大麻、希望和殘酷的真相：本辛加芝加哥峰會上的現實主義新時代

上周，大麻行業在芝加哥照照鏡子，它所看到的是一個變得更加明智，而不僅僅是老化。6月8日至10日在萬豪壯麗一英里酒店舉行的2025年Benzinga Cannabis資本會議上，數百名投資者、高管、倡導者和分析師齊聚一堂，交流見解、表達挫敗感，最重要的是，建立聯繫。雖然聯邦改革的通常夢想仍然在大廳中飄蕩，但今年的基調有所不同：腳踏實地、久經考驗，只是稍微成熟一點。

LEEF Brands（OTC：LEEEF）投資者關係主管、高等交易所播客聯合主持人傑西·雷德蒙（Jesse Redmond）用三個要點總結了這一點：

雷德蒙德並不是唯一一個注意到資本緊縮的人。正如AGP/ Alliance Global Partners在會后備忘錄中所寫，即使是現金流積極的公司也持謹慎態度。其他公司，如4Front（OTC：FFNTF）和Gold Flora（OTC：RST），已經進入破產管理程序。然而，對於處於有利地位的運營商來説，這次洗牌可能意味着收購機會。

我剛從@BzCannabis資本會議上下來，想分享我的三個關鍵要點。感謝@ElliotLane10、Patrick Lane、@JasonRaznick和整個@BzCannabis團隊舉辦的又一場精彩的活動！$LEEF $LEEEF pic.twitter.com/CH679LzuQS

資深大麻分析師、CB 1 Capital創始人託德·哈里森（Todd Harrison）採取了更廣泛的視角。在他的《大麻機密》時事通訊中，他承認了該行業的嚴峻現實--殘酷熊市已經進入五年，陷入了州合法性和聯邦懸而未決之間的灰色地帶。

他寫道：「四氫大麻酚和大麻素的消費遠非停滯。」他指出，真正的問題是分歧：大麻大麻素大量氾濫，通常不受監管，而大麻經營者則承擔着税收、檢測和法律負擔。尤其是德克薩斯州，它已成為一個全國性的測試案例，其法案可能會禁止或重新定義大麻衍生的四氫大麻酚，從而波及美國各地

哈里森還捕捉到了房間里不言而喻的氛圍：不要掃興。真正致力於推進大麻改革的人--遊說者、政策內部人士，甚至大型MSO--並沒有公開談論它。希望是真實的，但脆弱的。

「在有話可説之前，少就是多。」

儘管如此，他還是對芝加哥持樂觀態度：今年重新安排第三日程安排是有可能的，特別是如果政治風向在中期選舉前一致的話。最安全的銀行業、國家2.0和《國家法案》都袖手旁觀，準備運行……如果特朗普認為大麻改革值得政治提升的話。

TSB Financial的弗雷迪·本森·戈麥斯（Freddy Benson Gomes）也表達了同樣的看法：「現實主義已經佔據主導地位。」睜大眼睛的預測已經消失了。運營商專注於提高生存成本、簡化運營，最重要的是創造現金流。

併購？還沒有.「大多數公司根本沒有現金，」戈麥斯寫道。合併可能會稍后進行，特別是如果重新安排提供了跑道，或者貸方停止延長截止日期並開始催付票據的話。

在税收方面，280 E避税現象現已普遍存在，儘管許多人預計國税局會做出迴應。可能的結果？和解和折扣，而不是焦土執法。

如果説有一個問題將所有人團結在一起--MSO、LP、分析師、監管機構--那就是大麻。由於2018年農業法案中的漏洞，大量令人陶醉的大麻衍生產品繼續扭曲市場。

運營商希望合成THC產品消失。困惑？百感交集。正如哈里森所寫，大麻最終可能成為「脱門催化劑」，迫使聯邦政府調和其對大麻與大麻的矛盾對待。

國際擴張繼續刺激公開交易的有限合夥人。德國的醫療銷售額可能很快就會達到10億美元。Village Farms（納斯達克股票代碼：VFF）、Organigram（納斯達克股票代碼：OGI）和其他公司都處於有利地位。但正如戈麥斯指出的那樣，大多數美國MSO仍然只是在觀望。

如果沒有情感核心，本青加事件就不完整。對於許多人來説，這就是Mission [Green]高管晚宴，由Harrison主辦，Weldon Angelos、Kim Rivers和大麻冠軍名人支持。一開始的感謝已經成為刑事司法改革的激勵傳統。

哈里森在他的時事通訊中寫道：「人們--是的，還有產品--結合在一起，度過了一個難忘的夜晚，建立了新的友誼，討論了棘手的話題，並推動了對綠色使命的支持。」

芝加哥提醒我們一些至關重要的事情：大麻行業仍然存在。受傷了，也許……沮喪了，絕對是。但也比以往任何時候都更加堅定、更加聰明、更加協作。

無論聯邦改革是否在2025年到來，建設該行業下一個版本的人們已經在努力工作。

10月8日，加利福尼亞州阿納海姆見，參加我們的下一場活動。現在在這里買票。

照片：哈維爾·哈斯