智通港股解盤 | 內卷行業整頓出成效 大灣區港股迎回歸A股利好

從今天市場表現來看，昨日盤中的殺跌確實就是虛驚一場，恆指高開高走漲0.84%。

看下會談的通稿，當地時間6月10日，商務部國際貿易談判代表兼副部長李成鋼在倫敦談到中美經貿磋商機制首次會議時表示，中美雙方進行了專業、理性、深入、坦誠的溝通。雙方原則上就落實兩國元首6月5日通話共識以及日內瓦會談共識達成了框架。雖然沒有聯合聲明，但成果還是明顯的。

有未經證實的消息是：中方同意向美國車企等發放6個月有效期的稀土出口臨時許可證，重點擴大鏑、鈧等民用領域供應，同時建立稀土流向追蹤系統；美方擬放寬對14納米以上製程芯片設備、噴氣發動機零部件、乙烷等非高端技術的出口限制，但保留AI芯片和先進光刻機的禁令。關税凍結期延長雙方計劃將日內瓦協議中的90天關税凍結期延長，並新增新能源汽車、光伏組件等商品的豁免清單。但美方要求設置」觸發機制」，若中方未履約可恢復加税；籌備8月12日前的高級別會晤，力爭達成全面協議。緩解燃眉之急，后面的再慢慢談，這已經很不錯了。資本市場上漲就表明了態度。

圍繞稀土的逐步放松，加上許可證的陸續發放，海外稀土價格大漲，國內廠家就有希望承接紅利，中國稀土(00769)再度漲超18%。金力永磁(06680)在互動平臺表示，公司在中重稀土相關物項出口管制措施出臺后，便依國家有關規定開展出口申報工作，並已陸續獲得國家主管部門頒發的出口許可證，出口區域包括美國、歐洲及東南亞等，公司依法依規出口磁材、組件及電機轉子。

內卷厲害的汽車行業整頓出了效果，多家汽車廠商近日公佈：將供應商支付賬期統一至60天內。拖欠供應商款項，然后再投入卷其它車企，本身就是一種不公平的競爭。撥亂反正之下，行業就會走向健康，尤其是下游汽配企業自然是重大利好，隨着車企付款時間縮短，零部件企業應收賬款和票據周轉天數有望下降，資金佔用情況減少，資金利用效率有望提升。過往較多企業按應收賬款金額計提一定程度壞賬準備影響表觀盈利，預計隨付款周期減少汽車零部件企業壞賬準備規模有望下降。汽車零部件個股京東方精電(00710)漲超5%。

光伏也是很卷的行業，前天就提到了這個板塊。2025 SNEC PV& ES 國際光伏&儲能展會在今天如約舉行，市場期待展會會帶來刺激，加上行業本身也在變革，新特能源(01799)漲超9%，協鑫科技(03800)漲近6%，福萊特玻璃(06865)、信義光能(00968)均上漲。

中共中央辦公廳、國務院辦公廳發佈關於深入推進深圳綜合改革試點深化改革創新擴大開放的意見。其中提出，允許在香港聯合交易所上市的粵港澳大灣區企業，按照政策規定在深圳證券交易所上市。這個消息比較厲害，如果能回到A股上市，那融資這塊將上一個臺階，而且估值也會提升很多。

今天資金猛攻佑駕創新(02431)，公司是中國少有的能夠實現自動駕駛解決方案全棧自研的公司，從L0級輔助駕駛系統起步，逐步構建覆蓋L0至L2+級解決方案的產品矩陣，並於2025年實現L4級自動駕駛解決方案交付，主要客户包括上汽、奇瑞、東風、吉利、長安和比亞迪。作為大灣區在港股上市的高科技企業，有望實現「H+A」雙重上市，今天大漲超21%。

儘管大灣區的個股很多，估計也不可能都會上市，應該是有標準的，必須是高科技的或是創新葯之類的科技水平高的，從這個角度看，越疆(02432)、金蝶國際(00268)、晶泰控股(02228)也符合預期。巨無霸騰訊(00700)照理也是，但考慮到體量巨大，而且大股東是外資，因此不一定會回A。

間接利好的就是做承銷業務的券商，如廣發證券(01776)具有粵港澳大灣區主場優勢，廣州總部和深圳業務中心深度綁定本土科技企業，且在港股IPO承銷排名前十，有望享受紅利，今天漲超6%。還有一個光大證券(06178)：疊加了匯金控股概念，有重組預期，也漲超6%。

今日，浙江省商務廳等17部門印發《關於支持遊戲出海的若干措施》。其中提到，積極培育遊戲出海市場主體。實施數字文化企業梯度培育計劃，儲備一批、培育一批、提升一批遊戲企業，支持遊戲企業做大做強和國際化發展。伽馬數據最新發布的《中國遊戲產業報告》顯示，今年1-4月中國自主研發遊戲海外市場實際銷售收入約64億美元，同比增超15%(2024年1-4月收入54.93億美元)。嗶哩嗶哩-W(09626)漲近10%，網龍(00777)、創夢天地(01119)均漲幅超7%。

特斯拉股價連漲三個交易日，幾乎收復了上周四大陰線的全部跌幅。除了馬斯克向特朗普認錯之外，還有就是對該公司在德克薩斯州奧斯汀市推出自動駕駛出租車服務(Robotaxi)的良好預期。Robotaxi周訂單已提升至今年5月初的25萬單，同比+400%，商業化加速；特斯拉計劃今年6月在奧斯汀開啟Robotaxi運營等。相關個股知行科技(01274)盤中放量拉昇漲超5%，佑駕創新(02431)也疊加了自動駕駛題材。

泡泡瑪特(09992)的產品又和拍賣行搭上關係了。6月10日，在永樂2025春季拍賣會上，泡泡瑪特核心IP——香港藝術家龍家升創作的「LABUBU」驚艷亮相。其中，一款全球唯一的初代藏品級薄荷色LABUBU以108萬元人民幣高價成交，買家身份未披露。同場，一款全球限量15版的棕色LABUBU也以82萬元人民幣成交。不斷催化之下，泡泡瑪特(09992)股價不斷往上，今天再度漲超4%。

昨日提到的養豬業再出利好。華儲網6月9日發佈通知，6月11日中央儲備凍豬肉輪換收儲競價交易1萬噸，這是2025年第一輪收儲；夏季高温影響生豬生長速度，部分養殖户擔憂「熱應激」風險，主動延迟出欄，同時二次育肥現象增多，導致短期標豬供應減少，豬價持續堅挺，昨日提到的德康農牧(02419)再度大漲超15%，中糧家佳康(01610)也漲超4%。

【板塊聚焦】

6月10日，寧德時代(03750)在上海舉辦2025儲能587技術日，宣佈量產交付587Ah大容量儲能專用電芯。寧德時代587Ah電芯所強調的「真性能、真安全、真可靠」，直擊行業這些痛點。

性能上，其在行業內首次實現了434Wh/L的能量密度，是目前已經量產的下一代大電芯里，能量密度最高的。充放電循環中的能量效率(RTE)初始值達96.5%，同時實現了全生命周期內RTE的緩衰減。

安全上，通過安全電解液、不擴散陽極、耐熱隔離膜構成的「三維防禦體系」，實現了587Ah電芯的高安全，不僅在過充、熱失控、針刺等條件下實現不起火、不爆炸，而且通過了GB/T36276和GB44240(國家強制標準)等測試，以真實可見的成績向行業證明：大容量電芯同樣可以很安全。

該產品的推出將強化寧德時代(03750)的業績預期，同時促進儲能行業的快速發展，而隨着津巴布韋在2027年禁止鋰礦的出口，材料端也會變得緊俏，如贛鋒鋰業(01772)、天齊鋰業(09696)。

【個股掘金】

同程旅行(00780)：首季業績超預期 高考過后旅遊激增促業務量提升

近日，同程旅行旗下旅智科技與百望股份達成戰略合作。公司1Q25總收入同比增長13.2%至44億元，核心OTA業務收入同比增長18.4%至38億元；調整后淨利潤同比增長7%至7.882億元，利潤率為18%。

點評：旅智科技是住宿業一站式數智化解決方案服務商，旗下旅智雲、住哲、金天鵝、雲掌櫃四大PMS品牌矩陣，一站式賦能住宿產業用户。截至2024年底，其服務網絡已覆蓋超8萬家住宿產業用户，其中連鎖品牌服務規模突破5000家門店。同程旅行一季度業績超預期，收入和淨利潤均實現顯著增長，品牌效應釋放。儘管旅遊業務收入同比下降11.8%，但國內需求強勁，國際業務快速增長。

分業務來説：核心OTA業務：收入同比增長18.4%，超出市場預期1%；國際業務：國際機票和酒店間夜量分別同比增長超過40%和50%，預計未來將提高用户消費頻率和ARPU，改善利潤率。公司機票業務保持強勁增長勢頭、市場份額穩步提升，中國內地機票票量低個位數增長，國際票量增40%+，貢獻交通收入中個位數。

高考后「1+1」家庭遊爆火，同程旅行發佈《2025高考畢業熱門旅遊指南》。從6月9日晚間開始，同程旅行平臺的「機票+酒店」「鐵路+酒店」等產品搜索量和預訂量都開始激增。

同程旅行作為下沉市場OTA龍頭，背靠騰訊和攜程的流量及庫存資源競爭優勢突出，國內業務競爭力持續提升；積極佈局國際市場，有望推動中長期收入&業績增量釋放。