國信證券-電力設備新能源行業2025年6月投資策略：關注數據中心HVDC應用進展，固態電池行業進展催化不斷-250612

（轉自：研報虎）

核心觀點

　　關注數據中心HVDC應用進展。5月，維諦(VRT.N)、納微半導體(NVTS.O)等企業宣佈與英偉達合作開發下一代800V高壓直流(HVDC)架構，從而為下一代GPU及Kyber機架提供電力支持。HVDC預計將成為下一代AI數據中心供電系統的主流，提前佈局HVDC領域以及與海外電源龍頭達成合作的企業有望受益。重點關注數據中心HVDC佈局企業【禾望電氣】、【盛弘股份】；AIDC產業鏈相關企業【金盤科技】、【明陽電氣】、【伊戈爾】、【宏發股份】、【麥格米特】。

固態電池產業化持續推進。5月以來，固態電池行業進展催化不斷：1）國軒高科於5月17日宣佈已建成全固態電池中試線，設計產能0.2GWh。中試樣件參數顯示，電芯能量密度為350Wh/kg，單體容量70Ah；2）中國汽車工程學會5月22日發佈《全固態電池判定方法》團體標準，首次明確了全固態電池的定義，解決了行業界定模糊、測試方法缺失等問題；3）鵬輝能源於5月26日與駐馬店市政府簽署戰略合作協議。雙方將在新能源裝備升級、固態電池產業化建設等多個關鍵領域持續深化合作；4）合源鋰創5月27日宣佈已正式向建築機器人企業金皇冠智能科技交付了首批建築機器人固態動力電池包。固態電池產業化持續推進，重點關注產業鏈相關公司【廈鎢新能】、【天奈科技】。

　　海風招標景氣度持續。海風方面，25年上半年江蘇、廣東重大項目有望迎來正式開工；全國已覈准待招標項目超25GW，25年有望成為創紀錄的招標大年，持續形成催化。25年是國管海風開發元年，預計規劃、競配、招標加速落地，「十五五」期間年均海風裝機有望超20GW，遠超「十四五」水平。陸風方面，25年行業裝機有望創歷史新高，主機價格預計保持平穩，技術降本推動盈利觸底反彈。中國風機加速出海，25-26年訂單有望保持高增，葉片、鑄件等環節加工費有望上漲。【時代新材】、【東方電纜】、【大金重工】、【日月股份】、【金風科技】、【三一重能】等。

　　2025年5月行情回顧：板塊表現強於大市。5月滬深300指數上漲1.85%，電力設備（申萬）指數全月上漲2.17%，相對收益0.32%，在申萬31個一級行業中排名18。電力設備行業PE估值28.4倍，PB估值2.2倍，5月估值總體平穩。各細分領域中，火電設備、鋰電池和風電漲幅表現相對靠前。5月漲幅靠前的個股有通靈股份（31.0%）、龍蟠科技（18.2%）、華光環能（14.8%）等。

　　風險提示：政策變動風險；原材料價格大幅波動；電動車產銷不及預期。