黃金ETF真的是地緣政治危機期間的對衝嗎？以下是投資前需要檢查的內容

隨着黃金創下歷史新高，周五達到每盎司3，446美元的峰值，並創下40多年來最好的半年漲幅，投資者紛紛湧入ETF加入這一行列。然而，隨着幾隻黃金ETF追蹤黃金的火箭般漲勢，一個更根本的問題正在浮出水面：這些ETF是否是為推動黃金上漲的危機而設計的？

也就是説，你的黃金ETF真的能在重要的時候拯救你嗎？

中東緊張局勢、美國財政不穩定和美元疲軟等因素共同推動了今年金價的上漲。但在所有宏觀動盪中，ETF的投資者可能忽視了一個重要的細微差別：他們持有的黃金的結構性強度。

從表面上看，SPDR Gold Shares（NYSE：LGA）、iShares Gold Trust（NYSE：IAU）、abrdn實體黃金Shares ETF（NYSE：SGOL）和SPDR Gold MiniShares Trust（NYSE：GLDM）等交易量較高的ETF似乎是相同的。它們的目標都是跟蹤黃金價格，費用率較低，並且交易流動性充足。然而，在表面之下，在實際的危機情況下，這些差異可能會被證明是致命的。

例如，考慮存儲。根據英國法律，GLD將大部分黃金存放在倫敦匯豐銀行的金庫中。SGOL在蘇黎世和倫敦持有金條，IAU在紐約、多倫多和倫敦擁有金庫。在和平時期，這是一個小星號。在戰爭期間，或在制裁、主權凍結或銀行中斷期間，金庫的地理位置可能是ETF的弱點或祕密優勢。

此外，並非所有ETF都具有相同的贖回權。GLD允許大型機構用股票交易實物黃金，但個人投資者不能。SGOL在審計和酒吧列表方面具有更高的透明度，雖然GLDM價格較低，但在贖回和驗證方面卻不太方便。

然后是衍生問題。某些「黃金」ETF根本不擁有任何實物黃金，而是選擇期貨或掉期合約，使投資者面臨交易對手風險，特別是在市場壓力時期。Invesco DB貴金屬基金（紐約證券交易所代碼：DBC）和ProShares Ultra Gold（紐約證券交易所代碼：UGL）就是此類投機基金的例子，它們的構建更多是爲了短期戰術用途，而不是長期危機保護。

對於利用黃金作為貨幣崩潰對衝的投資者來説，這帶來了一切。期貨支持的黃金ETF可以完美地跟蹤價格，直到流動性蒸發或滾動成本不可持續。

全球央行正在用他們的金庫投票。彭博社報道援引世界黃金協會的數據，他們去年購買了超過1，000噸黃金，現在持有的金條相當於美國未償公共債務的18%，高於十年前的13%。

這給美國國債和美元帶來了長期的陰影，並可能推動更多機構資金投入實物黃金投資。如果確實如此，那麼儲存實際金條而不是承諾交付金條的ETF可能是下一個最好的選擇。

根據高盛的預測，到2026年中期，黃金價格將接近3，500美元，甚至可能達到4，000美元，ETF投資者需要仔細觀察閃亮的圖表。

價格只是等式的一部分。在地緣政治不確定性的時代，結構透明度、贖回權和金庫地理位置可能是閃閃發光的黃金ETF與僅僅閃閃發光的黃金ETF的區別。