投資者是否低估了TSB Industries，Inc. (NYSE：LXU）下降30%？

今天，我們將體驗一種估計TSB Industries，Inc.內在價值的方法。(NYSE：LXU）通過預測其未來現金流，然后將其貼現至今天的價值。貼現現金流（DCF）模型是我們將應用來實現這一目標的工具。它實際上沒有那麼多，儘管它可能看起來相當複雜。

但是請記住，有很多方法可以評估公司的價值，而DCF只是其中一種方法。任何有興趣更多地瞭解內在價值的人都應該閲讀一下Simply Wall St分析模型。

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我們將使用兩階段DCF模型，顧名思義，該模型考慮了兩個增長階段。第一階段通常是一個較高的增長期，在第二個「穩定增長」期中平穩走向最終價值。在第一階段，我們需要估計企業未來十年的現金流。在可能的情況下，我們使用分析師估計，但當這些估計不可用時，我們從上次估計或報告的價值中推斷之前的自由現金流（FCF）。我們假設，在此期間，自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度，而自由現金流增長的公司將看到其增長速度放緩。我們這樣做是爲了反映出，經濟增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

DCF的全部理念是未來的一美元不如今天的一美元價值，因此我們將這些未來現金流的價值貼現為以今天美元計算的估計價值：

（「Est」= Simply Wall St估計的FCF增長率）10年期現金流（PVCF）現值= 3.35億美元

第二階段也稱為終端價值，這是第一階段之后企業的現金流。戈登增長公式用於計算未來年增長率等於10年期政府債券收益率5年平均值2.9%的最終價值。我們以8.6%的權益成本將終端現金流貼現至今日價值。

最終價值（TV）= FCF 2034 x（1 + g）（r - g）= 6800萬美元x（1 + 2.9%）（8.6%- 2.9%）= 120億美元

最終價值現值（PVTV）= TV /（1 + r）10= 12億美元（1 + 8.6%）10= 5.45億美元

總價值是未來十年的現金流加上貼現的最終價值的總和，從而得出總權益價值，在本例中為8.8億美元。最后一步是將股權價值除以已發行股票數量。與目前8.5美元的股價相比，該公司的價值似乎相當不錯，比目前股價打了30%的折扣。不過，估值是不精確的工具，就像望遠鏡一樣--移動幾度，最終會進入不同的星系。請記住這一點。

我們要指出的是，貼現現金流最重要的輸入是貼現率，當然還有實際現金流。投資的一部分是對公司未來業績做出自己的評估，因此請自己嘗試計算並檢查自己的假設。DCF也不考慮行業可能的周期性或公司未來的資本要求，因此它沒有全面瞭解公司的潛在業績。鑑於我們將TSB Industries視為潛在股東，因此使用股權成本作為貼現率，而不是計入債務的資本成本（或加權平均資本成本，WACC）。在這次計算中，我們使用了8.6%，這是基於1.300的NPS測試值。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的Beta值來自全球可比公司的行業平均Beta值，強制限制在0.8到2.0之間，這是穩定業務的合理範圍。

儘管公司的估值很重要，但它不應該是您在研究公司時考慮的唯一指標。DCF模型並不是完美的股票估值工具。相反，它應該被視為「哪些假設需要成立才能讓這隻股票被低估/高估？」「例如，公司股權成本或無風險利率的變化可能會顯着影響估值。股價低於內在價值的原因是什麼？對於TSB Industries，您還應該關注三個方面：

PS. Simply Wall St應用程序每天對紐約證券交易所的每隻股票進行折扣現金流估值。如果您想找到其他股票的計算方法，請在此處搜索。

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