邁克爾·塞勒的MSTR股票是否因嚴重依賴被動基金而面臨估值風險？頂級分析師這樣認為：「如果比特幣價格下跌......」

摩根大通表示，投資者通過對Strategy Inc的投資間接接觸比特幣（CLARPTO：BTC）。（納斯達克股票代碼：MQR），被動所有權對股票構成風險。

發生了什麼：據MarketWatch報道，由Nikolaos Panigirtzoglou領導的摩根大通研究顯示，投資者已向MicroStrategy投入了高達500億美元，該公司已將重點轉向比特幣。

這些投資是間接的，因為價值約140億美元的MicroStrategy股票由追蹤該公司指數的共同基金或交易所交易基金（ETF）持有。這個數字可能甚至更高，因為它不包括持有MicroStrategy但未納入其基準的被動或主動基金，以及挪威銀行和瑞士國家銀行等機構投資者，這些機構投資者被要求遵循指數構成。

當考慮到這些額外因素時，MicroStrategy的總投資可能接近500億美元，這是該公司1000億美元市值的很大一部分。

對被動基金（佔該公司所有權的五分之一）的嚴重依賴給MicroStrategy的估值帶來了風險。如果該公司不再符合指數標準或未來修改這些標準，該公司在股票指數中的存在將面臨被剔除的風險。

摩根大通警告稱：「如果比特幣價格未來未能實現持續且強勁的年度升值，優先股發行和MicroStrategy股價可能會面臨巨大壓力。」

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為什麼重要：MicroStrategy積極的比特幣積累已經成為一段時間以來人們關注的話題。數字資產銀行Sygnum警告稱，該公司的比特幣積累可能會破壞該資產作為央行和其他機構儲備資產的潛力。

儘管存在這些擔憂，MicroStrategy仍繼續擴大其比特幣持有量，最近以約10.5億美元的價格額外收購了10，100個比特幣。這使得該公司總持有量達到592，100 BTC，累計成本為418.4億美元，2025年收益率為19.1%。

MicroStrategy的首席執行官邁克爾·塞勒（Michael Sellor）一直是比特幣的直言不諱的倡導者，他表示他認為該公司的比特幣策略有「非常安全」的好處。然而，摩根大通最近的調查結果表明，該公司對被動基金和優先股融資的嚴重依賴可能對其估值構成重大風險。

Beninga的邊緣排名將MicroStrategy的勢頭排在第95百分位，增長排在第3百分位，反映出業績好壞參半。請在此處查看詳細報告。

今年迄今，MTR股價飆升23.01%。

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