A 股首例！3000 億芯片新貴 「吃掉」 900 億服務器巨頭

6月10日，一場備受矚目的A股首例「子並母」併購誕生！芯片新貴海光信息，以 0.5525:1換股比例吸收合併「母體」股東中科曙光。

強強聯手的緣由

全球科技競爭持續加劇，國內算力供給的重要性進一步凸顯。

當前，國內算力產業鏈因起步晚，各環節相對分散，保障產業鏈供應鏈安全、提高系統創新能力，是算力產業發展的當務之急。

海光信息作為國產x86架構CPU和DCU（數據計算單元）的領軍者，其產品覆蓋雲計算、人工智能等高算力場景，2025年第一季度營收同比增長50.76%，淨利潤增幅高達75.33%。

中科曙光在高端計算、存儲及數據中心領域深耕多年，其服務器產品在政務、科研、金融等關鍵行業佔據重要份額，2024年營收達131.48億元。

兩者原本就有深厚的資本紐帶。中科曙光不僅是海光信息的創始者，更是其第一大股東。而海光信息2024年向關聯方（主要就是中科曙光）銷售36.8億元商品，佔其總營收的40.26%。

從「芯」到「雲」的戰略

此次重組最核心的價值，在於實現了產業鏈的深度整合：

芯片設計環節：海光信息專注CPU/DCU芯片設計，國內服務器CPU市佔率高達53.6%；整機制造環節：中科曙光提供服務器、液冷技術（PUE<1.05）、智能計算中心等解決方案；算力服務環節：中科曙光雲平臺用户超200萬，覆蓋90%省級政務雲渠道……

過去受限於獨立運營架構，雙方的技術協同更多停留在採購合作層面。而合併后，海光的CPU/DCU芯片可直接深度適配中科曙光的服務器系統，減少適配成本15%-20%，提升產品迭代速度。

市場格局的重塑

合併后的新實體將重塑國產算力的市場格局。

政務市場方面，藉助中科曙光覆蓋政務雲的渠道優勢，新公司可在信息化領域快速擴張。

金融能源領域，海光芯片已集成國密算法，結合曙光安全存儲服務，能在敏感領域實現全鏈條自主可控。

AI算力市場上，隨着AI大模型（如DeepSeek）對算力需求的指數級增長，新公司有望搶佔國產AI芯片市場高地。

這一佈局對標英特爾、英偉達等國際巨頭的「芯片+系統」垂直整合模式，有望打破國產高端計算領域長期依賴進口的困局。

國家戰略的響應

此次重組一方面享有政策紅利支持，符合「新國九條」「信創2.0」等政策導向，享受併購重組「綠色通道」（鎖定期優化至6+18個月）。作為5月16日《上市公司重大資產重組管理辦法》修訂后的首單上市公司間吸收合併交易，具有重要示範意義。

另一方面與國家戰略契合，響應「東數西算」戰略，強化國產算力基礎設施的自主性。政策與資本的雙輪驅動，為這次重組提供了強大助力。在中美科技博弈的宏觀背景下，此次合併更具戰略意義。

未來征途的挑戰

雖然海光與曙光的重組看似完美，但整合后的發展之路仍面臨多重考驗。

在管理文化融合上，海光的技術研發導向與曙光的國企背景存在差異，磨合期或需3-5年；供應鏈方面風險，海光芯片製程仍依賴臺積電，地緣政治因素可能影響生產連續性；反壟斷審查方面，新實體在國產服務器芯片市場份額超50%，可能觸發監管干預；財務方面的壓力，海光信息2025年一季度總負債同比激增198.7%至76.14億元，合併后需平衡債務與研發投入。這些挑戰將考驗管理層的整合智慧。

若整合順利，合併后新公司將打開巨大成長空間：短期看，可藉助渠道整合，預計降低銷售費用率3-5%，釋放數億元利潤空間；長期看，有望在AI算力領域挑戰英偉達、AMD的壟斷地位，全球市場份額提升至15%以上。這將影響產業範式變革。

近年來，英偉達收購Mellanox強化數據中心網絡，Arm收購Ampere強化半導體業務，而中興通訊收購中興微電子加強5G芯片研發。此次重組或將開啟科技產業垂直整合的新一輪浪潮，推動更多芯片、服務器、軟件企業通過重組實現資源整合。

正如業內專家所言：在全球科技企業大併購趨勢下，這是國產硬科技「抱團突圍」的必要路徑。

這場重組不僅是兩家企業的強強聯合，更是開啟了中國算力產業從「單打獨鬥」到「系統作戰」的戰略升級新紀元。 （鄭趙文）

責任編輯：左宗鑫

編輯：袁海霞