賺錢效應持續！四大特徵解鎖港股「打新」密碼

Wind數據顯示，2025年以來，港股已有31只新股上市，其中僅9只破發，破發率為29.03%。而在2024年上半年，港股一共有70只新股上市，25只新股破發，破發率為35.71%。證券時報記者綜合眾多港股新股的表現，發現這些新股首日走強具備四大特徵。

特徵一：熱門產業、龍頭企業。在今年的港股IPO中，「科技+消費」雙輪驅動的特徵極為明顯。無論從IPO數量還是募資金額上看，「新消費+硬科技」成為港股IPO的新引擎。其中，新興消費和服務型消費涵蓋潮玩、新式茶飲、寵物、黃金飾品、化粧品、醫美等細分賽道；科技板塊則聚焦人工智能、新能源與新材料、機器人以及高端製造等前沿科技範疇。

而與新消費和科技相關的新股，今年一般都取得了不錯的上市表現。以今年上市首日漲幅超過10%的13只新股來看，映恩生物漲幅最高，達到116.70%，該公司是今年大火的創新葯賽道；蜜雪集團則是當前新消費的代表性企業之一，漲幅也超過43.21%。

其他公司如布魯可、滬上阿姨都是典型的新消費公司，而寧德時代、恆瑞醫藥則是代表性的科技、醫藥類企業龍頭。因此，從這一角度來看，今年只要是熱門產業和相關龍頭企業赴港上市，其股價表現均較好。

特徵二：赴港上市的A股公司。在今年這輪港股IPO熱潮中，A股公司同樣是主角，其上市的數量雖然不多，但其融資額卻往往更大，僅寧德時代一家就募資達410億港元。

值得關注的是，在今年已完成赴港上市的5家A股公司中，無1家破發，僅赤峰黃金在上市首日「打平」，其他4家都有不錯的表現。其中，吉宏股份漲幅達39.06%，鈞達股份和恆瑞醫藥漲幅也都超過20%，寧德時代漲幅超過16%。此外，A股公司赴港上市時都有不同程度的折價，這也為打新這類公司時留下了充足的市場空間。

特徵三：基石投資者的質量。與A股不同的是，港股新股在IPO時有一個極為鮮明的特點：基石投資者制度。基石投資者主要是大型、知名的投資者，並承諾購買一定數量的新股，且在上市后鎖定6到12個月，基石投資者也用這一方式表達他們對企業基本面和未來發展前景的肯定，相當於對企業質量的「背書」。

因此，是否有基石投資者、基石投資者質量如何等對港股新股上市表現有着極為關鍵的影響，越是「大牌」的基石投資者，對新股的「背書」能力就越強。同時，新股的基石投資者中除了一些內地大型機構，若有其他海外知名資金的進入還會有更多「加分」。

以映恩生物為例，該公司的基石投資者多達15個。基石投資者的背景極為廣泛，涵蓋國際知名藥企（如BioNTech）、專業醫藥基金（如禮來亞洲基金）、內地頭部公募（如富國、易方達、匯添富）及地方資本（如蘇州蘇創），體現了資本市場的多元化認可。而寧德時代的基石投資者更為豪華，包含中石化、高瓴資本、科威特投資局、高毅資產、瑞銀、橡樹資本、中國太保、泰康保險、博裕資本、景林資產等，合計認購金額203.71億港元（約26.28億美元），佔募資總額的66%。

特徵四：超高申購倍數。港股新股牛股還有一個重要特徵是，超高的申購倍數。在港股新股的認購中，不少香港券商往往都會實時發佈相關的散户申購數據，越多人申購，也代表着越多人看好該只新股。

2月21日，「雪王」蜜雪集團開啟公開招股之路，不斷刷新着港股新股認購的上限：2月24日，突破1萬億港元；2月25日，打破快手2021年創下的1.26萬億港元紀錄；2月26日招股結束時，這一數字創紀錄地達到1.83萬億港元。而此后的申購數據顯示，蜜雪集團的申購倍數超5000倍，機構認購倍數達到35.23倍。以今年上市首日漲幅超過10%的13只新股來看，絕大部分認購倍數均是超百倍，因此在打新時，不妨多參考下券商實時公佈的申購數據和熱度。