈，但隨着美聯儲稍顯鷹派、地緣風險升溫，市場情緒趨於謹慎。周二至周三，道指與標普逐步回吐漲幅，納指則表現相對抗跌。周四因六月節休市，市場交投暫停。

投行觀點精選

高盛還認為，地緣風險將推升油價，布油或面臨10美元/桶風險溢價。花旗預計，近期布油價格將在70-80美元/桶左右。

花旗稱，預計黃金將在未來幾個季度內回落至每盎司3000美元以下。荷蘭國際認為，地緣政治局勢仍支撐黃金市場。美國銀行預計在未來12個月內，黃金有望上漲至每盎司4000美元。

中金稱，美聯儲不會在通脹面前輕舉妄動。2中信證券預計，美聯儲年內降息次數小於或等於2次。

高盛策略團隊提出中國「民營十巨頭」的概念，包含騰訊、阿里巴巴、小米、比亞迪、美團、網易、美的、恆瑞醫藥、攜程和安踏，認為其具備類似「美股七巨頭」的市場主導潛力。

一周大事記

1. 伊以衝突持續，美國兩周內決定是否介入

伊朗與以色列之間的衝突全面升級。從當前動態來看，伊以衝突已從有限報復升級為結構性軍事對抗，若美方作出軍事干預決定，衝突極有可能蔓延成區域戰爭，甚至觸發全球格局重構的地緣震盪。

過去一周，以軍多次襲擊伊朗核設施，包括納坦茲、伊斯法罕和阿拉克，國際原子能機構證實部分設施遭嚴重破壞，伊朗多個離心機生產基地被摧毀。伊朗方面則強烈反擊，已對以色列發射400余枚彈道導彈，並多次擊中軍事目標甚至平民設施。伊朗宣稱擊落F-35戰機、突破以色列防空網，並聲稱「完全控制以色列領空」。

以色列防長卡茨直言，以方此次軍事行動目標之一即為「消滅哈梅內伊」，已指示軍方加強對德黑蘭戰略目標的打擊；內塔尼亞胡則表示以軍有能力打擊伊朗所有核設施，稱獲得來自美國的「重要支持」。

伊朗最高領袖哈梅內伊稱不會投降，絕不接受任何「強加的和平或戰爭」。副外長表態，若美方直接支持以色列，德黑蘭將「動用所有手段自衞」，並威脅可能關閉霍爾木茲海峽。伊朗全國互聯網一度接近癱瘓，進一步加劇了外界對全面戰爭爆發的擔憂。

美國雖表面未正式參戰，但種種跡象顯示其已深度捲入。美軍連日大規模調兵遣將，「尼米茲」號航母打擊羣正前往中東，美駐中東基地進入最高級別安保狀態。

特朗普據悉已私下批准對伊朗進行攻擊，但尚未發出最終命令。他對伊朗地下核設施是否能被美國的鑽地炸彈摧毀表示質疑，正評估派遣小隊破襲的可能性。

特朗普政府態度反覆，一方面否認尋求停火，明確「伊朗不能擁有核武」，另一方面則釋放與伊朗談判的可能性。

報道稱，白宮表示未來兩周將決定是否對伊朗動武，但同時稱伊朗已向美方傳遞和談信號，伊朗則堅決否認這一説法。卡塔爾與阿曼被視為調解方，德、法、英及歐盟也將與伊朗外長在日內瓦舉行會談。但美方明確不參與此次核談判。

與此同時，俄羅斯對美方可能介入發出警告，稱將「引發可怕的升級螺旋」，強調在必要時將向伊朗提供人道援助。普京表示，伊朗未請求俄提供武器。

此輪衝突的核心焦點之一無疑是伊朗的核計劃。以色列堅稱掌握「伊朗接近造核彈」的情報。伊朗高層反覆強調「無意發展核武」，但也拒絕在戰事期間與以方停火談判，並一度提出退出《不擴散核武器條約》。

周五，伊朗表示願意討論限制鈾濃縮，但拒絕「零鈾濃縮」提議，特別是在以色列持續打擊下。歐洲外交官支持美國的「零鈾濃縮」要求，但伊朗明確拒絕與美國直接談判，除非以色列停止攻擊。日內瓦會談中，歐洲將呼籲伊朗回到談判桌，強調核問題的重要性，但預計進展有限。

國際社會高度關注衝突走向，尤其擔心誤判導致全面戰爭爆發。歐盟、G7及中東國家紛紛發出呼籲，強調以外交為優先途徑，避免戰爭擴大。

2. 美聯儲按兵不動再遭炮轟，仍預計今年降息兩次

在6月的議息會議上，美聯儲一致決定將聯邦基金利率維持在4.25%至4.50%，為連續第四次按兵不動，符合市場預期。

最新利率點陣圖顯示，2025年中值預期維持在3.9%，暗示年內或有兩次降息；2026年和2027年利率預期中值分別上調至3.6%和3.4%。值得注意的是，19位官員中有7位仍認為今年不宜降息，顯示內部分歧明顯。

通脹方面，美聯儲承認當前水平仍「略高」，並上調未來核心PCE預期：2025年為3.1%，2026年為2.4%，2027年為2.1%。經濟增長預期則趨於保守，2025年和2026年的GDP增長預期中值下調至1.4%和1.6%。

美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上表示，目前利率處於「適度或中度收緊」區間，並不算過高，但因經濟前景仍具高度不確定性，政策可保持觀望。他強調，只有在確認通脹持續下降后纔會考慮降息，目前尚無任何官員對點陣圖中的路徑持高度信心。

他還指出，關税可能帶來額外物價壓力，美國經濟整體依舊穩健，勞動力市場也表現出韌性，就業接近最大水平。經濟形勢的不確定性依舊「異常高」，因此美聯儲有空間等待更多數據再做出政策調整。

在政策溝通方面，鮑威爾透露，美聯儲正在評估是否調整框架與溝通策略，預計夏末完成審查，或對點陣圖等工具進行改革。他強調，未來將更注重靈活性與透明度，以更有效引導市場預期。

針對外界關注的政治因素，鮑威爾未對個人去留作出迴應，也拒絕評論特朗普的批評。

在決議發佈前，美國前總統特朗普再次猛烈抨擊鮑威爾，稱其迟迟不降息「愚蠢至極」，並表示自己若擔任美聯儲主席，會做得更好。他抱怨美國因高利率每年損失數千億美元融資成本，且對比歐洲多次降息，美國「毫無作為」。

周四，特朗普再次公開表示，美聯儲本應在6月會議上大幅降息250個基點，並稱鮑威爾是「不太聰明的政客」。

3. 瑞士央行降息至零，負利率幽靈重現

在不到24小時的時間里，歐洲三家央行——瑞士、瑞典和挪威集體宣佈降息，凸顯出全球貨幣政策正在急劇轉向寬松。其中，瑞士央行更是降息到零水平。

瑞士央行於2025年6月19日宣佈將基準利率從0.25%下調至0%，成為疫情后首個重返零利率的主要央行。同時，央行對銀行超額準備金徵收-0.25%的懲罰性利率。

根據規定，銀行在央行的活期存款若不超過最低準備金要求的18倍可免息存放，超額部分按-0.25%計息。這一「分層計息」機制旨在激勵銀行間拆借，確保貨幣市場流動性。瑞士央行表示，該機制自2022年關鍵利率轉正以來一直實施，銀行間平均拆借利率通常低於央行政策利率。

儘管負利率重現，但瑞士央行行長施萊格爾暗示進一步降息門檻很高，並強調商業銀行盈利能力不屬於央行政策目標。瑞士銀行業和保險業對這一決定表示擔憂，認為零利率環境會削弱儲蓄積極性，對養老保障體系構成壓力。

另外，本周日本央行維持目標利率在0.5%不變，連續第三次按兵不動。該行決定保持現有債券縮減計劃至2026年3月，從2026年4月起，每月減少約2000億日元的國債購買量。

央行強調計劃的可預見性和靈活性，若長期利率快速上升，將採取靈活應對措施。同時，日本央行認為經濟温和復甦，通脹預期温和上升，但全球貿易政策不確定性仍需關注。

英國央行維持基準利率4.25%不變，符合市場預期。決策基於通脹高於目標水平及地區衝突可能衝擊供應鏈引發通脹上行。儘管經濟增長乏力，內部有降息呼聲，但該行仍持謹慎觀察態度。

4. 陸家嘴論壇：央行宣佈八項重磅金融開放舉措

2025陸家嘴論壇在上海舉行，央行、金融監管總局、證監會、外匯局等部門發佈多項金融舉措，助力高水平開放。央行將推出8項金融開放政策舉措，包括設立銀行間市場交易報告庫、數字人民幣國際運營中心、個人徵信機構，開展離岸貿易金融服務試點，發展自貿離岸債，優化自由貿易賬户功能，創新結構性貨幣政策工具，以及推進人民幣外匯期貨交易等，旨在推動金融創新和高水平對外開放。

另外，金融監管總局將支持外資機構參與更多金融業務試點。證監會將在科創板設置科創成長層，同時推出6項更具包容性、適應性的改革措施。外匯局將在全國實施支持科研機構吸引利用外資、擴大科技型企業跨境融資便利等政策。

5. 歐盟對10%關税「認命」？日本拒認談判最后期限

歐盟經濟事務委員東布羅夫斯基斯周四表示，歐盟正與美國在7月9日「關税暫緩期」截止前進行密集貿易談判，並已取得進展。他強調，歐盟傾向於找到一個雙方都能接受的解決方案，以緩和貿易緊張局勢。

然而，東布羅夫斯基斯也警告稱，如果最終無法達成協議，歐盟將採取措施保護自身的經濟利益和企業。

據報道，歐盟官員私下傾向於接受10%的關税税率作為美歐貿易協議的基線，儘管仍在爭取將税率降至10%以下。美國商務部長盧特尼克已排除將基準税率降至10%以下的可能性，該關税覆蓋了歐盟出口到美國的大部分商品。

日本最高貿易談判代表赤澤亮正表示，日本不會緊盯7月9日的關税談判最后期限，暗示談判可能拖延。美國擬於該日期對多國恢復原定關税，日本關税將從10%升至24%。

美國財長曾表示可能延長「誠意談判」國家的寬限期。目前日美尚未達成協議，談判仍在進行中。

6. 參議院版本的「美麗大法案」有何不同？

參議院財政委員會主席克拉波周一公佈了參議院版本的「美麗大法案」。

税收方面，草案擬將現行個人所得稅率永久化，並將標準扣除額提高至個人16,000美元、已婚聯合申報者32,000美元。兒童税收抵免將從2,000美元永久提高至2,200美元，低於眾議院版本提出的2,500美元且僅延續至2028年。

綠色能源部分，兩院均擬取消風能和太陽能的主要税收抵免，但參議院版本設有更長過渡期，允許在2027年前動工的項目部分享有抵免，眾議院版本則幾乎立即終止。

醫療補助方面，參議院草案擬大幅削減資金，逐步將「提供者税」上限從6%降至2031年的3.5%。同時，將對無殘疾成人設每月80小時的工作要求，14歲以下兒童的父母除外；而眾議院版本則擬全面禁止新增「提供者税」。

不過，參議院內部對此存在不同意見。四名共和黨參議員質疑眾議院版的醫療補助削減，西弗吉尼亞州的吉姆·賈斯蒂斯更要求恢復眾議院版本的內容。儘管如此，共和黨仍計劃在未來兩周內推進法案通過。

7. 美參議院通過《天才法案》，穩定幣迎來聯邦監管框架

美國參議院通過了《天才法案》，這是首個針對穩定幣的聯邦監管法案，被視為數字資產行業的一項重大勝利，尤其是對美國最大的穩定幣發行商Circle。

該法案以68票贊成、30票反對通過，現已提交眾議院，預計在眾議院通過的可能性較大，但可能需要時間。法案要求穩定幣發行商必須遵守反洗錢規定和制裁措施，並且每發行1美元的穩定幣，需持有等值的現金或短期美國國債作為儲備。

對於流通代幣超過500億美元的大型發行商，還需公佈經審計的財務報表。此外，法案禁止政府官員和議員發行穩定幣，以解決潛在的利益衝突問題。

8. 央行月內兩度逆回購，流動性調控加力

6月16日，中國人民銀行開展了4000億元6個月期買斷式逆回購操作，這是央行本月第二次啟用該工具。此前在6月初，央行已開展1萬億元3個月期買斷式逆回購操作，為全月流動性充裕奠定基礎。自2024年10月至今，央行已連續9個月開展此類操作，但此次月中操作並提前公開信息，意在加強引導和穩定市場預期。

專家指出，在5月降準釋放1萬億元長期流動性基礎上，6月加量操作有助於應對政府債券大規模發行及銀行同業存單到期高峰，保持銀行體系流動性充裕，平抑資金面波動，同時顯示貨幣政策透明度增加。

9. 世界黃金協會調查：央行增持黃金意願創下新高

世界黃金協會發布的《2025年央行黃金儲備調查》顯示，全球央行對黃金的戰略關注持續升溫。該調查共收到73份有效回覆，創下自八年前啟動以來的最高紀錄，凸顯央行對黃金儲備問題的高度重視。

調查結果顯示，95%的受訪央行預計，在未來12個月內，全球央行的黃金儲備將進一步增加。其中，創紀錄的43%表示本國央行計劃在這一期間內增加黃金儲備，且沒有任何一家央行預計會減少黃金持有量。

值得注意的是，主動管理黃金儲備的央行佔比從2024年的37%上升至2025年的44%。儘管提高收益仍是主要動力，但風險管理已超越戰術交易，成為推動黃金配置的第二大考量。

在黃金存儲地方面，英國央行仍是最受歡迎的選擇（64%），但將黃金存於本國的央行比例明顯上升，從去年的41%提升至今年的59%。儘管如此，未來一年有意繼續提升國內存儲比例的央行僅佔7%。

10. 美媒：OpenAI擬擺脫微軟控制，合作關係瀕臨破裂

據《華爾街日報》報道，OpenAI正試圖擺脫微軟對其AI產品和算力的控制，並爭取其支持公司轉型為營利性機構。然而，雙方圍繞控制權與股權分配的談判陷入僵局，微軟要求的持股比例遠高於OpenAI願意接受的水平。

知情人士透露，OpenAI高層甚至考慮指控微軟存在反競爭行為，包括向監管機構申訴並發動輿論攻勢。一旦採取行動，雙方長達六年的合作關係或將終結。OpenAI必須在年底前完成轉型，否則可能失去高達200億美元的融資。