盤前：道指期貨跌1.04% 油價飆升

　　美股股指期貨周五盤前下滑，油價飆升，避險資產如美國國債和黃金上漲，以色列襲擊伊朗核設施，這標誌中東緊張局勢出現重大升級。

　　截至發稿，道指期貨跌1.04%，標普500指數期貨跌1.01%，納指期貨跌1.26%。

　　德國DAX指數跌1.46%，英國富時100指數跌0.31%，法國CAC40指數跌0.94%，歐洲斯托克50指數跌1.24%。

　　WTI原油漲8.39%，報73.75美元/桶。布倫特原油漲7.68%，報74.69美元/桶。

　　中東局勢的升級——一個重要的產油地區——在全球經濟因美國總統特朗普的激進且反覆無常的貿易政策面臨更大壓力的時刻，為金融市場增添了不確定性。

　　以色列對伊朗發動大規模襲擊，稱其目標是核設施、彈道導彈工廠和軍事指揮官，這是開始長期行動的一部分，目的是阻止德黑蘭製造核武器。

　　市場反應迅速，布倫特原油一度上漲14%，逼近79美元，隨后回落至約74美元，儘管如此，仍上漲超過5%，創下自2022年以來的最大單日漲幅。美國原油期貨上漲超過5美元，至73.14美元。

　　以色列表示，行動將持續「多日」，直到消除威脅，伊朗誓言「嚴厲反擊」。伊朗誓言將報復以色列，並可能攻擊美國在中東的資產。美國總統特朗普敦促伊朗「在為時已晚之前達成協議」。

　　此次襲擊發生在以色列總理本傑明·內塔尼亞胡多次警告要摧毀伊朗核計劃之后。伊朗此前表示，將啟動一個新的鈾濃縮設施，以迴應國際原子能機構對其核計劃的譴責。

　　重大地緣政治尾部風險成為現實

　　這些發展意味着，在投資者正面臨美國經濟和貿易政策重大變化的時刻，又一個重大的地緣政治尾部風險成為現實。

　　避險情緒的涌現也導致了風險資產的大規模拋售。美國股指期貨下跌超過1.5%，歐洲股市下跌1%，亞洲主要股指如日本、韓國和香港的股市也均下跌超過1%。

　　受原油價格上漲的帶動，能源股在盤前交易中上漲，埃克森美孚和雪佛龍均上漲超過2.5%。防務承包商如雷神公司和洛克希德·馬丁公司也因預計軍費支出上升而上漲。旅行類股票則承壓。

　　「顯然，最大的疑問是，這會持續多久？」東京大和資本市場的經濟研究負責人Chris Scicluna在談到中東局勢時表示，「市場已經正確地反映了股票下跌、油價和黃金上漲。」

　　黃金作為全球不確定時期的經典避險資產，上漲至3，416美元，接近4月創下的3，500.05美元的歷史最高點。

　　「地緣政治的升級為已經脆弱的市場情緒增添了更多不確定性。」Saxo首席投資策略師Charu Chanana表示，並補充道，如果緊張局勢繼續加劇，原油和避險資產將保持上漲趨勢。

　　「我們看到的是典型的避險情緒，」Wilson資產管理公司的投資組合經理Matthew Haupt表示，「我們現在關注的是德黑蘭的迴應速度和規模，這將決定當前走勢的持續時間。通常這些走勢在初期衝擊后會逐漸消退。」

　　這次襲擊發生在股市已經從4月因特朗普關祱引發的下滑中恢復過來的時候。全球股市指數周四觸及紀錄高點，比4月的低點上漲超過20%。

　　「短期內，投資者可能會以此作為一個藉口或催化劑，在風險資產強勁反彈后進行一些獲利了結，」Amundi SA首席投資官Vincent Mortier表示，「歷史上避險資產的價格反應非常小。我們認為昨晚的事件將保持局部化，不會演變成全球性衝突。」

摩根大通：最壞情況下油價將漲到120-130美元！

　　摩根大通首席大宗商品分析師Natasha Kaneva在其最新發布的報告中分析稱，當前油價接近70美元，較其模型估算的6月公允價值66美元高出約4美元，暗示市場已計入7%的最壞情境概率。

　　摩根大通對油價的基本預測依然謹慎，認為2025年剩余時間油價將維持在60美元/桶中低區間，2026年為60美元/桶。但報告同時表示，一旦以色列攻擊伊朗核設施，這一基本情景將化為泡影。在最壞情境下，伊朗石油出口可能減少210萬桶/日，而中東地區三分之一的全球石油產量可能受到波及，油價飆升至130美元並非空談。

　　Kaneva進一步指出，如果衝突擴大，油價反應將呈指數級而非線性增長。若霍爾木茲海峽被封鎖，油價可能飆升至120-130美元區間。

　　報告稱，霍爾木茲海峽是世界上最繁忙的石油運輸通道，這條僅21英里寬的狹窄水道連接波斯灣與印度洋，承載全球30%的海運石油貿易和20%的液化天然氣供應，涉及伊朗、伊拉克、科威特、巴林、卡塔爾、沙特阿拉伯和阿聯酋的能源出口。

高盛：下調未來12個月美國經濟衰退預期至30%。

　　高盛集團將美國未來12個月經濟衰退概率預期從35%下調至30%，主要基於中美新一輪談判后貿易緊張局勢的緩和，具體進展包括：1）關祱税率框架協議；2）中國取消稀土出口限制；3）恢復中國留學生赴美求學通道。

　　該行指出，金融條件已基本恢復至加徵關祱前水平，貿易政策不確定性略有緩解。儘管通脹數據仍有限，但高盛認為關祱對消費者價格的影響比最初擔憂的更為温和。基於前景改善，高盛同時將2

　　外匯期權市場暗示「拋售美國」或暫歇。

　　雖然美元指數交投於三年來低點，但外匯期權市場的交易員們普遍押注，這波席捲全球儲備貨幣的瘋狂拋售將在未來幾周顯著趨緩——即美元拋壓將迎來喘息，所謂的「拋售美國」悲觀情緒也將大幅緩和。

　　隨着美元指數連續五個月走弱，外匯期權市場的悲觀情緒在5月曾達到極端。如今距離美聯儲下一次利率決議僅剩6天，期權市場釋放出相對平靜的信號。

　　儘管如此，期權交易員們仍傾向於支付更高溢價來佈局看跌美元的期權，而不是像2022-2023年那樣支付溢價來押注美元反彈的看漲期權。

　　美聯儲降息理由越來越充分。

　　儘管美聯儲下周料將維持利率不變，但通脹持續降温、就業市場疲軟、關祱影響有限，降息條件已日趨成熟。美聯儲下周開會時不必採取行動。與去年9月相比，現在的緊迫性有所減弱。但美聯儲官員在展望和言論中需要承認風險正在發生變化。

　　經濟學家們認為，關祱效應在未來幾個月將變得更加明顯。有經濟學家認為，關祱是對價格水平的一次性刺激，這意味着一年后通脹率應恢復到關祱前的趨勢。

　　焦點個股

　　新能源汽車股盤前普跌，特朗普稱可能會提高汽車關祱。小鵬汽車跌近4%，蔚來汽車跌3.6%，理想汽車跌2.9%，特斯拉跌2.7%。

　　國防軍工股盤前走高，雷神技術漲超6%，洛克希德馬丁漲近5%，L3Harris Technologies、通用動力漲超3.5%。

　　航空股盤前多數下跌，達美航空下跌3.4%，聯合航空下跌3.5%，西南航空下跌2.4%，美國航空集團下跌3.2%。

　　能源股在盤前交易中大幅上漲。德旺能源上漲6%，埃克森美孚上漲3.6%，雪佛龍上漲3.4%，康菲石油上漲4.4%。

波音盤前續跌1%，印度政府考慮停飛波音787。

星巴克盤前跌近2%，星巴克在中國市場罕見下調飲品價格。

蘋果盤前跌1.2%，Siri AI升級發佈時間推迟至明年春季。

諾和諾德盤前漲約2%，減肥新葯將於明年殺入三期臨牀。

途牛盤前漲1.3%，首季打包旅遊產品營收同比增長19.3%。

　　華住集團盤前跌超2%，績后遭里昂降目標價至40美元。

貝殼盤前漲超1%，廣州優化房地產政策。