AMD大漲，背后真實原因及資金意圖！

昨日，AMD大漲8.8%，創年內新高！ $美國超微公司(AMD)$

消息面上，媒體鋪天蓋地渲染了2條信息：

一是美國知名投行Piper Sandler的分析師上調了芯片製造商AMD的目標價，因該行對AMD最新的產品發佈持樂觀態度，並預測其GPU業務將迎來反彈；

二是有傳言稱AMD將與亞馬遜合作開發GPU，理由是AMD上周舉辦的AMD Advancing AI 活動中，AWS是冠名贊助商。

從分析師的報告來看，他們上調目標價的原因基於AMD上周五在Advancing AI 活動中發佈的新品，包括新一代Instinct MI350系列芯片及將在2026年發佈的Helios整機機架系統。

分析師尤其看好Helios整機機架，認為它對AMD Instinct的增長至關重要。

AMD Instinct 是AMD推出的高性能計算（HPC）和人工智能（AI）加速處理器系列，主要面向數據中心、超級計算機和企業級AI訓練/推理任務。Helios整機機架系統將搭載Instinct MI400系列芯片，最多可在一臺服務器中配置72顆芯片。

由此來看，分析師上調AMD目標價是基於上周五舉辦的AMD Advancing AI 活動中發佈的信息，但令人費解的是，該活動結束的當日，即上周五，AMD股價不漲反跌。

雖然上周五大盤也跌了不少，但畢竟Advancing AI活動上傳來了重磅信息，比如新發布的Instinct MI350 系列 GPU，實現了每代4倍的AI 計算能力提升和35倍的推理性能飛躍！

與英偉達的B200 和 GB200相對比，在內存容量方面，MI355X 約為競品的 1.6 倍，內存帶寬則基本持平；

針對 FP64 和 FP32 運算，MI355X 的峰值性能接近競品的兩倍。

對於 FP16 和 FP8 運算，其峰值性能與競品相當或略高，FP6 性能則達到 2 倍以上。

在 FP4 運算上，MI355X 與競品的峰值性能相近，小幅領先。

另外相比 B200，使用 Instinct MI355X 可獲得 40% Tokens/$ 性價比提升：

除此之外，AMD還預告了其下一代 AI 機架架構「Helios」。它將基於下一代 AMD Instinct MI400 系列 GPU、基於「Zen 6」架構的 AMD EPYC 「Venice」 CPU 以及 AMD Pensando 「Vulcano」網卡構建。

Instinct MI400 系列 GPU，預計 2026 年上市。該系列配備 432GB HBM4 顯存，帶寬達 19.6TB/s，每 GPU 擴展帶寬為 300GB/s；提供 40PF FP4 和 20PF FP8 的 AI 計算性能，延續 MI300X、MI325X 等系列優勢：

到2030年，AMD預計將機架級能效提高20倍，屆時，現在需要超過275個機架才能訓練的典型AI模型，在2030年時僅需一個完全利用的機架即可完成訓練，同時耗電量減少95%。

不得不説，AMD在這次活動上發佈了令人振奮的消息，但股價直到分析師上調目標價纔有所反應，未免有些滯后了，同時我也懷疑分析師的能力，真的能靠一篇分析報告就讓AMD一夜之間大增166億美金市值嗎？

如果不是分析師大顯身手，那會是亞馬遜與AMD合作研發芯片的傳聞帶動的嗎？

從邏輯上看，目前的GPU市場英偉達一家獨大，近乎處於壟斷地位。

亞馬遜等科技巨頭作為英偉達的金主，雖然不差錢，但也不想把命運系在一家公司身上，尤其是英偉達的GPU比毒品還要賺錢，淨利率竟然超過了55%：

因此，扶持英偉達的對手，無論是從控制風險還是節省成本的角度來説，都是一筆劃算的買賣。

除了和AMD合作，各大科技巨頭還在與博通、邁威爾等芯片產商合作研發定製化芯片。

因此，亞馬遜與AMD的合作傳聞有幾分可能性。

但是，我覺得AMD的大漲更多的來自基本面上的強勢。

從股價走勢上看，AMD從2022年底到2024年初迎來大牛市，主要是ChatGPT橫空出世帶來的AI概念炒作。

2024年二季度到今年一季度，AMD股價大幅下跌，主要是股價巨大漲幅過后，估值創下歷史新高：

但從業績上看，受PC、遊戲等其他業務拖累，AMD整體營收增速並不喜人：

直到今年一季度，傳統的遊戲顯卡及嵌入式業務降幅收窄，加上數據中心及PC芯片的爆發，AMD整體營收增速恢復至36%，終於有了成長股的樣子！

自一季報發佈后，AMD的股價連續上漲，昨日8.8%的漲幅只不過是上升趨勢的產物，與之前的漲勢相比，多了催化劑。

根據一季報的指引，AMD二季度營收增速同樣在32%左右，如果不是美國政府將MI300芯片納入出口管制，AMD的增速會更好。

其他幾項業務，如遊戲顯卡及嵌入式業務也有望在下半年恢復增長！

高速增長的AMD回來了，加上市銷率估值處於近年來較低位置，以及美股大盤和半導體板塊重回巔峰，博通曆史新高、臺積電和英偉達逼近歷史最高點，AMD順勢騰飛也在情理之中。

AMD的新產品雖然在性能上有大幅提升，但從數據中心的收入來看，AMD只有英偉達的十分之一，而且，自ChatGPT之后，AMD和英偉達之間的差距是拉大，而非縮小的：

有英偉達這個恐怖的對手存在，AMD註定是老二的命運，好在數據中心市場足夠大，正如AMD CEO蘇姿豐所預測的那樣，預計到2028年，AI處理器的市場規模將超過5000億美元，複合年增長率超過60%！

就在幾年前，整個半導體行業的市場規模也不過5000億，而單單AI處理器就相當於再造了一個半導體行業！

如此大的增量市場，AMD當然也能分一杯羹！

逐步強勁的業績、尚處地位的估值，除了上漲，還能怎樣？