朝陽門併購堂 | 2025年5月併購重組市場觀察

（轉自：中信建投證券投行委）

一、政策監管要聞

證監會修改《上市公司重大資產重組管理辦法》 深化上市公司併購重組市場改革

5月16日，中國證監會發布了《關於修改＜上市公司重大資產重組管理辦法＞的決定》，自公佈之日起施行。

本次對《上市公司重大資產重組管理辦法》（以下簡稱《重組辦法》）的修改主要包括以下內容：一是建立重組股份對價分期支付機制。將申請一次註冊、分期發行股份購買資產的註冊決定有效期延長至48個月。二是提高對財務狀況變化、同業競爭和關聯交易監管的包容度。三是新設重組簡易審覈程序。明確適用簡易審覈程序的重組交易無需證券交易所併購重組委審議，中國證監會在5個工作日內作出予以註冊或者不予註冊的決定。四是明確上市公司之間吸收合併的鎖定期要求。對被吸並方控股股東、實際控制人或者其控制的關聯人設置6個月鎖定期，構成收購的，執行《上市公司收購管理辦法》18個月的鎖定期要求；對被吸並方其他股東不設鎖定期。五是鼓勵私募基金參與上市公司併購重組。對私募基金投資期限與重組取得股份的鎖定期實施「反向掛鉤」，明確私募基金投資期限滿48個月的，第三方交易中的鎖定期限由12個月縮短為6個月，重組上市中控股股東、實際控制人及其控制的關聯人以外的股東的鎖定期限由24個月縮短為12個月。此外，根據新《公司法》等規定，對《重組辦法》的有關條文表述做了適應性調整。

二、新增重組事件

（一）邁普醫學（301033.SZ）公告重組預案

（二）國科微（300672.SZ）公告重組預案

（三）華懋科技（603306.SH）公告重組預案

（四）聯合光電（300691.SZ）公告重組預案

（五）慈星股份（300307.SZ）公告重組預案

（六）ST聯合（600358.SH）公告重組預案

（七）中成股份（000151.SZ）公告重組預案

（八）雲南銅業（000878.SZ）公告重組預案

（九）信邦智能（301112.SZ）公告重組預案

（十）慧博雲通（301316.SZ）公告重組預案

（十一）電投能源（002456.SZ）公告重組預案

（十二）新築股份（002480.SZ）停牌籌劃重組

（十三）海光信息（688041.SH）停牌籌劃重組

（十四）鴻銘股份（301105.SZ）公告籌劃重組

（十五）綜藝股份（600770.SH）公告籌劃重組

三、本月上會重組案例

本月深交所併購重組審覈委員會召開了2025年第5次會議，共審覈了1家企業的重組方案。富樂德（301297.SZ）的重組方案獲通過。上交所併購重組審覈委員會、北交所併購重組審覈委員會未召開會議。具體信息如下：

富樂德（301297.SZ）5月29日通過審覈

四、全球併購資訊

（一）AT&T斥資57.5億美元收購Lumen Technologies(LUMN.US)消費者光纖業務

5月22日，智通財經消息稱，AT&T(T.US)同意以57.5億美元收購Lumen Technologies (LUMN.US)的消費者光纖業務，擴大其在丹佛和拉斯維加斯等主要城市的快速寬帶服務。這筆交易還有待監管部門的批准，預計將於明年上半年完成。此次交易有助於AT&T實現其長期目標，即到2030年達到6000萬個地點，大約是AT&T光纖目前可用地點的兩倍，從而讓更多的家庭和企業可以接入其光纖線路。

（二）Grab印尼業務陷罷工危機，70億美元收購GoTo Group遇阻

5月20日，智通財經消息稱，東南亞網約車巨頭Grab Holdings (GRAB.US)與GoTo Group在印尼的服務將於周二面臨大規模中斷，超2.5萬名網約車及外賣配送司機計劃舉行24小時罷工，抗議平臺佣金政策與監管缺失。當前Grab正推進以超70億美元收購GoTo印尼業務的談判，但印尼運輸工人工會已公開反對合並，擔憂市場集中度提升將進一步壓縮司機收入。因此次抗議浪潮恰逢Grab收購案進入衝刺階段，預期監管部門對潛在壟斷的審查可能因罷工事件趨嚴對待。

（三）三星斥資15億歐元收購德國FläktGroup

5月14日，智通財經消息稱，三星電子將以15億歐元收購FläktGroup Holding GmbH，這是三星電子八年來規模最大的海外併購交易。此次收購將顯著增強三星在暖通空調市場的競爭力，以應對LG電子等對手的挑戰。隨着人工智能(AI)發展熱潮帶動數據中心製冷需求激增，該市場正迎來快速增長期。此項交易標誌着三星重新啟動積極併購戰略，旨在重振其涵蓋芯片製造、家電及智能手機等領域的低迷業務。

（四）醫療保健公司Kindly MD與中本聰控股合併，打造比特幣資產帝國

5月13日，智通財經消息稱，醫療保健公司 Kindly MD (KDLY.US)將與中本聰控股公司(Nakamoto Holdings)進行合併。中本聰控股是一家比特幣投資公司，由大衞・貝利(David Bailey)創立，而貝利是美國前總統唐納德・特朗普的重要加密貨幣顧問。Kindly MD 首席執行官稱：「中本聰控股帶來了一支在比特幣戰略方面擁有深厚專業知識的團隊，並擁有與比特幣資金管理領域頂尖專家溝通的寶貴資源。此次合併標誌着 Kindly MD的戰略飛躍，使我們能夠拓展我們的使命。」