本輪牛市的主戰場！

　　來源：證券市場周刊市場號

　　文 | 尚揚

　　今年以來，相較於A股市場的結構性牛市，港股的表現顯然更為優異，恆生指數年內累計上漲近20%，同期滬指僅小幅上漲了1.52%。業內人士認為，港股正在走確定性牛市，且本輪行情恆生指數有望劍指3萬點。個股中，此前歷次港股牛市累計漲幅均跑贏指數的個股可以重點關注。

港股牛市行情確立

　　個股中，港股市場年初至今167只個股漲幅翻倍，佔全部港股比重的6.34%。其中4只個股半年時間即斬獲了逾10倍漲幅，漲勢最猛的粵港灣控股、HSSP INTL分別累計上漲2739.16%、2589.98%。A股市場中同期實現翻倍上漲的個股合計119只，佔全部A股比重的2.2%，漲幅最高的聯合化學累計漲幅為404.29%（見表1）。

目前，恆生指數距離今年3月19日的高點已經近在咫尺，《趨勢大時代》主講人彭祖表示，港股正在走確定性牛市，且本輪行情恆生指數有望劍指3萬點。具體投資方向，讀者朋友也可掃描下圖二維碼免費觀看。

　　「如果你之前沒有關注港股，建議你可以覆盤看一看，港股的邏輯還是比較簡單的。即使不做港股，覆盤研究也能給你帶來啓發，因為很多龍頭公司對A股也是有映射的，研究港股也有助你更好的投資A股。當前港股已經從‘轉山的一頭，到了牛羣成批出來的時刻了’。」彭祖如是説。

港股市場中，彭祖更看好新消費、創新葯、高股息、互聯網四大板塊的機會，且不難發現，同一行業，港股市場的表現也均優於A股。年內，港股創新葯成份股累計大漲超80%，相對漲幅最小的港股通高股息成份股也累計上漲了20.45%（見表2）。

　　新消費龍頭泡泡瑪特繼續刷新歷史新高，而早在去年年底，彭祖就明確表示，泡泡瑪特是新消費的王者，其玩偶是除了茅臺酒外另一個需要搶，並且還有溢價的商品（見圖1）。

　　創新葯這條主線今年以來筆者也反覆提及，但彭祖表示短期不太適宜介入，等調整完、新拐點出現后再上車更安全。

　　港股的高股息，四大行、匯豐、保險、移動、周期的龍寡頭公司均在不斷刷新高點，頭部互聯網公司更是不需要擔心，資本開支在邏輯就在。

稀缺性催化港股牛市

借鑑2012年-2014年港股佔優時期可以發現，本輪港股表現更佳是源於部分港股資產更具稀缺性。2012年-2014年，移動互聯浪潮快速發展，聚集中國大部分互聯網巨頭的港股能較好地映射產業變革，在經濟弱復甦的背景下更具吸引力，股價漲幅也更為可觀。而當前，中國正處於新舊動能轉換的重要時間節點，儘管宏觀層面缺乏向上的彈性，但產業層面的深刻變革正在發生，順應當前產業發展趨勢的新消費、AI應用等港股稀缺性資產更受市場關注。

　　當前，港股部分資產與AI應用、新消費等產業趨勢相關度明顯更高。

具體來看，互聯網：港股軟件服務及傳媒總市值佔科技比重為55%，而在A股科技板塊中僅佔24%，代表性個股包括騰訊和阿里巴巴等AI資本開支較大的互聯網龍頭；新消費：港股新消費板塊總市值佔消費比重超過60%，而A股對應板塊僅佔約10%，背后一方面源於美團、京東等電商零售集中在港股上市，另一方面也源於泡泡瑪特、老鋪黃金、蜜雪集團等新消費股在港股中佔比較大；創新葯：港股醫藥股中的創新含量更高，進一步從創新葯+CXO指數成份股在醫藥板塊中的佔比情況來看，港股佔比約為57%，高於A股的31%，更具有稀缺性，代表性個股如信達生物；紅利：港股紅利股多為AH兩地上市股，其稀缺性主要體現在港股紅利相較於A股更具有優勢，代表性個股包括工商銀行、中國移動、農業銀行等。

　　另外，結合南下資金來看，今年以來已合計流入6811.38億港元，佔2024年全年淨買入8078.69億港元的84.31%。個股中，阿里巴巴、騰訊控股、中國移動、美團等15家公司，南下資金的最新持股市值相較年初增加超過了百億。

18只港股近五次牛市均跑贏恆指

自1990年5月以來，港股恆生指數共經歷了8輪較長時間的牛市（見圖2），歷次都有一眾公司跑贏市場。

而觀察近年來的走勢，有22家公司最近三次牛市，累計漲幅均較恆生指數更優，18家公司在近5次牛市中累計漲幅優於恆生指數（見表3），完整數據可掃碼免費獲取。

　　例如中國宏橋，公司是一家主要從事生產與銷售鋁製品業務的公司，主要產品包括液態鋁合金、鋁合金錠、鋁母線及鋁合金加工產品。同時，公司還通過其子公司從事鋁礬土貿易、融資租賃、環境保護與監督業務。

　　身為全球鋁業龍頭，公司2024年度股息率超過10%，即便在遍地高股息的港股市場，擁有如此高股息率的公司也並不多見。所以中國宏橋也成了二級市場的「香餑餑」，加上近期利好不斷，6月12日，公司以16.2港元/股再次刷新階段新高。

再比如一家保險股，近5輪牛市的區間漲幅均始終強於恆生指數。保險資金作為市場最稀缺的耐心資本、高能資本，憑藉其長久期、跨市場運用等特點，能夠很好地契合科技創新企業的融資需求，為科創企業提供全周期金融服務。

　　科技金融作為金融「五篇大文章」的首篇，體現了科技作為第一生產力在經濟社會發展中的重要引領作用，保險機構也是其中的積極參與者和有力推動者。公司表示，近年來，加大了科技保險和投資支持，發揮保險資金長期穩定優勢，持續完善對上海三大先導產業及科技型企業的保險服務供給，重點佈局醫療健康、先進製造、人工智能等戰新產業，服務企業超1萬家，科技投資規模突破千億元。

（文中個股僅為舉例分析，不作為買賣建議。）