周六福港股打新分析，上漲20%並維持三天就可以進港股通

（轉自：郭二俠説財）

三花智控，甲尾中籤12手，乙頭中籤13手，頂頭槌中籤277手，申購20手穩中一手。海天上市首日表現不及預期的很大原因是今天A股那邊大跌3.8%，港股受到連累了。三花這兩天A股都在漲，港股相比A股折價21%，預期上市首日漲個10%。

藥捷安康套路回撥了，頂頭槌都要抽籤，中籤的都是天選之子，恭喜吃肉。

一、招股信息

二、公司概況

周六福成立於2004年，總部位於深圳，是一家集珠寶產品的開發設計、採購供應、加盟、品牌運營為一體的企業，通過全面的零售店網絡和線上線下模式，為終端客户提供多種優質珠寶產品組合，主要包括黃金珠寶和鑽石鑲嵌珠寶。

截至2024年底，公司在全國擁有4129家門店，覆蓋31個省份，其中加盟店4038家佔比高達97.8%，自營店僅91家。按門店數量計算，周六福在中國珠寶品牌中排名第五，但在黃金產品收入上僅排名第十，市場份額約1%。

公司以「渠道優先」戰略快速下沉三四線城市，55%的門店位於低線城市。儘管成立時間較晚（相比周大福、周生生等百年品牌），但周六福憑藉加盟模式迅速擴張，成為中國最快達成4000家門店的珠寶品牌。

財務數據顯示：2022-2024年營收分別為31.02億元、51.50億元、57.18億元，年複合增長率35.8%；同期淨利潤為5.75億元、6.60億元、7.06億元，年複合增長率10.8%。

2024年營收增速從2023年的66%驟降至11%，淨利潤增速從15%降至7%，主要受金價上漲抑制消費需求影響。

公司的收入結構中，2024年加盟模式貢獻50%的收入，包括產品銷售和品牌服務費；線上銷售2024年營收佔比40%，年複合增長率46.1%，通過天貓、京東等平臺及直播帶貨拉動增長；自營店收入佔比僅8%，主要位於一二線城市核心商圈。

周六福的經營模式是過輕資產加盟模式迅速覆蓋三四線下沉市場，降低庫存和資金壓力。同時在線上發力開闢新的增長點，線上銷售收入佔比從2021年的12.9%提升至2024年的40%，抖音、小紅書等新興渠道貢獻顯著。

公司2024年6月最后一輪融資每股19.54元人民幣（約21.3港元），相比本次招股價24港元，一年時間估值上漲13%，也算合理。

現在黃金珠寶飾品面臨的問題是若金價持續上漲，會推高採購成本，抑制消費者購買意願，可能進一步壓縮利潤空間。

三、綜合點評

中國黃金珠寶市場規模超7000億元，黃金飾品佔比超70%，行業集中度提升，前五大品牌市佔率37.7%。

頭部品牌周大福、老鳳祥等憑藉品牌和渠道優勢佔據主導，周六福通過下沉市場和線上差異化競爭。

對比同行，A股市場老鳳祥市值261億人民幣，估值13倍；周大生市值144億人民幣估值14倍。港股市場周大福市值1258億港元，估值21倍；六福集團市值112億港元，估值6倍；夢金園市值41億港元，估值20倍。老鋪黃金就不列入對比了，人家現在是奢侈品概念，已經不能以賣黃金珠寶來看待了。

周六福市值102億港元，估值14倍，和周大生基本相當，我認為公司基本也就值這個價，估值合理。

周六福本次IPO發行股份佔全部股份比例的11%，按招股價24港元算，募資約11.23億港元，8名基石投資者鎖定5.73億，流通盤5.5億，這個流通盤有點大。

這個票現在已經孖展90倍，回撥至公開發售50%之后，基石鎖定一半，散户一半，就沒有國配機構啥事了，這個發行結構不好，大家知道散户打新上市就賣，誰來接盤抬轎子呢？

周六福雖然總市值102億，但H股部分市值只有62億，根據測算納入港股通最新市值是73億，所以上市后只需要維持3個交易日市值73億以上，就有機會納入港股通，公司可能會爭取一下，只是這麼大的盤子成本有點高。

四、預估中籤率

周六福現在孖展90倍，最終大概率會超購500倍啟動回撥至公開發售50%，甲乙組各11.7萬手，按10萬人申購算，預估一手中籤率40%，申購20手穩中一手。

今天打新三花智控的資金都退回來了，到底會有多少人申購周六福現在難以預料，明天下午三花的暗盤表現也會影響一部分人的決定。三花也是在打新海天的資金釋放后一夜間之間孖展從900億增漲到3400億。

參考海天味業申購的人數高達38萬，其中乙組2.3萬，打新海天乙組需要73萬本金，和這次周六福差不多。如果乙組有5000人申購，那麼乙頭中籤18～22手。

五、本人操作計劃

這隻票的評級是偷雞，如果孖展超購2000倍才值得梭哈，港股打新不怕冷不怕熱，就怕不冷不熱，現在這個孖展倍數有點尷尬（拿命干>滿倉干>梭哈>偷雞>放棄）。

以上純屬郭二俠個人申購計劃，不構成任何投資建議，打新有風險，申購需謹慎！