【期貨熱點追蹤】集運歐線期價大幅下跌，市場預期偏弱

部分航司調降7月初運費報價，市場對后市運價走向預期悲觀，集運期價午后大幅回落，主力合約收於1890點，環比下跌6.99%。

現貨市場方面，馬士基wk27開艙大櫃3400美金后訂艙效果不佳，目前已二次開艙調降至大櫃3100美金，或對市場情緒存在一定利空擾動。其他航司方面也在陸續公佈7月上旬開艙價格，但報價分化較大，當前運費分佈在3100-4300美金區間，短期市場多空分歧仍存，對盤面的驅動作用有限，未來還需持續跟蹤各大航司運價調整情況。

供應方面，從船期數據看，7月中上旬運力規模較高，wk27-29的周均運力約在29.3wTEU,預計將對7月上旬運價走勢構成潛在壓力。不過受OA聯盟空班影響，歐線wk30當周有效運力縮減至24.9wTEU,對集運期現價格存在利多影響，或將加重市場觀望情緒。而在需求端，從部分航司的調降動作來看，當前下游訂艙情況或不及市場預期，抑制運價的進一步上行。然而考慮7-8月為歐洲傳統補庫季，在貿易旺季預期證偽前，預計期價下方空間也較為有限。

上海航運交易所數據顯示，截至6月20日，上海出口集裝箱運價指數（綜合指數）報1869.59點，與上期相比跌218.65點。中國出口集裝箱運價綜合指數報1342.46點，與上期相比漲8.0%。

機構如何看待集運歐線后市價格走勢？

中財期貨：戰爭影響偏長，08利多及估值因素不及遠月，反套為主

國際因素：美國加鋼鋁關税造成多國進行對抗，紛爭未見好轉且實際影響了出口新訂單。但是，伊以衝突近期對油價有較大上漲動力，且可能影響周邊航道安全，成本及情緒上整體偏多。

國內因素：實際出口6月初貨櫃訂量有所上漲，美線仍然火爆，歐線相對平衡。但是，中國近期搶出口主要集中在散單和部分日化大宗，相關產品美國的庫存尚且充足，而製造業及工業品出口在手訂單量邊際減少。因此我們認為持續性不強，但近月挺價意願強烈。我們判斷，戰爭影響偏長，08利多及估值因素不及遠月，反套為主。

一德期貨：船司在宣漲7月運價后即期市場再度下調，對市場情緒形成利空影響

船司在宣漲7月運價后即期市場再度下調，對市場情緒形成利空影響，周四集運盤面跟隨回調。其中達飛將6月底歐線訂艙運價由1860/3300美元調降至1735/3045美元，將7月中上旬在線報價由2535/4645調降至2235/4045。馬士基將27周開艙價由2040/3400美元下調至1865/3110美元，反映當前訂艙情況沒有明顯改善，挺價策略引導貨主提前發貨效果不理想。不過考慮到7-8月傳統航運旺季，策略上對於主力08合約不宜過分看空，維持偏震盪的判斷，繼續觀察市場貨量與船司漲價落地兑現情況。

此外，近期需特別關注伊朗對霍爾木茲海峽的態度，雖然對歐洲航線集裝箱運輸直接影響不大，但極有可能引發短期情緒波動，警惕盤面異動風險。考慮到單邊持倉風險較大，根據季節性規律和價差走勢分析，策略上可擇機關注2510-2512合約之間反向套利機會。

海通期貨：短期盤面預計以震盪行情為主

現貨運價方面，船司陸續公佈7月報價。OA聯盟中，COSCO報價大櫃4200美金，OO線上報價大櫃4000美金。PA聯盟中，ONE線下報價大櫃3308美金，YML線下報價大櫃3400美金。MSC線下FAK報價大櫃4340美金，SS報價大櫃3640美金，NAC報價大櫃3440美金；更多以配比形式實現。馬士基wk27開艙大櫃3400美金訂艙效果不佳，最新調降至大櫃3100美金。目前報價分化較大，區間分佈3100-4300美金，預計后續將逐步收斂，中樞約在3400美金左右。以上價格的有效期基本至7月中旬，觀察實際7月旺季貨量的支撐程度。

從運力周度表現來看，7月的wk27-29運力規模較高，約29.3wTEU,當前報價基本可以確定為7月上旬的報價上沿；滑點在於wk30當周運力規模縮減至24.9wTEU(OA聯盟空班較多)，后續繼續觀察7上的貨量支撐和運價落地情況，以及船司7月下旬的挺價節奏，以判斷運價見頂的時間和水平。短期盤面預計以震盪行情為主。策略上，繼續維持08和10逢高空配，盤面波動風險主要來自於現貨宣漲和初步落地價格偏高，和地緣端的以伊衝突對航運板塊的影響。