樂華娛樂飆漲25%創年內新高 潮玩WUKUKU能否複製LABUBU？

財聯社6月18日訊（編輯 胡家榮）港股潮玩概念今日再現異動，樂華娛樂(02306.HK)繼昨日收漲9%后，今日早盤再度放量衝高，盤中最高觸及4.3港元，創2024年1月以來新高。截至發稿，漲25.97%，報4.22港元。

注：樂華娛樂自年初以來的表現

這一漲勢與其旗下潮玩品牌WAKUKU的市場爆發密切相關，而這一現象也被市場視為對泡泡瑪特的LABUBU模式的成功復刻與迭代。

潮玩爆款邏輯：從LABUBU到WAKUKU的IP變現路徑

參考泡泡瑪特旗下LABUBU曾創下單品拍賣超百萬元的紀錄，樂華娛樂與潮玩平臺Letsvan合作的WAKUKU系列，正通過「明星IP+稀缺設計+粉絲經濟」構建黃金閉環：

明星IP賦能：依託王一博、範丞丞等頂流藝人的粉絲基礎，WAKUKU系列將藝人形象Q版化並融入潮玩設計，比如王一博定製款SKU在48小時內售罄，二級市場溢價率超300%。

飢餓營銷策略：限定款產品「胖噠噠」在北京MINISO門店首發2小時售罄，創門店單日銷量歷史第二高；上海「狐狐兔兔愛搗蛋」系列再破銷售紀錄，精準契合Z世代對稀缺性的追逐心理。

全渠道營銷矩陣：同名主題曲《WAKUKU》社交媒體曝光量突破10億次，結合線下快閃店「拆谷」體驗與線上積分兑換機制，形成用户生成內容（UGC）的裂變效應。

值得注意的是，樂華娛樂與Letsvan於2024年12月合資成立與華同行(北京)文化發展有限公司，其中樂華娛樂子公司股權佔比為51%，Letsvan股權佔比為49%。

潮玩市場需求：從「盲盒經濟」到「谷子經濟」的迭代

隨着LABUBU持續爆火，潮玩相關行業持續受關注。

根據相關報道，潮玩產品標準化程度高，毛利率普遍超50%。而樂華WAKUKU系列憑藉藝人IP衍生進一步放大溢價空間。

樂華仍需面對兩大不確定性

儘管WAKUKU系列短期引爆市場，但樂華仍需直面以下挑戰：

樂華娛樂的核心收入長期依賴藝人管理業務，該板塊佔總營收比例常年超過90%。比如王一博貢獻公司60%營收，其2026年合約到期風險仍未解除，2024年1月曾因解約傳聞引發股價單日暴跌80%。

同時該公司試圖通過音樂IP、虛擬偶像(如A-SOUL)等業務多元化，但2024年數據顯示，泛娛樂業務收入佔比仍不足5%，且虛擬藝人組合的商業化路徑尚未成熟。