港股IPO躍居全球第一，打新有多賺錢？

　　來源：財經讀數

　　今年以來，港股IPO總規模已經達98億美元，新股配售融資總額達149億美元，后者規模已接近2022年-2024年的三年總和，反映港股市場融資高度活躍

文|成孟琦

　　「多路資金湧入香港，推動港股IPO（首次公開發行）打新成為最近港股市場最火的賽道之一。」6月初，一位剛剛和客户喝完咖啡的中資券商高級客户經理總結道，因為業務繁忙，與《財經》的會面僅僅持續了20分鍾，期間她還要保持線上和客户溝通打新事宜。

　　根據瑞銀統計，截至2025年5月底，港股IPO總規模已經達98億美元，躍居全球第一。

　　「今年春節后，港股又重新熱鬧了起來。」多位香港金融從業者向《財經》表示。

　　「上一次港股打新牛市，出現在2020年3月到2021年3月，那個時期有快手等公司上市，帶動新經濟行業爆火，打新賺錢效應也拉滿。但是距今已經過去四年多了，當中港股又經歷了三年的低潮期，所幸今年以來涌現了不少熱門股，打新賺錢效應又回來了，不少客户均會連續參與港股IPO打新。」上述高級客户經理提到。

　　今年，港股市場則掀起了一股「新消費」熱潮，其中，蜜雪集團2025年3月上市后不斷上漲，最新市值達2018億港元，並帶動古茗、滬上阿姨和奈雪的茶等新茶飲公司不斷修復估值。

　　「從1月懵懵懂懂打中了新股布魯可開始入坑港股，那是人生第一次參與港股IPO打新，也只打了一手，沒想到一抽就中，也沒想到布魯可首日就漲了40%，翻倍的時候賣掉了，沒想到后面還會繼續漲。」「00后」小劉目前正在香港讀研究生，對於打中今年累計漲幅最高的布魯可，自認為是有「新手光環」，他之后又乘勝追擊了蜜雪集團、滬上阿姨和寧德時代等大熱新股，即使加大了認購倍數槓桿，但卻沒有了一打就中的好運氣。

　　對於港股打新重回牛市，多位業內人士認為，這是多重因素推動的，包括2024年4月中國證監會發布的五項資本市場對港合作措施、A股上市公司赴港上市潮、中概股迴歸引發的想象空間等。

　　不過，更有業內人士提示，資本市場從來都追漲殺跌，目前港股打新火爆催生出例如跨境違規開户、高槓杆融資打新等高風險及不規範行為，投資者應審視個人資產狀況及遵守兩地法律法規，謹慎對待港股打新。

打新賺錢效應顯現

　　從數據看，今年港股IPO打新有多賺錢？

　　據萬得數據，截至6月10日，今年港股市場共迎來31家新上市公司，其中比優集團為創業板轉主板上市，不涉及公開發行。最終，在30家公開發售的公司中，截至6月10日，股價高於發行價的有19家，11家跌破發行價；以上市首日收市價計，跌破發行價的有9家，3家收平，18家收漲。其中，首日跌破發行價的，除了3月25日上市的南山藥業，其他均為1月和2月上市新股。

　　以截至6月10日的新股漲幅計，布魯可、映恩生物、蜜雪集團、古茗和腦動極光分別排名前五，漲幅分別為200.4%、185.8%、161.9%、159.5%及116.1%，漲幅超過100%的，還有舒寶國際和赤峰黃金，而這7只翻倍新股的中籤率從8%到100%，也就是説，打新時很多投資者並未猜對這幾隻新股之后的走勢，出現了「港股打新遺珠」。

　　而以上市首日漲幅計，只有映恩生物一家上市首日翻倍，漲幅達116.7%。除此之外，上市首日漲幅排名前五的還有蜜雪集團、容大科技、布魯可和滬上阿姨，漲幅均在40%左右。

　　也就是説，從首日40%左右的漲幅，到隨后幾個月超100%甚至200%的漲幅之間，投資者有不少入場時機。

　　「3月末的時候，媒體上出現很多促消費的文章，我自己也是泡泡瑪特的消費者，於是就在該股130港元/股左右時入手，后來漲到190港元/股就賣掉了，沒想到泡泡瑪特的上漲空間這樣大，沒忍住220港元/股的時候又下手了，準備一直拿着看看能漲到多少。」另一位「90后」投資者告訴《財經》。

　　不過，若論港股新股的賺錢效應，除了漲幅，還要參考每手股數。

　　據萬得數據，若假設投資者打中今年發行的新股，並以上市首日收盤價賣出，不計手續費，每手淨賺排名前五的分別為映恩生物、蜜雪集團、布魯可、寧德時代和恆瑞醫藥，每手分別可賺11039港元、8750港元、7395港元、4321港元和2220港元。

　　如若從IPO申購后一直持有到6月10日，那麼最賺錢的新股前五名分別為布魯可、蜜雪集團、映恩生物、古茗和腦動極光，每手分別可賺36285港元、32800港元、17580港元、6344港元和3740港元。如果是基石投資者，其投資均在億元級別體量較大，其賺錢效應更為可觀。

　　（數據來源：Wind）

誰在推動打新熱潮？

　　港股打新的熱潮，從1月上市的布魯可開始，此后，蜜雪集團、寧德時代與恆瑞醫藥等消費、新能源與醫藥龍頭陸續在港上市，帶動港股市場掀起打新潮。

　　從此輪港股打新潮的特徵看，包括A+H上市擴容、打新人數增加、IPO逐步向機構投資者傾斜、散户配售比例降低等新趨勢。

　　對於港股IPO募資總規模，瑞銀全球投資銀行部亞洲區副主席朱正芹告訴《財經》，截至2025年5月底，港股IPO總規模已經達98億美元，接近2024年全年港股IPO融資額（113億美元）；新股配售融資總額更達149億美元，規模已接近2022年-2024年三年總和，反映港股市場融資高度活躍。

　　隨着寧德時代及恆瑞醫藥在5月中下旬成功登陸港交所，2025年港股IPO募資額躍居全球第一。朱正芹預計，如無意外，2025年全年香港市場的IPO融資規模和再融資規模將維持強勁態勢。

　　談到A+H上市擴容，瑞銀全球投資銀行部中國股票資本市場主管胡凌寒表示，「其實我們在2024年底就隱約察覺到這股潮流，今年這一趨勢更加顯性了，幾乎所有板塊的龍頭企業都在考慮A+H上市。在目前的A+H項目中，很多是體量相當大的企業，行業分佈也越發多元。譬如寧德時代屬於新能源行業，恆瑞醫藥是醫療健康企業，東鵬飲料來自消費行業，韋爾股份則是半導體龍頭。」

　　朱正芹進一步闡述道，「A股公司H股上市集中到來，影響可能更加深遠。中國經濟體足夠大，創新也足夠多，每隔一段時間都會有一茬企業冒出來陸續上市。當相關產業鏈足夠大以后，子公司的分拆又將帶來新的IPO儲備資源，比如此前的騰訊、京東、阿里。如今港股增發的便利性也很高，中國證監會已簡化了企業境外再融資的流程，實行事后備案制度，可以預見港股的再融資制度也將越來越活躍。」

　　展望港股行情，華泰國際提到，近日中美元首通話釋放積極信號，關税摩擦影響或進一步減弱，出口鏈壓力緩和下中國增長預期或抬升，尤其是在此前並未跟隨其他貨幣升值的情況下，人民幣及人民幣資產均有補漲空間，短期市場風險偏好提振下看好港股相對全球市場的收益表現。建議配置消費潛力修復行業，如互聯網消費，醫藥，大眾消費如個護、乳品及農林牧漁等。

　　對於港股市場2025年下半年的表現，中金公司研報提到，當前中國整體仍需修復但有結構亮點的宏觀與市場環境，都更有利於港股，這是因為不論是提供穩定回報的分紅，還是作為結構性機會主線的新消費、AI（人工智能）科技，甚至是創新葯，港股都更有優勢，這也解釋港股市場為何跑贏。與此同時，國內過剩的流動性但又缺乏好的資產的矛盾，推動南向資金不斷湧入，只要這一「矛盾」存在，國內資金仍有長期配置需求。預測年內相對確定的南向增量資金為2000億-3000億港元，全年累計流入可能超萬億港元。不過，在中美博弈的大背景下，期待長線外資尤其是歐美資金大幅迴流不現實，但交易性資金與區域資金對於優質個股依然有配置意願。

　　值得注意的是，雖然今年已過近半，但港股打新「盛宴」還在進行中。

　　據萬得數據統計，截至6月10日，目前還有158家公司遞表狀態顯示為「處理中」，其中不乏東鵬飲料、牧原股份、三一重工、韋爾股份、賽力斯這樣的行業龍頭。