南方基金：中東局勢升溫！科技股值得繼續持有嗎？

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近期，中東局勢驟然升溫，地緣摩擦的外溢效應迅速蔓延至全球金融市場，避險情緒助推黃金、原油價格快速上漲。

在全球資金風險偏好略有下降的背景下，亞洲資產再度經歷「壓力測試」，港股的科技資產也不例外。

最近幾天，港股科技板塊出現了震盪調整，引發了不少投資者的擔憂。尤其是在前期市場強勢反彈后，此時港股科技出現波動，投資者是應該繼續持有還是止盈？

先別急，在回答這個問題之前，先跟着南南一起來剖析一下。港股科技為何近期震盪

其一：外部擾動。外部因素是近期港股科技回調的主因之一，除了本次中東地緣衝突以外，此前的中美貿易摩擦也曾造成風險偏好的回落，港股科技作為市場的高彈性資產，對風險偏好的變化更為敏鋭。

其二：技術修正。自四月初至今的反彈行情中，港股科技板塊在短時間內積累了較大漲幅。在市場運行規律中，快速上漲后通常會伴隨自然回調，以重新尋找估值與市場預期的平衡。

其三：資金輪動。當前市場環境下，新消費、創新葯等板塊展現出獨特吸引力，吸引部分資金流入，或對港股科技板塊資金形成分流。

從消息面來看，上周末中東局勢升溫，但今天港股科技指數普遍低開高走，外部因素的影響或趨於緩和，市場情緒迎來進一步修復。展望后市，投資者還需要持續關注局勢情況。

不過，南南認為，短期的市場波動並未改變港股科技板塊中長期投資的核心邏輯。

首先，從基本面來看，港股科技公司基本面根基穩固，尤其是人工智能、芯片製造、雲計算等核心企業的盈利能力和成長性並未出現明顯拐點。

值得一提的是，港股聚集了一批較A股更為獨特的互聯網龍頭企業，這些企業在AI領域具備較強的競爭力，或能充分受益於AI產業紅利，同時資本開支和雲業務收入也在強勁增長，未來商業化應用有望加速落地。

其次，從政策面看，監管層明確表示要大力發展科技產業，強調科技創新，尤其是在半導體和人工智能等「卡脖子」領域給予政策支持，港股科技企業有望持續受益。

此外，從資金面看，港股市場由於國際化程度更高，在資金靈活性以及國際接軌程度方面具有優勢，使其更容易受到國際資本的青睞。

數據顯示，恆生AH溢價指數從年初的145降至目前的128，某種程度上説明A股相較於H股的整體溢價進一步收窄，兩個市場的估值差異進一步趨向拉平。

數據來源：Wind，統計區間為2022.01.03至2025.06.16，指數過往表現不預示未來，市場有風險，投資須謹慎。

中金公司近日觀點認為，一方面，以南向資金流入帶來的流動性改善和「邊際」定價權不斷提升；另一方面，更多優質企業赴港上市，彌補了港股結構上「偏科」的問題，有助於吸引更多資金沉澱。（觀點來源：中金公司，2025.06.12）持有 or 止盈

回到文章開頭的問題，面對港股科技板塊的短期震盪，持有與止盈的抉擇，實則是投資者對風險與收益的權衡，需要結合自身實際情況，進行多維度的辯證分析。

對於長期投資者而言，應錨定港股科技資產的核心價值，不妨以更長遠的視角看待波動，堅定持有並等待價值進一步釋放。

還有一點值得注意，當前多數港股科技指數，比如恆生科技，高度集中於互聯網科技，而忽視創新葯這一高成長賽道。

港股通科技指數正好補上了「缺藥」這塊短板，該指數的醫藥生物權重提升至15%以上，為投資者提供了更為均衡的配置選擇。

圖：港股科技指數行業分佈對比

數據來源：Wind，南方基金，截至2025.04.30

在當前國產創新葯出海加速的拐點上，港股通科技指數「硬科技+創新葯」的雙引擎組合，在地緣衝突環境下提供了更靈活的輪動空間，有望獲得更均衡的表現。

（轉自：泡財經）