近6年直接融資190億，300億身家惠州首富要IPO了，手握134億元現金，億緯鋰能依舊缺錢？

億緯鋰能（維權）奔赴港股背后有許多「不得已」。一方面，公司雖手握約134億元現金，但肩負較大債務和擴產壓力，資金仍然吃緊。另一方面，面對出海突圍的緊迫性，億緯鋰能不得不找尋更靈活的擴張資本。

自寧德時代宣佈赴港上市以來，越來越多的中國新能源企業選擇在香港資本市場尋求融資和擴展全球業務。

6月9日，億緯鋰能發佈公告，宣佈正式啟動赴港上市計劃，並表示在6月7日就審議通過了本次發行上市相關議案，目前公司正在和相關中介機構商討上市意向，具體的細節還未確定。該公告一出，意味着國內尋求「A+H」佈局的鋰電龍頭又多了一家。

根據公告顯示，本次赴港上市，億緯鋰能擬發行不超過總股本10%的H股，並保留15%的超額配售權，預計募資規模約300億港元；若最終發行成功，這將是繼2022年定增89.7億元后，億緯鋰能又一次大規模資本運作。

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近6年直接融資190億 

億緯鋰能成立於2001年，主業從消費電池起家，逐步切入動力、儲能電池領域。近幾年，公司搭乘新能源東風，實現了跨越式發展，而與此同時，融資步伐也大大加快，2019年以來直接融資達190億。

2019年4月，億緯鋰能通過定增，募資25億，用於荊門億緯創能儲能動力鋰離子電池項目、高性能鋰離子動力電池產業化項目等建設。

2020年10月，公司再次定增，同樣募資25億，用於乘用車動力電池項目（三期）、面向TWS應用的豆式鋰離子電池項目等建設，並補充流動資金。

2022年11月，公司又一次實施定增，募資90億，用於乘用車鋰離子動力電池項目建設，並再次補充流動資金。

今年4月，億緯鋰能發行可轉債，募資50億，用於圓柱磷酸鐵鋰儲能動力電池項目以及大圓柱乘用車動力電池項目的建設。

2019年以來，億緯鋰能通過定增和可轉債，直接融資達190億，佔2009年上市以來205億全部直接融資金額的9成以上。

在此次赴港融資之前，億緯鋰能的貨幣資金再創新高。截至2025年一季度末，億緯鋰能貨幣資金余額為134.35億元，同比增加47.5%；交易性金融資產余額為45億元。

但同期上漲的還有負債。數據顯示，從2020年至2024年，億緯鋰能的資產負債率從35.13%整體上升至59.36%，過去5年資產負債率合計增長了24.23個百分點。2024年，億緯鋰能的資產負債率高出行業均值7.44個百分點。

另一組數據顯示，億緯鋰能的流動比率從2020年的1.584下降至2024年0.953；速動比率從2020年的1.345下降至2024年的0.822。2024年，流動比率和速動比率雙雙跌至1以下，反映出億緯鋰能短期償債能力減弱。

再看部分同行情況，2024年，欣旺達的資產負債率為63.44%，流動比率為1.118，速動比率為0.933；璞泰來的資產負債率為53.59%，流動比率為1.389，速動比率為0.893；先導智能的資產負債率為68%，流動比率為1.411，速動比率為0.784。

從2024年數值對比看，億緯鋰能的資產負債率高於璞泰來，低於欣旺達和先導智能；同期，億緯鋰能的流動比率數值均低於上述三家公司。

2025年一季度，億緯鋰能的資產負債率為61.98%，所屬行業資產負債率平均值為50.99%，高出行業均值10.99個百分點。

2025年一季度，億緯鋰能的貨幣資金為134.4億元，該公司短期借款、一年內到期的非流動負債、應付債券的金額分別為9.676億元、57.89億元、52.20億元。今年一季度，億緯鋰能的利息費用為1.679億元，同比增長25.44%。

對於億緯鋰能而言，這一次衝擊港股上市意義重大，其不僅是加快全球化業務的「助推器」，也是緩解債務壓力的「及時雨」。

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動力電池主業遇阻

作為國內領先的鋰電池製造商，億緯鋰能在動力電池、儲能電池等多個領域擁有強大的市場競爭力。隨着電動車和可再生能源產業的蓬勃發展，億緯鋰能逐漸轉型並佈局動力電池及儲能業務。

現如今億緯鋰能的核心業務包括動力電池、儲能電池、消費電池三大板塊。

數據顯示，2024年億緯鋰能營業收入為486.15億元，同比下降0.35%；淨利潤為40.76億元，同比增長0.63%。此外，據最新2025年第一季度財報顯示，億緯鋰能一季度營業收入為128億元，同比增長37.34%；淨利潤為11.01億元，同比增長3.32%。

分板塊來看，動力電池板塊貢獻的收入最多，去年實現營收191.67億元，佔比總營收的39.43%。據瞭解，2024年億緯鋰能動力電池出貨量高達30.29GWh，同比增長 7.87%，在全球的動力電池裝機量排名上排到第九位，佔全球市場份額的2.3%。

不過，儘管億緯鋰能在動力電池領域具有一定的市場份額，但目前該業務面臨着較大的競爭壓力。相比去年，2024年億緯鋰能的動力電池板塊營收下降了一大截，去年這一板塊貢獻了近半的營收，佔比49.16%，同比之下下降了近10個百分點。

這是由於全球電動車市場的增速放緩、原材料價格上漲以及新能源車企業的激烈競爭，使得億緯鋰能在這一領域的盈利能力受到了一定挑戰，對實控人劉金成家族財富也受到了一定的影響。

根據2024新財富雜誌500創富榜顯示，億緯鋰能實控人劉金成家族身家從2023年640.4億元下降至347.4億元，排名82位。

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市佔率下滑業績掉隊明顯 

最新數據顯示，2024年全年，中國動力電池累計裝車量548.4GWh，同比增長41.5%。分企業來看，寧德時代、比亞迪、中創新航排名前三，市場份額分別為45%、24.7%、6.68%。

二線電池陣容中，蜂巢能源、欣旺達、瑞浦蘭鈞、正力新能裝機量增速均超過80%，遠超行業平均水平。相比而言，億緯鋰能動力電池裝機量同比增速僅為8.34%，在國內動力電池企業裝車量TOP15陣容中排名倒數第三，市場份額也由上一年的4.45%下滑至3.43%，行業排名由第四位下滑至第五位。

就此次赴港上市，億緯鋰能稱，旨在進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力，提升公司國際化品牌形象，滿足公司國際業務發展需要，深入推進公司全球化戰略。

億緯鋰能還指出，本次公司發行上市所募集資金在扣除發行費用后將用於（包括但不限於）推進海外工廠建設、加快全球化產能佈局、補充營運資金等。

需要注意的是，2022年，億緯鋰能實施了規模達90億的定增計劃，由公司實控人劉金成、駱錦紅夫婦，及其控制的西藏億緯控股有限公司全額包攬，認購數量分別為3177萬股、6354萬股和4766萬股。

而截至目前，劉金成、駱錦紅和億緯控股已分別質押7743萬股、8265萬股和6.55億股公司股份，均遠超上述認購股份數量。不難看到，無論是億緯鋰能，還是其大股東，資金鍊似乎都頗為緊張。

值得一提的是，按目前43.32元的股價計算，上述大股東在包攬定增后，已浮虧約30%。

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億緯鋰能的資本版圖

億緯鋰能欲登陸港股之外，這家鋰電大廠的資本版圖也值得關注。

放眼資本市場，港股上市公司思摩爾國際與億緯鋰能關係密切。回溯歷史，早在2014年，億緯鋰能以4.39億元代價收購麥克韋爾（思摩爾國際前身）共50.10%的股權。

目前，思摩爾國際是億緯鋰能的聯營企業，而這筆投資也讓后者獲益豐厚。

Wind統計顯示，截至2024年底，億緯鋰能對其持股30.77%，共計19.02億股。按照6月11日收盤價19.52港元/股計算，億緯鋰能對思摩爾國際的持股市值約為371億港元，相當於總市值的38%。

有意思的是，億緯鋰能曾在2024年6月27日公告稱，將在接下來的一年內通過大宗交易的方式減持思摩爾國際約2.15億股股票，不超過總股本的3.5%。不過，當前億緯鋰能尚未對思摩爾國際進行減持，而歷史上其也曾多次拋出減持計劃但實際屆滿未減持。

此外，A股綜合能源企業廣州發展的前十大股東名單中也有億緯鋰能的身影。一季度末，億緯鋰能對其持有1555.21萬股，公司控股股東西藏億緯控股有限公司握有其6220.84萬股。

據瞭解，億緯鋰能是通過參與定增方式入股廣州發展。據2021年12月11日公告，公司及西藏億緯控股有限公司擬以自有及自籌資金5億元共同參與認購廣州發展非公開發行的股票，其中公司擬認購價款總額為1億元。

值得一提的是，2025年億緯鋰能的資本運作動作同樣眾多。

據企查查，今年2月，北交所上市公司貝特瑞子公司貝特瑞（四川）新材料科技有限公司完成工商變更，億緯鋰能成為新增股東，獲得16.67%股權。

5月26日，福田汽車發佈公告稱，億緯鋰能擬與其共同出資設立合資公司，註冊資本為5億元，雙方持股比例各50%。

福田汽車指出，與億緯鋰能「牽手」主要爲了拓展新能源重卡業務。資料顯示，億緯鋰能在商用車電池方面具備優勢，根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，2024年公司在商用車電池國內市場份額為12.15%，排名第二。

種種跡象表明，除了出海野心，億緯鋰能也在和其上下游廠商之間進一步合作，嘗試在國內市場中挖掘增量機會。